來源丨喜馬拉雅FM財新視聽的精品課《首席經濟學家向松祚的貨幣課》
通脹的定義是物價水平持續、快速地上漲，所以對應的通縮就是物價水平持續的、快速的大幅下降。可能有朋友會問，通脹會讓我們的錢越來越不值錢，那通縮和通脹正好相反，那豈不是會讓我們的錢越來越值錢？難道通縮不是一件好事嗎？
通脹也不是對所有人都不利，通脹對於借錢的人，對於負債的人來說是相對有利的，為什麼？因為通脹會把它的債務從本質上會消掉一部分。而通縮與通脹正好相反，通縮對於放債的人，也就是把錢借給別人的人、債權人來說是相對有利的，而對借錢的人、債務人來說是非常不利的。
為什麼？如果現在處在通縮，你年初的時候向外借出一百塊錢，這100塊當時能買5袋大米，可是到了年底收回本金的時候，這100塊錢的價值可能超過了年初那一百塊錢，你可能沒準能買5袋多、6袋大米甚至是7袋。
所以債權人相對是有利，但是對於借貸的人來講，他實際上要還的本金和利息就要高得多，所以通脹、通縮對於債權人和債務人他們的影響正好是相反的。
通貨緊縮的危害
第一個方面，就是商品和服務的價格持續下降。當商品的價格、服務的價格持續下降的時候，一定會造成企業收入不斷地下滑，甚至連成本都收不回，從而會導致企業破產，大部分企業為了縮減成本，面臨收入下滑時都會選擇裁員，老百姓很多人會失去工作，失去工作就要失去收入甚至沒有收入了。
老百姓沒了收入就沒有了消費願望，消費的疲軟又會進一步的使物價繼續下跌，所以通縮往往會陷入一種非常麻煩的惡性的循環，通貨緊縮也往往出現在經濟大蕭條的時候。
第二大危害，通縮還表現為資產價格的持續下降，包括股票、房地產，包括企業的廠房設備，企業本身的市值，它的資產的市價持續的下降。
如果企業的資產，企業的股票，企業的廠房設備，企業的土地等等這些資產出現持續的下降，那整個企業的情況也是非常危險的，甚至會出現崩盤，尤其是對於那些大量借債、高負債、高槓杆的的企業。
所以第一點商品服務市場的通縮和第二點資產價格的通縮，它們是相伴而生的。經濟萎靡，股市自然也不會好，股市的消沉，就會導致企業資不抵債，形成負資產，個人也會出現負資產。
個人出現負資產，企業出現負資產又會造成企業無法繼續投資，個人無法消費，最終又會導致商品市場和資產市場的進一步的通縮，形成一種惡行的循環，要遏制這種循環往往要費很長時間，而且極其困難。
三個緊縮案例
明朝晚期，特別是明朝萬曆年之後，由於從美洲輸入到歐洲的白銀數量大幅下降，歐洲商人到中國做貿易所帶來的白銀的數量也大幅下降。因為當時明朝實際上實施的是銀本位制，白銀數量的大幅下降，就造成了當時民朝的嚴重通縮，全國經濟一片蕭條、民不聊生，從而導致明末多次的農民起義，最終導致了明朝的滅亡。
第二個案例，1934年美國新任總統羅斯福提出的白銀收購法案，授權美國財政部在全球市場上大量購買白銀。當時中國國民政府也是實施的銀本位制，結果國際市場上的銀價大漲，造成中國的白銀大量流入國際市場，國內出現貨幣不足，嚴重的通縮，大量出口企業破產，給當時的中國經濟造成了嚴重的困難，國民政府無奈之下實施了貨幣改革，用法幣制度取代了銀本位制。
第三個著名的案例，就是19世紀後期的美國，特別是在1890年之後，由於當時美國黃金的供應不斷下降，造成國內出現通縮，美國的農產品價格持續下降，導致很多農民和農場主的經營非常困難，收入持續下降，這就引發了美國曆史上著名的“進步運動”。
總而言之，央行的貨幣政策，必須要通盤考慮整個經濟體系流動性的情況，確保流動性和金融經濟體系的運行，要保持一個良性的配合。當然，這對世界各國的央媽來說都是一個非常複雜的挑戰。
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