信息消費迎來利好 首推雲計算板塊
本週行情本週中信計算機指數上漲5.37%,收盤於4435.91點;同期滬深300指數上漲2.71%,收盤3405.02點;上證指數上漲2.00%,收盤於2795.31點,計算機板塊表現明顯強於大盤。
模擬組合絕對收益28.63%,超額收益37.69%,今年以來絕對收益35.09%,超額收益43.09%,上週持倉為金證股份(6.83%)、用友網絡(28.68%)、奧馬電器(18.12%)、長亮科技(22.44%)、浪潮信息(23.92%)。
信息消費迎來利好,首推雲計算板塊根據工信部官網報道,工信部、國家發展和改革委員會印發《擴大和升級信息消費三年行動計劃》,提出,到2020年,信息消費規模達到6萬億元,年均增長11%以上。文件涉及到的相關領域,基本上是前沿、有巨大前景的,偏高科技的信息消費領域,比如雲計算、網聯汽車、5G 等。參照美國近幾年的發展,前幾大市值的公司全部由信息技術公司構成,我們認為信息消費作為我國實現經濟轉型的重要支柱,未來將加速落地。
當下時點在重多高科技領域中,我們首推雲計算細分板塊。雲計算的高景氣度以及商業模式持續得到驗證,產業趨勢已經從美國傳到至國內,國內雲計算產業龍頭行業無論從收入體量還是增速都十分亮眼。推票方面,我們繼續首推一硬一軟雙龍頭,硬件首推浪潮信息,其次推薦國產X86芯片龍頭及超融合龍頭:我們認為設備是行業需求的一階導數,BAT 的資本開支持續在加大,信息流量的爆發以及行業信息化的加速發展使得行業對服務器的採購呈現加速趨勢,而服務器領域規模效應十分顯著,強者恆強;
軟件首推用友網絡:我們認為細分行業之間存在差異,使得其上雲的難易程度和先後順序都有差別,我們認為企業級服務應用將會最先上雲,因為管理層級的應用具備通用性,應用複雜度相對較低,不會受到政策監管等因素的影響。其次推薦,廣聯達、泛微網絡、長亮科技、石基信息、恆生電子。
當前重點推薦標的彙總金證股份、長亮科技、用友網絡、啟明星辰、石基信息、金蝶國際、奧馬電器、上海鋼聯、生意寶等。
風險提示:板塊系統性估值下調;子行業增速低於預期。(中信建投)
長亮科技:2018H1營收增長21.29%,金融雲業務成長可期
長亮科技 300348
研究機構：新時代證券 分析師：田傑華 撰寫日期：2018-08-27
上半年公司營收增長21.29%,股權激勵攤銷費用加回後歸母淨利潤同比增長22.51%
2018年8月24日晚間公司發佈公告:公司實現營業收入43,419.15萬元,比上年同期增長21.29%。公司歸母淨利潤為770.85萬元,扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤378.05萬元,比上年同期下降74.85%。新產品及海外產品的研發投入持續高增長,股權激勵攤銷1947.15萬,若將股權激勵攤銷費用加回後歸母淨利潤為2718.00萬,同比增長22.51%。
2018H1公司產品線不斷豐富,中標多個重要項目彰顯競爭優勢
2018年上半年,公司主營業務持續擴張,金融核心類產品營業收入增長15.58%,互聯網 金融類產品營業收入增長33.65%,大數據類產品營業收入增長30.47%,其他產品營業收入增長8.66%。公司研發投入較大對管理費用產生較大影響,2018H1管理費用157,806,786.65元,同比增長69.42%。產品線的不斷豐富、海外業務的拓展、服務質量的提升以及市場對公司的認可度加強。公司中標了中國農業發展銀行核心項目、中央國債登記結算有限責任公司大數據項目、中國進出口銀行數據管理平臺項目等多個重要項目,延續了公司在金融核心、互聯網核心、大數據等領域的競爭優勢。
