文/尹君&朱老師 融金匯銀 獨家首發
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摘要
【A股生態質變 緊握“真金”越牛熊】東方財富choice數據顯示，在剔除2018年上市的新股後，1月底以來，有193只股票漲幅超過20%，其中有53只漲幅超過50%。縱觀這些個股，雖然不乏少數個股是因資金炒作而上漲，但其他股價上漲個股都有業績支撐。(中國證券報)
近幾個月來A股市場不斷調整，也驗出了“真金”，一些績優股不懼市場波動，依然創出新高。
這背後是A股生態正在發生變化，緊握“真金”才是穿越市場波動的秘訣。事件驅動所帶來的投資機會難以把握，且難以持續，“賭股指”的參與價值不大，對個股價值判斷才是實現高收益的有效辦法。
弱市“真金”顯真容
上證指數近期一度跌破2700點。在這一輪調整過程中，一些有業績支撐的個股表現搶眼。
在剔除2018年上市的新股後，1月底以來，有193只股票漲幅超過20%，其中有53只漲幅超過50%。縱觀這些個股，雖然不乏少數個股是因資金炒作而上漲，但其他股價上漲個股都有業績支撐。
在指數下跌背景下，一些個股仍創新高。對此，在當前市場環境下，個股行情將圍繞企業價值波動。對個股價值的判斷是實現更高收益率的簡單辦法。
在每一輪上漲行情中，一般都有主導板塊，例如2016年至2017年藍籌行情中的消費白馬股，2015年的“互聯網+”，2013年的文化娛樂等。但是，在市場處於整體下跌過程中，往往會出現所有行業均下跌情況。上半年，幾乎所有指數跌幅都在15%-20%左右，因此也難有行業可以走出獨立的行情。在市場中確實存在穿越牛熊的公司，如能選出這樣的公司，長期持有，確實是一個非常好的策略。
真正的好公司一定是可穿越牛熊的，為投資者斬獲可觀收益。公司本身的確定性是應對宏觀複雜環境和規避風險最為有利的武器，這種確定性包括但不限於企業自身增長動力和財務狀況。
A股生態之變
“企業內在價值和基本面一直是個股穿越牛熊的最基本屬性，經過此次A股市場波動後，將有更多投資者認可價值投資。”研究中心指出，從這兩年看，市場“馬太效應”越來越明顯。機構投資者變多，資金規模越來越大。資金向優質個股傾斜，龍頭公司強者恆強，小市值公司在機構配置、交易量方面大幅下降。整體估值回到合理水平。
事實上，目前各路資金爭相奔向一些績優股，中小市值概念股卻跌跌不休，而這也是兩年來A股生態出現變化的結果。
在前海開源基金首席經濟學家楊德龍看來，隨著監管力度加大，垃圾股的命運可能就是退市，很難實現業績反轉。市場炒作之風會受到打擊，而一些好的股票的投資價值會逐步顯現出來。
過去這幾年市場已呈兩極分化特徵，白龍馬股價不斷創歷史新高。在市場大跌時，這些股票跌幅很小，等市場一反彈，這些股票的股價再創新高，強勢特徵非常明顯。有業績支撐的股票是不懼大盤調整的，大盤越調整，資金越會偏好一些績優股。這就是現在市場的一個特點。
“業績為王”是當前市場主要選股思路，選擇業績超預期板塊和個股是獲得超額收益最好的方法。不僅過去幾年是“業績為王”，未來幾年這種選股思路都不會改變。
A股市場經過供需兩側長效機制建設，實現洗禮蛻變，為價值投資理念提供土壤。“對於專業機構投資來說，未來的投資機會絕不會是通過制度漏洞來套利的，而是基於對基本面的研究和把握。在制度紅利釋放過程中，A股結構性機會將是屬於價值投資者和機構投資者的長期盛宴，具備基本面業績支撐，符合經濟轉型方向的價值成長股將最受益。”
精選穿越牛熊個股
在具體投資上，不僅要選出具有長期投資價值公司，還需在合適價格購買，才能取得成功，其難度甚至比選擇好的行業更難。
不過，當下確實是佈局良機。從投資角度看，A股已具備較大配置價值，如以兩到三年的投資週期衡量，當前位置是適合積極佈局的。當然，市場目前仍處於左側。
目前，A股市場情緒逐漸回暖，估值相對便宜，可適當佈局。
今年的投資策略是堅持投資價值成長，圍繞消費升級和產業升級趨勢，自下而上挖掘結構性機會。秉持基本面趨勢投資理念，通過深入研究類別、行業、公司三個層面基本面，尋找能使某一層面趨勢明確向上的強勁驅動因素，選擇受益於該層面趨勢的投資標的，比如具有技術優勢的醫藥生物，效率優勢的新零售和品牌優勢的大眾消費品等。
下半年仍將佈局醫藥、新能源、消費板塊，關注估值便宜的銀行板塊等，倉位會逐漸提高，現階段投資的長期收益大概率高於市場下行損失。
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