延陵逍遥客
各国资本市场制度虽然都略有不同，但是实际上如果实行的是注册制，那么大方向的制度应该是一致的，A股在制度上可能比较特别。所以我们以美股为例来说明这个问题。
实际上美股是有限售股的，其他市场依样画葫芦，但是这个限售股的锁定时间是市场化的，高管在解禁之后可以减持的比例也是市场化的，也就是说，你要上市直接可以套现，只要你在上市协议，类似于我们的招股说明书之类的说明就可以了，当然你要跟IPO推介的投行达成意见上的一致。大多数股票锁定期可能半年左右，一些个股解禁期之后还规定了高管每年减持的比例，比如每年减持不得超过总股本的0.5%。有些股票由于大股东并没有减持需求，又想抬高一些市值，则会延长限售期，所以这块完全看个人意愿。没有说法定要限售期，很多时候，都是根据惯例约定俗成的设定。
美国的限售股完全是市场化行为，这里面涉及了投行、上市公司和投资人之间的博弈，美股也不是差价投机为主的市场，没有炒新传统。所以这个期限没有规定，一般也不是很长。只是在开头的一段时间稳定一下股价。
但美国非注册的上市公司需要符合1933证券法，那里面有一些对于特定人的特殊规定，比如官员持股要有一定的限售要求，比如限售期限要考虑借壳上市。而注册过的企业则不需要受到限制。美股是双注册制，州注册和联邦注册。国外企业不用州注册，只需要联邦注册。在注册过程中实际上美国证交会会实质性介入审查，当然了，审查重点在信息披露端。如果上市之后，上市公司限售股没有按照承诺进行限售而提早减持，证交会的处罚相当严厉，可能会面临直接退市。并且其他股东会提起诉讼。
所以，美国有限售股吗？当然有。美国限售股有硬性期限规定和减持比例规定吗？没有规定，一切根据上市之前的协议办理。
凯恩斯
只要是股市，就会有大小非，就会有减持，关键在于管理层的态度，管理层从投资者角度出发，就会制定严格的减持制度，如果更多的从融资者角度出发，就会对减持给与更多的宽容。
美国纳斯达克有一家叫Longfin Cor的 区块链公司， 于2017年12月13日在纳斯达克上市，深受按市场追捧，股价仅在两周时间内就从发行价5美元/股一度暴涨至140美元/股的高点，随后股价在35元上方徘徊许久，3月末股价又冲回70美元/股的中枢水平。
面对股价暴涨，公司高管再也无法安定，减持套现落袋为安是最佳的策略， 公司CEO Venkata Meenavalli等四人趁股价走高就将大量限售股抛售，非法获利逾2700万美元，美国证交会指控“他们趁着公司股价高的时候，非法地出售了自己的限制性股票。
大家可能都想不到美国证交会怎么处罚，SEC同时要求几位高管返还2700万美元的非法所得并支付罚款，本次违规减持直接触发了公司的退市。
这样的处罚谁敢违规减持。
中国每天面对超过40笔减持，其中有合规减持，也有违规减持，我们违规减持虽然也有罚款，但是少得可怜，一般都是道歉了事，或者警告等，
就是合规减持减持比例也是高的离谱，每三个月通过大宗交易可以减持2%，二级市场可以减持1%,加起来就是3%，一年理论上最多可以减持就是12%，而美国一般就是1%。
所以美国也有大小非，但对减持都可以坦然面对。
杜坤维
全球股市，不管是A股还是美股，还是港股，欧股等股市，都有大小非减持的现象。只不过制度是否完善而已。
- 在美股减持是非常严格的。设计也比较合理。一般公司刚上市都会破发，低于净资产，所以大股东减持的意愿是不强的。然后随着公司的业绩不断好转，股价也就开始不断攀升。公司发展好了，大股东更加不愿意减持了。
- 但也有大股东刚上市不久就减持的情况。比如美国的一家去年刚上市不久的区块链公司，上市之后股价暴涨，大股东再也控制不了，就减持。非法获利2700万美元，美国证交会就指控他们，要求他们不仅返还2700万美无了非法所得，还要罚款。还触发了公司的退市。有如此严厉的措施，非法减持自然就少了。
- 而在我大A股，每天都有高管减持。有的是合规的，有的违规的。由于减持顶多也不过是警告而已，因此，有些上市公司就明目张胆。象最近的常山药业，公司发布了公告，说全国有亿级别以上的人得了ED，公告一出，股价就来了两个涨停板，高管就趁机减持。这太明显了。这在以前可能也是警告而已，这次就比较严厉了。已经被调查了。说明进步了。
在以前，大股东为了高位套利，常常和游资配合，推出高送转。你是10送10，我就10送20，再来10送30，不断抬高高送转比例就是为了套现。送得越多，炒作越厉害，然后在高位就减持。减持之后股价就一路下行。这两年来这种风气得到了抑制。但也是存在的。高送转每年必炒的，不会因为某些原因就停下来。这里面有大股东的利益所在。
