雷軍曾在小米上市前發表的公開信中透露：“最早期的VC以第一筆500萬美元投資，回報高達 866倍！”一語既出，羨煞旁人。
而這位小米早期VC就是中國最成功的風險投資人之一劉芹。
從互聯網時代的迅雷、移動互聯網時代的UC到如今上市的小米，乃至近兩年來炙手可熱的明星公司快手，背後都有劉芹的影子。
他是為數不多的中國互聯網從無到有的見證者和參與者！
“就影響力和收益而言，小米是我職業生涯中做過的最成功的投資。--劉芹”
▲ 劉芹 湖北武漢人
晨興資本董事總經理
- 專注媒體、娛樂、消費者服務、企業服務、人工智能及互聯網金融領域
- YY、鳳凰網、小米、UC、迅雷、愛屋吉屋、聚眾傳媒、康盛創想等公司的投資人
- 被評為福布斯最佳創投人、清科集團中國創業投資家10強、投中年度最佳創業投資人物等
1、不安體制生活，攻讀商學院，只做自己喜歡的事情
1989 年，劉芹以優異的成績從武漢考到了北京科技大學的工業自動化專業。畢業後，年僅20 歲的他被分配到了武漢的一家鋼鐵廠，致力於讓那裡的工廠實現自動化。
可“鐵飯碗”端久後，劉芹漸漸產生了焦慮感。
焦慮感可能是來自於沒有變化，或者說對自己二十年之後變成什麼樣都一眼能看到底。再加上在北京念過書，同學有考研的，有出國的，都有更大的想法，那個時候還開始流行去深圳，去南方。我就在考慮自己的人生到底應該是什麼樣？
高中時候，劉芹讀過李·艾柯卡自傳，從此這位美國商業英雄就在他的心中埋下了商業種子。經過深思熟慮後，24 歲的劉芹選擇去中歐國際商學院攻讀 MBA，他說在商學院的學習生活給自己打開了另外一片視野。
商學院裡的學習氛圍十分濃厚，互相討論溝通的上課方式，激發鍛鍊了劉芹主動提問和思考的能力。“幫公司做實際顧問服務”的實踐經歷，也為他帶來了更多的機會。
“當時有個叫ASIMCO投資機構，是九十年代第一批到中國的基金，當時大概是4 億多美金，挺大的。 ”回憶起曾經的項目，劉芹透露當時不少學習小組都選擇跨國公司，唯獨他所在的小組選擇了這個大家不太願意選擇的項目。
“事後看，我覺得多少反映出來一點我們的價值觀：我們喜歡看到、解決一些實際的、有效的問題。”
在對項目進行深度分析後，劉芹與小組成員共同寫了一份非常全面、詳細的報告，也因為這份報告，劉芹獲得了ASIMCO的認可，並收到了對方誠摯邀請的offer。但在經過多方考量後，劉芹選擇去了Morningside（晨興）並從基礎崗位開始做起。
當時ASIMCO 給我offer 的工資比我在晨興高，我選的不是工資最高的，也不知道這個工作能怎麼樣，但是我做了一件自己特別喜歡的事。互聯網是一個全新的東西，給了你無限的可能，我當年從武鋼出來就是想尋找這種變化和可能。我覺得在年輕的時候，一定要做自己喜歡做的事。
2、獨角獸獵手的晨興風雲投資路
2000年，劉芹加入晨興創投並在8年後聯合創辦了晨興中國TMT基金，在中國的互聯網、無線、媒體、遊戲娛樂、消費服務等領域投資了許多早期項目。
他至少投資了四家估值在 10 億美元以上的初創公司，此外還從幾次投資中成功抽身。這讓他在中國最頂級的“獨角獸獵手”中佔據了一席之地。
這位頂級“獨角獸獵手”的投資名單包括小豬短租、社交視頻軟件快手、一下科技以及騰訊資助的微醫 等，還有其他估值可能達到 10 億美元的初創公司，如脈脈、在線金融應用雪球和二手車市場大搜車等。
此外，他投資的中國門戶網站搜狐、在線旅遊巨頭攜程和 YY均已在納斯達克上市。
