主講人介紹
Lulumentor
ChaiNext聯合創始人
講座部分
1.關於ChaiNext團隊
取這個名字，是因為我們的slogan是鏈接未來，所以很自然地就想到了ChaiNext。我們團隊成員主要來自傳統金融行業，橫跨研發、業務、IT等多個條線，擁有海內外名校碩士、博士學歷，平均10年以上的從業經驗，在國內傳統金融市場算是比較資深的團隊。我們ChaiNext團隊切入區塊鏈領域有兩年多的時間，對市場動態也非常關注，可以說ChaiNext是最懂區塊鏈的金融人和最懂金融的區塊鏈人。
2.做通證市場指數的原因
指數是一個市場最核心的要素之一，我們評判市場走勢最權威的指標就是指數，比如美股三大股指——道瓊斯、標普500、納斯達克，A股三大股指——上證指數、深證成指和創業板指。我們ChaiNext的願景就是做區塊鏈和通證領域的MSCI，為通證市場開發出最有影響力的分析工具和指出產品。未來還將提供數據分析、行情分析等配套服務，構建完善的通證市場投資研究生態系統。
除了分析工具外，指數還是多元化的投資標的。在美國的mutual fund中有相當大的一部分比例投資於指數。美國最大的ETF——道富全球資管旗下的SPY規模超過2300億美元，每天交易金額在200億美元以上。而在中國，被動投資也逐漸興起。另外基於指數還可以開發相關衍生產品，以提供套利和風險對沖工具。下圖是指數主要用途和受眾：
目前區塊鏈和通證市場可投資標的超過2000多種，市值超過3000億美元，然而缺乏一個較為標準化的指數產品。很多人用比特幣來代表市場走勢，但隨著未來通證經濟的不斷髮展，市場多元化程度會顯著提高，BTC的代表性將持續下降，其實近幾個月EOS走出的獨立行情、平臺幣逆勢上漲，都在反映出類似的趨勢。
所以，未來在沒有指數的情況下，很難準確刻畫市場的整體情況。另外通證市場的指數開發門檻相對較高。首先，通證市場為7×24小時不間斷交易，出現突發情況時難以及時調整；然後，多平臺交易導致交易價格可能因地區差異存在異常值；第三，交易平臺因遭受攻擊或自身維護導致數據源不穩定；第四，交易平臺分佈在全球各地，導致行情延遲。下圖是通證指數開發面臨的困難示意：
現在通證市場處於高速發展的時期，未來肯定會更加規範和完善，市場的多樣性程度將不斷提高，需要一套標準化的工業級指數體系來刻畫整個市場。這樣就可以發揮我們ChaiNext團隊的優勢，來給市場提供有價值的產品，幫助市場向更高水平提升。另外指數的先發優勢明顯，排他性也很強，一旦一個指數被廣泛使用後很難被替代。
3.這套體系是如何構成的？
ChaiNext設計了全球第一套工業級通證市場指數體系，那這套體系是怎麼做的呢？首先我們做了CSI規模指數，這一系列主要定位是給市場提供客觀的走勢評價體系。我們還將發佈投資者信心指數、行業指數、策略指數等。目前這三類指數正在研發中，測試完成後會逐步向市場推廣，下面是我們的產品規劃圖：
CSI系列一共有13條指數，我在這裡介紹幾條比較有代表性的。首先是CSI 100。CSI 100是CSI系列的旗艦指數，指數
成份選擇了規模最大、流動性最好的前100個通證（包括比特幣）。它的市值覆蓋率是94%，定位類似於A股的上證綜指。投資者每天只看CSI 100就能瞭解市場整體走勢。大家目前可以通過我們的官網 https://chainext.io看到行情，還可以通過aicoin裡看到行情。
另外還有CSI 5、CSI 6-20、CSI 21-100等。CSI 5成份只包含最大的前5個幣，類似於上證50CSI 6-20則是中盤指數，成份由二線藍籌組成，最近一次調樣BNB也調入了這條指數；CSI 21-100是小盤指數，類似於創業板指，這條指數的波動相對來說是比較大的。除此之外，CSI系列還有CSI 5X、CSI 10X、CSI 20X、CSI 100X，分別為CSI 5、CSI 10、CSI 20、CSI 100剔除比特幣之後構成。這幾條走勢可以滿足不同投資者的偏好，可以幫助我們研究走勢。
4.項目優勢
首先，CSI系列指數是通證市場第一套工業級指數體系，代表性比較強，市場參與者能從宏觀上把握證各通證市場的行情和情緒。然後，從編制方法上看，CSI指數成份的選樣標準比較嚴格，入選前需要通過流動性、風險性等多重篩選才能進入備選名單，指數成份的流動性比較好，適合後續的產品化開發。
技術方面，CSI數據來源於全球100多家交易所和平臺，通過高可用部署和有效仲裁機制來保證指數計算的準確性和連續性，指數發佈的頻率為秒級，即便多個交易所同時宕機也不會影響指數的穩定運行。另外，我們根據過去的數據還原了CSI系列指數從2016年底至今的歷史點位，方便咱們投資者研究盤面。CSI指數不只能用來看盤，還可以直接投資。被動投資在國外是一個比較成熟的概念了。巴菲特那場持續十年的賭約有力證明了被動投資的有效性。
現在通證市場正處於起步階段，隨著市場參與者不斷地成長，未來有很大的發展空間。指數化投資能夠幫助我們分享市場成長的收益，而免去了選股、擇時的麻煩。因此指數是非常好的投資標的。目前ChaiNext也正與第三方一起積極開發基於CSI系列指數的指數基金產品，同時指數期貨、期權等衍生品也在開發中，未來將會給市場提供更多樣化的投資品種和對沖標的。