攜手騰訊開展金融雲項目合作,構建銀行與互聯網用戶之間的強連接
騰訊信息通過協議轉讓成為本公司第二大股東,同時,公司與騰訊雲簽署了《關於騰訊長亮金融雲項目的合作協議》,協力推進“銀戶通”平臺建設及運營。銀戶通是針對商業銀行服務應用APP使用率較低、用戶使用體驗欠佳以及缺乏互聯網營銷經驗等痛點,在騰訊金融雲的底層支撐下,將眾多商業銀行碎片化的入口集中起來,再結合互聯網業務場景輸出獨具特色的解決方案,幫助銀行構建與互聯網用戶之間的強連接,打破銀行獨立打造金融生態的困局。公司做了平臺建設的初步投入,並於2018年8月16日召開產品發佈會,百餘家銀行出席,近70家現場簽署了合作文件。
投資建議
因公司於2018年6月8日完成了2018年限制性股票首次授予登記,總股本增至321,517,746股,我們調整公司盈利預測,預計公司2018-2020年EPS分別為0.44、0.63、0.90元/股(調整前2018-2020年EPS分別為0.47、0.68、0.97元/股),維持“推薦”評級。
風險提示:業務進展和業績不達預期,政策風險,競爭加劇
用友網絡:雲業務表現靚麗,政策助推3.0戰略
用友網絡 600588
研究機構：華金證券 分析師：蔡景彥 撰寫日期：2018-08-16
各項業務持續增長,雲業務表現靚麗:公司實現營業收入30.06億元,同比增長37.1%。分業務來看,上半年軟件業務實現收入21.42億元,同比增長16.4%,金融服務收入6.29億元,同比增長120%。其中包括暢捷支付收入4744萬,友金所業務收入5.82億元以及中關村銀行(公司持股29.8%)收入1.95億元。雲服務收入2.20億元,同比增長220%,其中包括公有云收入1.48億元,私有云收入7200萬元。截至2018年6月底,雲服務覆蓋企業客戶數已達427.6萬家,其中付費企業客戶數29.1萬家,較2017年年末增長24.52%。
盈利質量提升,研發投入持續加大:上半年公司實現歸母淨利潤1.24億元,其中二季度實現歸母淨利潤2.3億。上半年公司主營毛利率為68.9%,同比上升1.09個百分點。經營活動現金流淨額為-3628萬元,2017年同期為-5.76億元,經營活動現金流情況同比大幅改善。預收賬款9.82億元,其中雲服務為2.49億元,同比增長168%。從中報財務指標來看,公司向雲轉型漸入佳境,盈利質量明顯提升。公司持續加大了研發投入,研發投入共計6.57億元,同比增長16.6%,未來將加速對用友雲服務平臺與產品的研發及運營,從客戶價值出發,打造“爆款”產品。
堅定執行3.0戰略,雲業務持續發力:公司雲服務業務圍繞打造綜合型、融合化、生態式的企業服務平臺,為各行業各領域的不同規模的企業和公共組織提供多態融合的PaaS+SaaS+BaaS+DaaS服務,形成了綜合型、融合化、生態式特點,建立起了在雲服務時代競爭優勢。公司加大了用友雲平臺(PaaS)研發與推廣,簽約了上海醫藥集團等企業客戶,雲平臺累計客戶數超過1000家。入駐生態夥伴突破900家,入駐產品及服務突破1200個。2018年公司目標覆蓋客戶600萬,2019年實現1000萬客戶生態圈,隨著公司雲應用服務多元化,產品粘性提升,客戶基礎不斷擴大,公司雲服務生態佈局將帶來強大的盈利能力。
