受美聯儲加息、全球市場不確定性上升影響，近期，全球外匯市場持續振盪，其中，人民幣對美元匯率也出現了較大波動。截至北京時間6月21日14時20分，在岸人民幣對美元下跌0.46%，報6.5047元，為今年1月11日以來盤間最弱；離岸人民幣對美元下跌0.51%，報6.5135元。美元指數上漲0.23%至95.35。稍早，離岸人民幣對美元跌破6.50。
人民幣對美元貶值是個啥概念？
今天，100美元可以兌換到647元人民幣，大概幾個月前我們狗年春節的時候，這個匯率是6.25，就是說100美元只能換到625元人民幣。可以看出，與春節時相比，人民幣對美元貶值了22元。
多重因素疊加，導致匯率下跌。
目前，市場分析人士普遍認為，美元持續走強是導致人民幣貶值的主要原因。一方面，美聯儲3月22日、6月14日兩次加息，並且下半年還有兩次的預期， 更高利率推動了美元進一步走強。另一方面，中美貿易摩擦風險、歐元區不穩定因素，加劇了短期市場做多美元進行避險的情緒。
中美貿易戰，山雨欲來風滿樓。受其影響，我國股市出現較大幅度波動。央行行長易綱表示，6月19日股市出現波動，要受情緒影響，周邊股市也都出現一定程度的下跌。既然是市場，就會有漲有跌，投資者應該保持冷靜，理性看待。中國的資本市場有條件健康發展，我對此充滿信心。中國是一個有13億多人口的大市場，經濟內生潛力巨大，有充分的條件和空間應對好各種貿易摩擦。央行高度重視外部衝擊的影響，保持流動性合理穩定，把握好結構性去槓桿的力度和節奏。中國必將繼續堅定不移地深化改革、擴大開放。
實際上，我們應該理性看待人民幣對美元匯率下跌。在特朗普首先"失信"的背景下，中美貿易問題愈演愈烈，徹底改變了人民幣兌美元的均衡匯率基礎，美國有錯在先的情況下，沒有理由指責中國匯率貶值。客觀上講，人民幣匯率的貶值，反而可以大大改善中國在貿易戰中的被動局面，獲得更大的迴旋空間。
匯率取決於經濟基本面，亦與政策取向有關。
"人民幣對美元匯率下挫，主要是受到市場短期負面情緒擾動。而下一階段的人民幣匯率走勢，仍然取決於我國自身的經濟基本面。"中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示。
實際上，目前我國經濟整體運營平穩，穩中向好發展態勢在持續。國家統計局發佈的5月份國民經濟運行情況數據就能充分說明這個問題。從目前我國經濟的整體運行情況看，匯率不會發生較大幅度下跌的情形。
國家外匯管理局新聞發言人日前表示，當前，我國跨境資金流動形勢保持基本穩定。5月份，銀行結售匯順差194億美元，主要是企業、個人在匯率預期平穩的環境下，自主調節境內本外幣資產的結果；境內企業等非銀行部門涉外收支逆差74億美元，較4月份縮26%，其中，涉外外匯收支順差26億美元，處於相對平衡狀態。
但需要指出的是，受到中美貿易前景不明朗，歐元區經濟發展放緩，以及美元持續加息的預期，人民幣匯率在一定時間和一定範圍的波動或下跌，已經成為業界普遍的普遍共識。從央行6月24日，發佈的定向降準的政策來看，7月5日實施的定向降準計劃，將釋放7000億的流動性，勢必會助推人民幣匯率的進一步下跌。
因此，目前決策層已經超越了"談貶值色變"認知層次，運行各類金融管理工具，允許人民幣匯率在合理水平上進行貶值。海清FICC頻道全球首席經濟學家鄧海清認為，人民幣匯率貶值破7是大概率事件。
回顧歷史，"匯率貶值導致危機"的國家（東南亞、拉美等），其問題從來不是出在匯率貶值上，而是出在本國經濟衰退或者惡性通脹上，基本面問題導致了嚴重的資本外逃，匯率貶值只是副產品。解決不了基本面的問題，再怎麼保匯率都是無用功。
目前，中美貿易博弈不是很明朗，貿易戰有一觸即發的趨勢，在這種大的背景下，央行通過定向降準，釋放流動性，緩解小微企業融資難融資貴問題，激發經濟內生動能的同時，在客觀上也可以進一步擴大匯率的下浮空間，對未來的貿易增加回旋的空間，利於我國更好的出口。
實體經濟、股市及樓市誰最受益？
首先，我們不難看出，此次降準，針對的是"外部壓力"，更多的一種"權宜之計"。央行的聲明中，突出"實施好穩健中性的貨幣政策，把握好結構性去槓桿的力度和節奏。"目前的外部環境，特別是，中美貿易預期很嚴峻的情況下，央行有意通過降準釋放流動性，實際上是對外部環境壓力下的一種對沖。
靜態看，央行定向降準，對實體經濟意在扶持，對股票市場意在穩定，而樓市市場方面，可能促進資金變相湧入，對樓市市場以及資金面緊缺的房企構成或多或少的積極影響。動態上看，是先有了中美貿易問題、美元持續走強、美元加息預期不斷，綜合因素疊加下的避險情緒導致股市動盪，資金外流，正在此時，央行出手，在7月5日開始實施流動性措施，在選擇實施的時間節點上是有講究的：一是，要讓避險情緒充分釋放，加快理性平復期；二是增強對我國經濟發展預期，增強信心；三是央行調控流動性後的利率槓槓，增強對外貿易中的迴旋餘地。當然，具體調控的效果，還有待觀察，但是央行既定的調控目標不會改變。
讓金融服務實體經濟，是國家一直以來的政策用心。但落實到實際的效果卻一般，究其原因，拋開金融服務的傳導機制的原因外，最重要的還是我國的二元經濟結構中，信用悖論導致的放貸取向決定的。站在銀行的立場，放貸的每一筆錢，儘量確保資金安全，這是銀行的底線。如何確保放貸的安全性，除去自身嚴格的風控外，分散放貸是一條基本原則，也就是常說的"不要把雞蛋都放到一個籃子裡"。而實際上，銀行為了確保放貸資金的安全，他們扎堆更偏向於向國有企業放貸，而廣大民營企業、中小微企業最需資金的反而貸不到錢。如何破題，還需要綜合施策，我們覺得降準只是第一步。
與股票市場相比，國內樓市市場同樣需要關注到政策環境以及資金面環境，而一旦資金面環境有所回暖，政策環境略有放鬆，卻會對整個市場構成一定的積極影響。目前來看，對於房地產市場是一個利好消息，但是鑑於匯率降低後的大量避險資金外逃，地產上市公司融資的難度依然不小，兩種相對沖，房產市場的資金融資依然不會太過樂觀。應該說，政策力度（房住不炒）比市場力度的影響更為顯著。
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