美元兑人民币VS纺织服装：近1年相关性系数为0.692

中国是全球最大的纺织服装出口国，人民币贬值会让国内企业在订单价格上有更多的利润空间。通常企业会有2-3个月在手订单量，并以美元计价为主，期间美元对人民币升值的部分，会直接成为公司的净利润。

因此，美元兑人民币与申万纺织服装行业的近1年相关性系数为0.692，即人民币贬值、美元升值、纺织服装板块的股票上涨。

当然，如果想要受益于汇率变动，势必要求海外业务收入占比较大。所以，我们选取了纺织服装行业中2017年报披露的海外业务收入占比超过50%，非新股/次新股，非借壳上市以及2018年1季度归母净利润为正的A股个股；并合成了人民币贬值受益股指数。

近1年：人民币贬值受益股表现与沪深300相反，与美元兑人民币一致

由于不同指数的涨跌幅幅度不同，因此上图中的美元兑人民币的波动不太明显，但从图中我们还是可以得出以下结论。

1）人民币贬值受益股指数几乎与沪深300成相反走势。

2）近1年美元兑人民币呈下跌趋势，人民币贬值受益股指数亦呈下跌趋势；美元6月开始升值，人民币贬值受益股指数也开始抬升，时间上稍有滞后。

多只个股近期回暖，华纺股份涨幅高达49.58%

（数据截止日期：2018年7月2日）

纺织服装板块人民币贬值受益股共14只，海外业务收入占比最高的是商赢环球，为97%；占比最少的是延江股份，刚好50%。

涨跌幅表现方面，今年以来只有鲁泰A一只个股上涨，涨幅仅4.04%；棒杰股份跌幅最大为40.41%。再看看人民币大幅贬值至今，即6月15日至7月2日的区间涨跌幅，有4只个股开始上涨，其中华纺股份更是暴涨了49.58%。

华纺股份是中国规模最大的综合纺织印染企业之一，国家纺织产品开发中心的印染产品开发基地，中国纺织印染行业销售10强企业。最近7个交易日中有5天涨停。

业绩表现方面，华纺股份1季度的归母净利润是14只个股中最低的，仅180万；且市盈率高达440.68，总市值只有28亿；因此切勿单纯因为汇率变动而冲动投资。

2018年1季度：申达股份营业收入最高，鲁泰A净利润最高

（估值日期：2018年7月2日）

最后来看看个股的估值和1季度业绩。总市值和销售毛利率最高的是商赢环球，它也是海外业务收入占比最高的个股。鲁泰A净资产和归母净利润最高，分别是79.19亿和1.59亿。营业收入最高的是申达股份，为40.53亿。

商赢环球的主营业务为成衣和布料，公司因重大资产重组自6月19日起停牌至今。目前，商赢环球已经打通了服装全产业链：上游生产端与供应端管理环节实力突出，中游品牌忠诚度形成，下游渠道拓展线上平台。同时，海外市场以美国为主进一步延伸，国内亦不断开拓。公司近期还拟收购美国潮流品牌active,以打造线上线下多元发展。

鲁泰A，是今年以来14只个股中表现最好的。它是目前全球最具规模的高档色织面料生产商和国际一线品牌衬衫制造商，全球色织布龙头行业地位突出。长期来看公司业务增长持续性好、优势地位不断巩固；短期来看外部需求好转。不过，鲁泰A今日表示，短期内人民币汇率的快速波动，对公司影响不大。

申达股份是上海第一家由企业集团改制的外向型股份公司，目前主要业务包括以纺织品为主的外贸进出口和国内贸易业务、以汽车内饰和纺织新材料业务为主的产业用纺织品业务。

本轮人民币贬值的主要原因是美元走强，美联储加息、美国经济持续向好以及全球贸易摩擦都是促使美元走强的原因。

至于人民币是否会持续贬值，我们无法预测；想与大家分享两点：

1）人民币贬值会释放纺织服装企业的出口成本压力；

2）人民币贬值并不会很快为纺织服装行业企业带来明显的增量订单。

股票投资仍需谨慎对待。

附注：以下为本文中提到的主要股票一览

600448.SH华纺股份、002083.SZ孚日股份、603558.SH健盛集团、000726.SZ鲁泰A

002394.SZ联发股份、002404.SZ嘉欣丝绸、600689.SH上海三毛、300526.SZ中潜股份

600626.SH申达股份、600146.SH商赢环球、300658.SZ延江股份、002634.SZ棒杰股份

603908.SH牧高笛、603665.SH康隆达