企業上雲政策助推公司發展:工信部近日發佈《推動企業上雲實施指南(2018-2020年)》到2020年全國新增上雲企業100萬家,形成典型標杆應用案例100個以上,形成一批有影響力、帶動力的雲平臺和企業上雲體驗中心。公司作為國內ERP領軍企業,與上海、天津、湖南、淄博等地政府簽署戰略合作協議,推動和支撐各省市的工業企業上雲。同時,公司入圍了浙江省、湖南省、四川省、廣東省、遼寧省、內蒙古自治區、濟南市等多地的“企業上雲”服務廠商目錄或資源池,全面推動企業上雲行動計劃。用友精智工業互聯網平臺成功入選工信部“2018年工業互聯網創新發展工程項目。未來隨著企業上雲補貼方案推進,企業上雲進程有望加速,推動公司雲服務生態佈局,帶動公司業績增長。
投資建議:在“用友3.0”戰略以及企業上雲政策推動下,公司將實現雲應用服務多元化,完成雲服務生態佈局。此外MSCI中國指數將新納入用友網絡,彰顯公司綜合競爭力。我們預測公司2018年至2020年每股收益分別為0.32、0.47和0.65元。維持公司“增持-A”的評級。
啟明星辰:上半年營收小幅增長,城市安全運營業務快速推進
啟明星辰 002439
研究機構：信達證券 分析師：邊鐵城,蔡靖 撰寫日期：2018-08-07
事件:2018年8月3日,啟明星辰發佈2018年半年度報告,上半年公司實現營業收入7.40億元,同比增長7.36%;實現歸屬母公司股東淨利潤2329.9萬元,同比增長14898.72%。點評:
上半年營收增速低於預期,業務結構變化致毛利率下降。公司二季度營收同比增長11.14%,增速較一季度實現較大幅度提升。但上半年整體營收小幅增長7.36%,低於我們預期,主要是受到個別行業訂單不及預期的影響。公司歸母淨利潤同比實現大幅增長,主要是公司部分會計核算方法發生變化,產生的投資收益比上年同期增長較多(上半年投資淨收益為8722.6萬元,而去年同期僅有986.1萬元)。從細分產品來看,貢獻營收大頭的“安全網關”類產品收入同比下降18.45%,“安全檢測”類產品營收也僅小幅增長3.59%,對整體業績增長形成比較明顯拖累。“數據安全與平臺”業務延續了去年較快增長趨勢。而受到系統集成業務的大幅增長以及個別項目的影響,“硬件及其他”業務營收同比大幅增長,但由於本身體量較小,對公司整體業績影響較為有限。上半年公司毛利率為63.07%,較去年同期下降約4.92個百分點,主要是由於業務結構變化導致高毛利業務佔比減少。我們認為,上半年公司業績增速受個別行業及個別訂單影響較大,從訂單情況來看政府、央企領域的訂單依舊保持良好增長勢頭,公司整體增長趨勢依舊能夠維持。公司預計前三季度公司實現歸母淨利潤6,900-7,900萬元,同比增長25.14%-43.28%。
城市安全運營業務快速推進。2017年,公司開始在全國多地部署智慧城市安全運營中心,目前在成都、濟南、鄭州等地的運營中心已經正式投入運營。公司後續還將在昆明、攀枝 花、西寧等十餘個城市啟動安全運營中心的建設,主要服務客戶包括電子政務、關鍵信息基礎設施、能源企業、金融企業等,有助於公司將多年積累的高端專業安全服務向地方輸出。上半年該項業務實現銷售額超過5000萬,展現了良好的市場需求,我們預計全年銷售額有望超過1億元。未來隨著城市安全運營中心的進一步落地,相關業務規模有望持續增長。
研發投入持續高企,雲計算安全等領域佈局深入。公司上半年研發投入2.80億元,佔總營收比重達到37.8%。公司對技術研發高度重視,研發投入持續維持高位。在市場前沿的雲計算安全、工業互聯網安全等領域公司均有所佈局。目前,公司針對雲安全風險可提供六大雲安全能力,已經應用在四川政務雲、成都天府新區政務雲、山東省警務雲、寧夏政務雲等實際案例中。在工業互聯網領域,公司已獨立完成200多個工控系統\物聯網設備安全漏洞研究,參與等保2.0等十幾項工控網絡安全標準制定,並完成200多個工業安全用戶案例。
