在6月12日、13日連續閃崩後，股價少有大起大落的瑞貝卡，6月29日復牌再度跌停，引發市場猜想。
連遭跌停是否因公司基本面突變？這家假髮行業龍頭有著怎樣的業務規劃？帶著問題，6月30日記者專程前往位於河南許昌的瑞貝卡總部，希望通過實地探訪發掘公司生產經營實際狀況。
（瑞貝卡許昌工廠）
訂單已排到十月份
位於許昌瑞貝卡大道上的瑞貝卡總部工廠，距離河南省會鄭州不過一個多小時車程。雖然是週六，但工廠內生產依然井然有序進行。
在瑞貝卡一生產車間內，女工們正埋頭忙碌，熟練地將發條釘縫在網套上，全力趕著工期。車間負責人告訴記者，目前市場訂單量持續增長，新訂單已排到十月份，工廠也在加班趕製。
瑞貝卡總經理鄭文青坦言，今年公司訂單量明顯增長較快。實際從去年下半年以來，市場對公司產品的需求量就呈現逐步旺盛趨勢。
她表示，瑞貝卡的價格和市場地位一直保持穩定向上態勢，最核心優勢還是在於技術實力。工廠生產往往存在慣性，單一產品生產時間久後，如果效率和業績都很好，就不願意開拓新的產品。而在最初面對全球市場時，瑞貝卡的定位就是求新求變的時尚風格，久而久之，這也成為公司的技術優勢。公司研發團隊人員能夠快速捕捉流行熱點，也吸引到更多商家積極合作。
除了自身優勢外，當前國內外市場環境的變化，也為瑞貝卡產品需求增長奠定基礎。
對於瑞貝卡而言，之前美國地區一直是在公司營收中佔比近60%的第一大市場。2012年後，受美國經濟疲軟等因素影響，市場人發產品需求量出現削減態勢。不過從2018年以來，美國宏觀經濟增速頻頻釋放向好信號，需求預期已經展現。而在國內，瑞貝卡作為假髮行業絕對龍頭，也正面臨消費升級帶來的長遠利好。
“人至中年難免面臨脫髮、蒼髮困擾，如果沒有很強的社會角色，人們對於自己頭髮的關注度也會降低。而如今隨著生活水平提升，大眾對於外表認可的需求度越來越高，這就形成了假髮的市場需求。”鄭文青稱，假髮從某種概念上而言可以定義為奢侈品。隨著社會進步發展，人們經濟實力增強，對於假髮的接受度和需求量必然會呈現快速增長趨勢。同時，國內的老齡化趨勢也會對假髮行業形成利好。
2017年，瑞貝卡實現營業收入19.47億元，同比增長7.5%；淨利潤2.15億元，同比增長25.36%。2018年一季度，公司營業收入達4.64億元，同比增長1.9%；淨利潤4987萬元，同比增長15.23%。
鄭文青告訴記者，2018年，公司將重點在美國進行渠道升級，新項目將會對全年營收和利潤形成積極影響。
對美貿易未受影響
對假髮行業而言，北美市場是目前全球最大的消費市場。美國由於非裔人群數量較多，且非裔人群購買力水平顯著高於全球其他國家，因此成為全球最大的發製品消費國，也是瑞貝卡發力拓展的重要市場。
近月來，中美貿易摩擦持續牽動市場神經。投資者普遍關切，美國作為瑞貝卡產品的重要出口國，公司是否會受到貿易戰帶來的衝擊？
對此鄭文青表示，首先可以明確的是，美方已提出的2000億美元徵稅清單中，並未涉及假髮產品。而假髮作為極其小眾的細分行業，且美國本土沒有假髮生產企業，未來或許也不會受到貿易戰的影響。
她認為，特朗普政府對多國執行貿易限制，其目的或是為削弱他國會對美國長久綜合國力形成衝擊的項目。這其中，作為基建商品的鋼鐵、鋁產品已受到衝擊，一些擁有政府背景的企業對美國投資也會受到限制，此外還會受到貿易戰衝擊，是與美國現有行業形成同業競爭的企業。而假髮行業很大一部分成本在於人力成本，美國相較亞非國家不具有成本優勢，不具備開拓假髮生產業務的環境。同時，瑞貝卡作為民營企業，是在充分競爭的市場環境下進行出口貿易的，也不存在對美傾銷的目的，相信對中美貿易摩擦不會對公司形成影響。