- 总之，在股市就有大小非减持。要看是为投资者着想，还是为了自己的利益着想。还有制度设计是否完善，对违规的打击力度也是影响着大小非减持的意愿。A股在这方面要改进的还有很多。
最近问答点赞好少啊，虽然行情不好，但还是希望多多帮忙点赞哦，谢谢！看完点赞，腰缠万贯，感谢关注！
股海重生2015
我经常看东方财经频道，有专门评论美国股市的，对美国股市有一定的了解，上市公司分为控股股东制度，和伙人制度两类。控股股东制度就是谁占有股票份额大，谁就是大股东，A股也是这样，和伙人制度不一样，控股股东持股份额不大，但有实际控制权，其它股东虽然持股数大，但不参与公司管理，只享受分红。美国股市是开放的，全球任何公司都可以申请到美国上市，亏损公司也能申请，但实际美国只欢迎高科技公司和各行业龙头公司到美国上市。美国公司很注重契约精神和企业精神，上市时就要签定好各种条例，比如利润分红比例，股东的减持比例，控股控股的最低持股份额等。美国股票发行是很公平的，发行价是以市盈率和市净率为基础，一般行业公司，发行市盈率在6一10倍，大部分公司发行价低于净资产，市净率低于1，首发比例一般都在百分之二十五以上，而且当天上市，持股比例低于百分之五的小股东就能卖出，持股比例大于百分之五的大股东和控股股东，有时间锁定，公司盈亏锁定，市场环境锁定等。美国发行股票采用注册制，由投行（券商）承销，各大型机构询价，定出合理的发行价，美国证券会不干预，只监管。美国新股发行采用询价制，没有固定的市盈率，但对高成长的科技公司上市，给的价格还是很高的，主要是根据股指的高低，股市涨得高，就定价高，股市低迷，同样发不出新股。美国股市新股上市，大部分当天就跌破发行价，由于大部分新股发行价低于净资产，小股东（小非）卖出是亏损的，就没有抛售愿望，不会对市场产生抛压，公司上市后，经过时间的考验，真正业绩稳定增长，股价就会逐步走高，股民和大小股东就平等分享公司进步的红利。反之，业绩下滑，股价长期跌破发行价，最终退市。美国股市，控股股东减持股票的意愿很低，大家都抱着与公司共存亡的思想，这就是企业文化，公司精神，而且在大股东可以减持的范围内，公司业绩下滑，甚至亏损，控股股东是不准减持股票的，有的公司为了筹款，场外转让一部份股票，这种行为很可能被同行买入，恶意收购，最后失去控股地位，被别人赶走，在电影里大家经常看到这种现象，别家公司派人接管，公司职员收拾东西走人。在成熟市场，新股大部分没有高溢价发行的情况下，股东减持的抛售压力就很小，如果股价遭到爆炒，股价严重高估，大股东是会抛售的，但不会象A股，清仓减持，减持到无实际控制人。美国退市制度很严格，每年有很多亏损公司退市，退市数量甚至比新股上市数量还多，在市场竞争中被淘汰也很正常，但如果公司有造假上市，经营活动中有行贿受贿丑闻等被退市，将赔偿投资者损失，责任人将倾家荡产，甚至坐牢。有公开，公平，公证的制度护航，遵循优胜劣汰的市场规律，市场才能健康发展，股市才能长期走牛。
绰号文教授
一个企业经营者，把公司包装上市，然后减持完手中的股票，把公司留在股市，这是什么游戏规则？上市就是高价卖公司获取暴利，这就是部分人的上市目的。股市上存在这样的公司，该不该清算呢？
旅行者165501367
对中国畸形怪胎股市已无话可说了，讲一则真实的事情吧。欧莱雅创始人的女儿曾经持有美国某公司的股票，作为世界级企业的老板自然与某公司的老板互相认识，不曾想到在此公司公布利空消息之前欧莱雅减持了微不足道的2千股，这下被美证监会盯上了，美证监会怀疑她获有内幕消息，根据美国证券法利用内幕消息进行交易是要判刑的，但实际上她根本不知此事，况且2千股对她来说也能算钱，但美证监会依旧不依不挠，最后考虑到年纪已七十多了，监狱免了，但必须在教堂或社区公益服务三个月，做一些力所能及的事来代替坐牢。看看我们的大小非减持，上市的目的也就一清两楚。
徒步走go
美国也有大小非，也有严格的禁售政策，但有三点使其影响变得最小。
一是完备的监督，惩罚机制。有些职业事务所就是靠抓小辫子生存的。
二是做空机制，大家都可以在下跌时做空，大小非敢猛抛，那大家都做空赚钱，这只股票就跌到退市吧。
三是二级市场持股到一定比例，可实际掌握公司，与做空机制一起使股价得到平衡，而中国几乎没有在二级市场收购到公司的例子。