盈利預測及評級:我們預計2018~2020年公司營業收入分別為28.06、35.48、43.82億元,歸屬於母公司淨利潤分別為5.77、6.52、7.87億元,按最新股本8.97億股計算每股收益分別為0.64、0.73、0.88元,最新股價對應PE分別為26、23、19倍,維持“增持”評級。
風險因素:競爭加劇風險;新業務不及預期的風險;併購整合風險;部分行業訂單不及預期風險。
石基信息:收購Snapshot創始人股份,劍指下一代酒店雲化
石基信息 002153
研究機構：申萬宏源 分析師：劉洋,劉暢 撰寫日期：2018-07-06
收購Snapshot 創始人股份。2018年7月4日石基通過官網披露收購SnapShot 創始人股份。
2015年公司已增持Snapshot 公司股份至69.07%,為進一步堅定SnapShot 未來作為酒店業數據平臺的發展方向,公司對SnapShot 的股權結構做出了改變,收購了其創始人持有的股份。
重點圍繞平臺化和國際化兩個方向。石基在海外進行的投資和併購主要都是圍繞著酒店的下一代信息管理系統和酒店大數據方面的,通過收購兼併加速國際化進程的步伐。近幾年全資收購歐洲領先的雲PMS/CRS 提供商德國Hetras 公司,投資控股酒店大數據平臺SnapShot 公司,以及在2017年1月控股全球領先的酒店聲譽管理公司Review Rank S.A.公司。同時為了將公司高端酒店信息管理系統業務向海外市場拓展,公司已經在美國、新加坡、澳大利亞成立多家子公司。
劍指下一代酒店雲化信息管理系統。石基信息酒店雲化是基於公有云(國內基於阿里雲,國外基於亞馬遜雲),因此會有多維度的數據在公有云裡累積,數據的流動本身會產生更多價值和增值服務;未來的酒店信息系統更多是服務於客人的全旅程的管理,雲化使得數據的獲取和集成變得非常容易從而能更好的為客人的一段旅程進行服務。
SnapShot 是目前全球最大的酒店業數據平臺之一。公司主要為酒店業提供數據並打造了行業級應用軟件市場。2017年SnapShot 簽約了5000多家酒店及40餘家數據合作伙伴。主要產品SnapShot On Demand 是一款為酒店管理集團提供深度數據分析的工具,它將數據倉庫變為一種服務通過開放的API 和定製化報表將位於不同區域、使用不同系統的酒店數據打通,方便酒店運營者進行數據洞察制定商業決策。石基信息通過此次增資並獲得SnapShot 所有權,石基將繼續增加投入確保SnapShot 在全行業的成功落地和應用,打造行業數據平臺驅動酒店業的技術變革和轉型。
滿足客戶商業智能需求,提升客戶採購價值。SnapShot Marketplace 提供多種不同種類的應用包括酒店數據分析工具、成本控制工具及酒店通訊工具等。SnapShot Analytics Pro為全球酒店和酒店管理集團提供綜合的商業智能數據分析平臺,包括自動提醒、OTA 佣金追蹤、預測與預算數據分析對比、在手預定數據、定製報表生成器等多種功能。在石基信息原有解決方案外,酒店運營用戶能夠通過自由選擇SnapShot Marketplace 的各類工具和軟件,滿足自身在商業智能方面的需求進行更好的管理。
維持盈利預測和增持評級。預計2018-2020年營業收入為34.05、37.96和43.72億元,淨利潤為4.88、5.86和7.24億元, 2018-2020年每股EPS 為0.46、0.55和0.68元。本次收購Snapshot 創始人股份預示公司將發力酒店雲化業務。
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