晨興資本是中國最早從事早期風險投資的機構之一，目前管理四期美元基金及一期人民幣基金，所管理資金規模約十七億美元，出資人來自國際知名主權基金、家族基金、母基金及大學基金會等。
成功案例包括搜狐，攜程，第九城市，正保遠程教育，迅雷，鳳凰新媒體，UCWeb，YY，小米科技等。
- 獨角獸獵手的煉成
我1999 年畢業，這時候互聯網開始起來了。我對互聯網有一種本能的熱情。那個時候大家都很心潮澎湃，覺得好像來了一次新的工業革命。
從2001 年到2004 年，劉芹接觸了國際上很多大牌雜誌，通過引進並親自管理，讓他有了創業實踐。在劉芹的領導下，晨興推動福布斯、Vogue 和哈佛商業評論等雜誌在中國出版。他表示，以企業家的身份工作讓他對自己的投資有了更深入的瞭解。
漸漸的，劉芹產生了外出闖蕩創業的想法。
在得到晨興家族內部的支持後，劉芹同搭檔一起把對中國的互聯網、大消費的投資變成了單獨的業務。“我們依然還是屬於Morningside 集團，還是在這個family 裡面，還是使用這個名字，而且他們是我們最重要的LP。實際上，沒他們的支持，我們根本沒辦法往外走。”談到家族的支持，劉芹十分感謝。
然而，創業並非一番風順的。2007 年，當時已經有7 年資歷的劉芹出去跟人談融資時，仍然被“新人”的標籤和同行的偏見所束縛，往往難以獲得成效。
“VC 這個行業，跟創業很像，不到最後一天都不知道自己行不行。”
劉芹說自己能熬下來，是因為還有點兒信念在裡面。他認為，投資這個行業非常強調人的能力，只要多看，多思考，一定會有報酬。
- 時代造英雄
小米上市後，最早參與小米融資的晨興資本持股最多，達到17.1931%，按以上估值計算，晨興資本的投資收益在小米上市後可以達到93億美元。小米上市當天，劉芹也親臨現場見證這一時刻。
劉芹與雷軍是在2003 年，通過朋友相識的，並非因為他們都是湖北人。劉芹認為與雷軍相識，是他投資生涯成長過程中的幸運機遇，他把雷軍視為十分重要的良師益友。
據悉，劉芹投資小米就是被雷軍的“敬畏之心”所打動，兩人還因此通了個漫長的電話，從晚上9點談到第二天早上9點，雷軍換了三塊手機電池，劉芹換了三個手機。不僅如此，劉芹在晨興期間投出的UC、YY、小米均與雷軍直接相關，可以說，與雷軍的相識影響了劉芹投資生涯。
做投資，我的觀點是看大勢。企業家就像歷史事件中的英雄一樣，我認為歷史從來不是英雄創造的，反過來，英雄是波瀾壯闊的歷史創造的，是時代趨勢選擇了一些人成功。
3、不忘初心，用創業者視角和心態做投資
“我今天做投資跟我十幾年前做投資，最核心的問題只有一個：你為什麼做？因為你喜歡。”
劉芹是一個比較特別的投資人，因為他對於所投資公司的投入程度是一般的投資人難以企及的，他可能會幫創業公司解決技術瓶頸、視察工廠甚至幫忙找辦公室，被他投資過的創業者都把他當聯合創始人而不是外部的投資者。
我一直覺得我做這個工作自己蠻喜歡，而且有巨大的社會意義：財富是用來幹什麼的？是用來幫助這個社會，推動這個社會進步的。我覺得VC 這個行業最大的意義是極大地認同了人的價值，把一個人的價值量化，而這個量化會使得你有很多資源做一些改變這個世界的事情。
他一直堅持少投精做，長期持有的投資風格。“對投的方向要做長期思考，想透，建立篩選標準，投一些真的願意花時間的，然後精心做投後管理；同時，要有長期心態，去功利化，不要太在乎短期的收益。”