除國際貿易形勢外，海外業務佔比較大的瑞貝卡，美元對人民幣匯率的波動也將對公司的盈利水平產生影響。公司2017年年報表示，由於主營業務收入主要來自出口，生產所需要的部分原材料來自進口，公司進出口貿易主要以美元、英鎊、奈拉、蘭特等外幣為報價和結算貨幣。由於境外消費者對發製品的消費具有一定的剛性需求，一定程度上的人民幣匯率變動不會對發製品的消費量產生較大影響，但人民幣匯率的變動會對公司收入和外幣資產價值產生影響，因匯率變動產生的匯兌損益也將直接影響公司的利潤水平。
據測算，假如當期美元兌人民幣平均匯率每增加0.1元，按照公司每1億美元的美元銷售收入，人民幣銷售收入將增加人民幣一千萬元；同時根據公司現有美元債權情況，會產生人民幣一千萬元以上的匯兌收益。同時，從某種程度上來說，美元對人民幣匯率升值刺激外需，增強出口競爭力。
進入6月份後，受到美國經濟走強、美元指數抬升以及全球範圍內貿易摩擦等綜合影響，美元對人民幣匯率出現連續升值。6月29日，美元對人民幣中間價報6.6166，突破6.6關口，至2017年12月13日以來最高水平，對公司將產生正向影響。
持續發力渠道升級
6月29日，瑞貝卡公告稱，公司正在籌劃非公開發行股票，募投項目涉及境外投資及營銷網絡建設，項目金額將在7至8億元左右。而此前在5月24日瑞貝卡還公告，公司在維持對美國原有經銷商供貨模式的基礎上，決定進一步拓展新的銷售渠道，覆蓋多層次消費群體，擬在美國投資設立全資銷售子公司（下稱“美國子公司”），投資額為2000萬美元。美國子公司成立後，主要從事發製品的銷售及進出口貿易。後續公司將視美國子公司的經營及市場情況，決定是否追加投資，追加的投資額不超過8000萬美元。
在美國市場已經營多年的瑞貝卡，為何選在此時拓展渠道？此舉又會對公司形成怎樣影響？
鄭文青表示，由於歷史傳承以及全球發製品產業轉移等原因，美國終端銷售渠道被經銷商壟斷，包括瑞貝卡在內的眾多國內企業在北美市場目前主要採取ODM/OEM經營模式，即俗稱的貼牌銷售。近年來由於美國經濟疲軟，加之跨境電商的衝擊，傳統經銷商渠道中高端商品已失去銷售市場，所售產品集中於一些毛利率較低的底端發製品。
她表示，公司經過充分市場調研，發現隨著美國經濟復甦，市場對於高端人發製品的需求量增加，而現有經銷商渠道無法匹配高端產品的溢價。因此，瑞貝卡決定通過自有專賣店的打造，修復公司在美市場的高端產品線，拓展市場影響力，同時提升營收、利潤水平。上述自有門店渠道搭建完成後，預計未來三年將為公司帶來3億美元營收，實現公司在美業績翻倍增長。
基於對公司業績持續增長的信心，7月1日晚間瑞貝卡發佈公告，控股股東河南瑞貝卡控股有限責任公司（下稱“控股公司”）擬在1個月內，以自有資金通過上交所集中競價和大宗交易方式增持公司股份，增持股數佔公司總股本的比例不低於1%，不超過2%，本次增持不設價格區間。
此前在2018年2月9日至2018年3月9日期間，控股股東已以2193.51萬元增持公司398.94萬股，佔總股本的0.35%。截至公告日，控股公司持股佔總股本的32.69%。
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