問答環節
問題1 商業模式相關
A：目前指數這個環節的，競爭門檻、競爭格局、利益格局如何？
Lulumentor：現在有一些機構也推出了自己的指數。這些指數從各方面來看，跟傳統金融市場中專業機構所編制的指數相比還是有一定的差距。比如指數成份中單一平臺幣的比例較高，數據來源比較單一可能出現極端行情，樣本選擇和加權方法上較為主觀，也不滿足大盤指數對客觀性要求等等問題。
B：能否舉一個普通投資者利用你們的指數分析投資的案例？
Lulumentor：好問題，我們有準備系列教程。這就好比如何使用上證指數指導股票交易一樣，我們可以對CSI系列指數進行技術分析，判斷大盤中短期走勢，進而指導自己的倉位和方向。我們的CSI指數是一個系列，包含多條指數，類似於股票市場裡的上證指數、中小板指數、創業板指數的關係，通過分析不同走勢的趨勢，判斷市場整體的方向。例如在牛市初期，增量資金入場，往往是大幣種爆拉，小幣被吸血導致陰跌。
我們可以對CSI系列指數進行技術分析，判斷大盤中短期走勢，進而指導自己的倉位和方向。另外，還可以直接投資ChaiNext指數，用被動投資的方法分享市場帶來的收益，等到行業指數和策略指數發佈後，甚至可以藉助ChaiNext的行業指數進行行業配置、藉助ChaiNext的策略指數獲取高於市場基準的超額收益等。投資者可以依照自己的資產配置方案，在我們的眾多指數類型中選擇自己的組合，從而最大程度的降低風險而最大化收益。
這是目前的指數走勢圖，K線顯示1小時底背離。我們在早上的日報發出了30分鐘底背離的趨勢走勢分析，判斷可以輕倉參與的信號。
C：如果有API就更好。
Lulumentor：我們也有API，目前在官網上發佈了，可以看歷史行情和實時行情。https://api.chainext.io/static/doc/index.html
B：現在看指數要去你們的官網，後面會不會上線主流的交易所和行情軟件呢？
Lulumentor：目前已經在AICOIN上可以看到，我們CSI指數13條都可以看到，看盤非常方便。網站很快就會上線K線行情，大家看起來也很方便。
A：指數一般是權威機構做的事，例如監管機構和大金融機構，是不是會出現，權威機構入場之後，對創業公司產生很大沖擊的情況？
Lulumentor：國內看起來指數都是監管機構背景做的事情，但是縱觀全球，指數是一個高度商業化的事情，像MSCI，FTSE等，都是商業機構。
B：有沒有自己發行指數型基金的計劃？近期有沒有主力拓展的合作伙伴類型？可以給合作伙伴帶來什麼好處？
Lulumentor：目前ChaiNext也正與第三方一起積極開發基於CSI系列指數的指數基金產品，同時指數期貨、期權等衍生品也在開發中，未來將會給市場提供更多樣化的投資品種和對沖標的。我們希望能給合夥夥伴帶來專業的投資分析工具，不光是二級市場行情的指數，我們還有基於鏈上數據挖掘的產品正在測試，將於近期推出。我們還可以給合作伙伴提供指數定製服務，事實上我們已經做了一次了，效果還不錯。
A：下游推廣是不是主要是行情軟件和交易所？推廣過程中的主要困難是什麼？
Lulumentor：下游推廣主要是行情商，分析師，投資機構和投資者。難點主要在於讓大家都熟悉使用這套指數，畢竟通證市場還剛起步，很多用戶習慣還都要培育。從17年的無腦梭，到後面專業化的投資，我們相信專業的指數體系能發揮作用。
A：感覺這是一個贏家通吃的領域，目前能看到的最強勁的競爭對手是誰？
Lulumentor：我們覺得行業都還剛起步吧，各有所長，我們希望自己過去的專業背景和區塊鏈行業經驗能給予我們更多的優勢。
A：這個賽道是個好賽道，成功概率比較大。
B：先發優勢看起來會很重要。
問題2 指數編制相關
B：問一個關於指數編制的細節問題，多久調一次成分股，多久調一次權重，如何避免失真，匯率波動會有影響麼？
Lulumentor：我們有一個詳細介紹指數的文章
https://mp.weixin.qq.com/s/uPuEYnFvkHctKodcYYTJQg，目前CSI系列指數是每個季度做一次樣本幣調整，每個月做一次rebalancing，後續的策略指數/投資者信心指數可能會有所不同，我們正在測試參數。關於匯率的問題，目前我們的指數都是基於幣的USD價格，這主要是考慮到幣的主要交易量主要集中在BTC/ETH/USDT交易對上。
B：幣市大起大落或有幣種橫空出世的時候，會不會做臨時調整？
Lulumentor：對於大起大落，我們認為這是市場行為，在CSI系列指數里不會做特別的安排，但是在策略指數里會有所反應。對於NB的新幣橫空出世，我們是有設置較高的市值/流動性等標準，可以臨時調入。比如最近小米在香港上市，其股票很快被臨時調入恆生系列指數一樣。
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