說到投資是否有什麼技巧，劉芹認為尊重和幫助創業者是投資的原則。 只有尊重創業者，創業者才願意講他很難跟別人表達的東西。同時他自己在投行業的積累，能幫助創業者看清楚現在行業的情況，助其打開一個新思路。
劉芹說做投資這件事情已經成為他的生活方式，他在交朋友。“我對每一個創業者發自內心地尊重他們，真誠地對待他們。我也不取悅他們，也不看低人家，無論從投資還是其它方面能幫就幫。”
4、劉芹的投資哲學
一個優秀的投資人一定有自己的投資邏輯。
但這只是表層，這些邏輯是如何一步步形成的？換言之，投資邏輯背後的哲學又是什麼？
- 投三把
創業失敗是正常的，成功本身就是個低概率事件。提高概率的唯一辦法就是增加次數。投資人有很多方法識別這樣稀缺的優秀創業者，一旦他第一次創業失敗，第二次成功的概率是這次的 10 倍；如果第二次還失敗了，第三次成功概率是第二次的 10 倍。每一次失敗都會讓他的能力模型更加強大。
為什麼“投三把“?投資一個項目，公司是從零開始，要做到有一點眉目平均需要6~8年時間。一般而言，公司只要不太差都可以做到從0到1，A輪到B輪，完成2~3年的生命週期。“三把”是給三次機會，一個人的創業黃金期在8年左右，找到一個優秀創業者，連投三把，就是跟他合作十年，從零開始一路規劃，把一個願景變成可行方案，總結失敗，如果三把都不行，就是“燒燒香看看祖墳”，這就是認賬。
總而言之，就是用時間把運氣成本降到最低，將能力權重拉到最高，用次數來過濾運氣。但是得承認要有運氣，所以不行就心安理得地認輸，就是這個原因。
- 識別有特質的創業者
創業者要具備兩個核心能力，一個叫以身作則的犀利殺手氣質；另一個是你有傳教士能力，能聚一幫牛人。
殺手的氣質就是解決公司業務發展中的短板，就跟打仗一樣，你要拿下這個山頭，就要有在百萬軍中取上將首級的能力。
傳教士是什麼？就是深入思考和能影響到什麼樣優秀的人跟你一起的能力。傳教士傳教一定是你不信我的時候我來傳。所以你身邊聚一群什麼樣的人，基本就能衡量你的理念。雷軍就是其中的佼佼者。
- 未來看好的市場方向
中國VC投資大部分是與消費互聯網掛鉤，而在美國，40%~50%與企業、科技、技術相關，這是有原因的。在美國，消費行業已經高度成熟，創業公司很難進入。中國是典型發展型經濟體，所以在美國已經沒有機會的行業在中國都是超大型機會。而現在，中國許多存量還沒有做起來，比如車後服務，旅遊，醫療還有教育，甚至還有零售行業，對比美國，它們仍處於非常早期的階段。
第二點，全球化正在面臨新的再平衡狀態。在中國，問題是低成本製造業不再具有競爭力。所有企業都面臨著兩個挑戰，要麼從低效裡退出，要麼轉型升級。而升級也會帶來兩個問題，一是僱更貴的人才做研發，或者用僱更少的人，使用管理工具和IT工具。隨著雲計算、大數據時代的到來，中國會出現一次新的信息化的過程來解決效率提升的問題。
所以現在我們主要在抓兩個主要邏輯，一個是消費升級，一個是效率提升。還有許多行業的渠道，已經養不起這麼多環節了，價值鏈需要重構，新一代的公司一定是大膽利用技術手段與現在的業務流程做重構。
第三，技術權重在增加。原來是粗放型增加公司毛利，而科技型企業的出現，人工智能、雲計算等，讓中國進入了基礎設施重構的階段，未來的軟件產業會被智能化產業取代。
從大的角度來講，消費升級、提升效率和科技創新三種驅動力正在改變中國許多行業未來的格局。
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