美元兌人民幣VS紡織服裝：近1年相關性係數為0.692

中國是全球最大的紡織服裝出口國，人民幣貶值會讓國內企業在訂單價格上有更多的利潤空間。通常企業會有2-3個月在手訂單量，並以美元計價為主，期間美元對人民幣升值的部分，會直接成為公司的淨利潤。

因此，美元兌人民幣與申萬紡織服裝行業的近1年相關性係數為0.692，即人民幣貶值、美元升值、紡織服裝板塊的股票上漲。

當然，如果想要受益於匯率變動，勢必要求海外業務收入佔比較大。所以，我們選取了紡織服裝行業中2017年報披露的海外業務收入佔比超過50%，非新股/次新股，非借殼上市以及2018年1季度歸母淨利潤為正的A股個股；併合成了人民幣貶值受益股指數。

近1年：人民幣貶值受益股表現與滬深300相反，與美元兌人民幣一致

由於不同指數的漲跌幅幅度不同，因此上圖中的美元兌人民幣的波動不太明顯，但從圖中我們還是可以得出以下結論。

1）人民幣貶值受益股指數幾乎與滬深300成相反走勢。

2）近1年美元兌人民幣呈下跌趨勢，人民幣貶值受益股指數亦呈下跌趨勢；美元6月開始升值，人民幣貶值受益股指數也開始抬升，時間上稍有滯後。

多隻個股近期回暖，華紡股份漲幅高達49.58%

（數據截止日期：2018年7月2日）

紡織服裝板塊人民幣貶值受益股共14只，海外業務收入佔比最高的是商贏環球，為97%；佔比最少的是延江股份，剛好50%。

漲跌幅表現方面，今年以來只有魯泰A一隻個股上漲，漲幅僅4.04%；棒傑股份跌幅最大為40.41%。再看看人民幣大幅貶值至今，即6月15日至7月2日的區間漲跌幅，有4只個股開始上漲，其中華紡股份更是暴漲了49.58%。

華紡股份是中國規模最大的綜合紡織印染企業之一，國家紡織產品開發中心的印染產品開發基地，中國紡織印染行業銷售10強企業。最近7個交易日中有5天漲停。

業績表現方面，華紡股份1季度的歸母淨利潤是14只個股中最低的，僅180萬；且市盈率高達440.68，總市值只有28億；因此切勿單純因為匯率變動而衝動投資。

2018年1季度：申達股份營業收入最高，魯泰A淨利潤最高

（估值日期：2018年7月2日）

最後來看看個股的估值和1季度業績。總市值和銷售毛利率最高的是商贏環球，它也是海外業務收入佔比最高的個股。魯泰A淨資產和歸母淨利潤最高，分別是79.19億和1.59億。營業收入最高的是申達股份，為40.53億。

商贏環球的主營業務為成衣和布料，公司因重大資產重組自6月19日起停牌至今。目前，商贏環球已經打通了服裝全產業鏈：上游生產端與供應端管理環節實力突出，中游品牌忠誠度形成，下游渠道拓展線上平臺。同時，海外市場以美國為主進一步延伸，國內亦不斷開拓。公司近期還擬收購美國潮流品牌active,以打造線上線下多元發展。

魯泰A，是今年以來14只個股中表現最好的。它是目前全球最具規模的高檔色織面料生產商和國際一線品牌襯衫製造商，全球色織布龍頭行業地位突出。長期來看公司業務增長持續性好、優勢地位不斷鞏固；短期來看外部需求好轉。不過，魯泰A今日表示，短期內人民幣匯率的快速波動，對公司影響不大。

申達股份是上海第一家由企業集團改制的外向型股份公司，目前主要業務包括以紡織品為主的外貿進出口和國內貿易業務、以汽車內飾和紡織新材料業務為主的產業用紡織品業務。

本輪人民幣貶值的主要原因是美元走強，美聯儲加息、美國經濟持續向好以及全球貿易摩擦都是促使美元走強的原因。

至於人民幣是否會持續貶值，我們無法預測；想與大家分享兩點：

1）人民幣貶值會釋放紡織服裝企業的出口成本壓力；

2）人民幣貶值並不會很快為紡織服裝行業企業帶來明顯的增量訂單。

股票投資仍需謹慎對待。

附註：以下為本文中提到的主要股票一覽

600448.SH華紡股份、002083.SZ孚日股份、603558.SH健盛集團、000726.SZ魯泰A

002394.SZ聯發股份、002404.SZ嘉欣絲綢、600689.SH上海三毛、300526.SZ中潛股份

600626.SH申達股份、600146.SH商贏環球、300658.SZ延江股份、002634.SZ棒傑股份

603908.SH牧高笛、603665.SH康隆達