此前被曝有違規行為的體檢行業老大美年健康（002044.SZ）發佈了半年報。
根據中報，今年上半年，美年健康實現營收近34.85億元，同比增長達57%；淨利潤近1.70億元，同比增長約1015%；扣非歸母淨利潤近1.01億元，同比增長近531%。
這樣的數據意味著，美年健康在第二季度的業績實現了高速增長。今年一季度該公司實現收入約12.25億元，淨利潤則虧損0.98億元，即第二季度實現收入約22.60億元，環比增長達84%；淨利潤約2.68億元，相當於一季度淨利潤絕對值的2.7倍。
這在一定程度上也體現了公司業務明顯的季節性特徵，一季度多為公司業務淡季，此前兩年公司一季度的淨利潤也均為虧損。
不過，在今年上半年公司整體業績大幅增長的情況下，報告期內公司的經營活動產生的現金流量淨額卻為-2.43億元，同比下降超過100%。這或在一定程度上表明公司現金流告急。
美年健康在2015年完成借殼上市後，憑藉著密集的資本運作和全國擴張，迅速完成逆襲，成為民營體檢行業老大，將愛康國賓遠遠甩在身後。
愛康國賓發佈的最近一年財報數據顯示，該公司收入規模約35.46億元，僅僅比美年健康這半年的收入多出0.61億元，而其淨利潤則虧損1.09億元，已經是其連續第二個財年虧損。
美年健康在中報稱，截至報告期末，公司體檢中心覆蓋32個省市自治區、215個核心城市，這與去年年報中數據一致。今年上半年該公司體檢人次超過1000萬，離公司此前提出的今年服務3000萬人次的目標還有較大差距。
具體到業務來看，報告期內美年健康體檢服務收入達34.43億元，同比增長近57%；毛利率為44.04%，同比增長4.04%。此外，公司還提到，今年上半年個檢佔比已達到34%，顯示公司客戶結構進一步優化。
美年健康業績的大幅增長一方面得益於行業收購，去年10月公司對慈銘體檢的收購完成過戶及工商變更登記，該公司納入上市公司合併範圍。報告期內，慈銘體檢實現收入近7.62億元，淨利潤2147萬元，為公司業績作出一定貢獻。
另一方面依舊得益於美年健康對營銷推廣的重視。報告期內，公司銷售費用接近9.68億元，同比增長近66%，佔期內收入的比重接近28%。對比來看，這半年的銷售費用已經達到公司去年全年的65%，佔收入的比重也比去年增加了4個百分點，顯示出公司今年以來市場推廣力度明顯加大。
此外，值得一提的是，美年健康今年以來依舊在全國“跑馬圈地”，進行頻繁擴張。報告期內，公司投資額接近11.54億元，同比增長近236%。
界面新聞記者注意到，美年健康今年在3月和4月先後公告稱，公司與嘉興信文淦富股權投資合夥企業（有限合夥）、南通美兆美年健康產業併購投資基金（有限合夥）合計在多個省市投資57個體檢中心。初步統計，這些投資涉及的金額合計達到5.02億元。
美年健康在去年年報中表示，截至去年末公司已佈局400餘家體檢中心，今年將超過600家，到2020年底預計達成1000家。而對於上述與併購基金共同投資的體檢中心，美年健康則表示將在符合條件的情況下選擇裝入公司。但這明顯距離今年的目標還有較大距離，意味著公司後續擴張將會繼續。
除了直接投資體檢中心，美年健康還收購了多家公司。據界面新聞記者統計，今年上半年公司發佈的收購涉及的標的公司達到21家，除了其中收購的大象影像、美因基因屬於美年健康在體檢業務之外的佈局之外，其餘標的均與美年健康的業務相同。這部分收購涉及的資金達到8.63億元左右。
值得注意的是，上述投資或收購大多屬於關聯交易，交易對方或合作方有不少都是美年健康實控人俞熔控制的企業。
大肆的收購也進一步增加了美年健康的商譽風險。截至今年上半年末，公司商譽已達到45.40億元，相較於去年初增加4.94億元；其中收購慈銘體檢產生的商譽為28.63億元，這將是公司未來最大的一顆雷。
此外，美年健康的賬款管理能力似乎也有待加強。截至報告期末，公司應收賬款高達19.99億元，相比去年同期增加超過80%，意味著壞賬風險不斷增加。這也在一定程度上影響了公司的資金使用效率，使得公司不得不加大借款力度，報告期內公司短期借款達到23.04億元，相較於去年末出現翻倍增長；長期借款亦達到10.53億元，比去年末增長近75%。
這直接導致的後果是美年健康負債水平的進一步上升。截至今年上半年末，公司負債率已達到52.83%，而截至去年末還僅僅只有44.69%，半年內便飆升超過8個百分點。今年公司加大借債規模，很可能是在為後續擴張佈局進行資金積累。
但是，經過此前“假醫門”風波和美年健康旗下門診部被曝出多項違規行為，也將行業冰山一角的亂象拉出水面。在快速擴張的發展模式下，如何做到合法合規經營，如何及時跟進管理將會是美年健康未來發展需要直面的挑戰。
美年健康在此次中報對於未來面臨的風險也一改往日措辭，除了此前常見的併購整合和商譽減值風險，公司還提到了多點執業政策執行挑戰、大型設備審批政策的連續性、醫療質量等風險，而這三點恰恰是公司此前被質疑甚至是長期存在的問題。目前看來，公司已經意識到這些問題，但如何落實解決對公司來說將是一大考驗。
美年健康還發布了下一報告期的業績預告，其預計今年前三季度將實現淨利潤3.8億元至4.8億元，同比增長約47%到86%。
公司還表示，將加大對合規運營、醫質規範方面的力度和管理權重，加強信息化管理的投資和醫療專業人才儲備建設，進一步提升完善內控體系，持續提高服務品質和醫療質量等級。為此將投入相應的人力物力，導致成本增加，對短期內公司收入和淨利潤的高速增長產生一定的影響。
自7月底受到市場質疑陷入輿論風波後，美年健康股價一度跌停，並在此後創下近一年來新低。但多家機構認為，公司作為體檢行業龍頭的價值仍在。截至今年上半年末，有3只社保基金持有該股。
值得一提的是，8月28日美年健康在三年前定向增發的約5.17億股限售股上市流通，佔總股本比例的16.57%。不過該日公司股價並未明顯承壓，截至收盤上漲1.90%，報收17.13元/股，市值為535億元。
從近日的走勢來看，美年健康股價似有觸底反彈態勢，但也需防範大額限售股解禁後股東減持套現的風險。
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