近日，公司發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項獲得有條件通過，資本市場即將迎來一大民營石化，至此，國內四大民營煉化巨頭——恆力股份、桐昆股份、榮盛石化、恆逸石化全部上市，從上游到下游，構建完整產業鏈條。流程君梳理了項目近期信息，供大家參考。
根據恆力股份本次重組方案，恆力股份擬發行股份購買範紅衛、恆能投資合計持有的恆力投資100%股權以及恆能投資、恆峰投資合計持有的恆力煉化100%股權。其中，恆力投資100%股權的最終交易作價確定為83億元，恆力煉化100%股權的最終交易作價確定為32億元，合計作價115億元。同時，本次重組還將配套募集資金，所募集資金將全部用於恆力煉化2000萬噸/年煉化一體化項目。
這也意味著資本市場即將迎來一大民營石化、煉化巨頭，恆力股份的產業鏈也將由原來的聚酯、化纖進一步向上延伸，上市公司將實現“原油—芳烴—PTA—聚酯—民用絲及工業絲”的完整產業鏈條，盈利能力有望得到大幅提升。
項目工程進度
根據各公司公告的進度，一期項目都已順利動土開工，2018年下半年極有可能投產。
主要的民營煉化項目有：浙江石化4000萬噸煉化一體化項目，恆力股份2000萬噸煉化一體化項目，盛虹石化1600 萬噸煉化一體化項目，恆逸石化800 萬噸煉化一體化項目。尤其是浙江石化、恆力石化這兩個項目，在全球都屬於超大型的煉化一體化項目，預計投資總額達2000億以上。
以恆力石化為例，煉化一體化項目建成後，每年可生產芳烴450萬噸以及汽柴油和航空煤油等產品，恆力石化所需PTA 生產原料二甲苯基本可以實現自給自足，減少對外採購二甲苯的中間環節，降低採購成本，原材料採購轉為來源更有保障的原油。
相比之下，浙江石化傾向於傳統重油處理路線，其石化重油生產能力將增強。浙江石化渣油加氫裝置能力加上重油催化裂化裝置，總計的渣油處理能力達到500--600 萬噸/年，柴油處理能力達到1600 萬噸/年。汽油產量大約470 萬噸/年，柴油產量至少250 萬噸/年，甲苯產量至少114 萬噸/年，苯產量至少63 萬噸/年，混二甲苯產量至少170 萬噸/年，此外，浙江石化的產品還包含戊烷、氯氣等產品，其中正戊烷是很好的乙烯裂解原料，同時也可作為化工產品直接出廠。浙江石化舟山硫磺設計和罐區設計項目，鎮海股份已投標成功，並且公司在持續跟進該項目有關的其他業務。
恆逸石化PMB石油化工項目是恆逸石化與文萊政府合作的一個以原油、凝析油為原料的煉油化工一體化項目，它是我國一帶一路結點上重大項目，也是浙江省迎合一帶一路政策的重要項目，目前正在順利實施。
盛虹石化位於連雲港石化基地的1600 萬噸/年煉化一體化項目也在建設之中。項目規劃總佔地698.45 公頃，計劃建設週期36個月，項目包括陸域工程、配套碼頭工程和依託工程。項目裝置大型化，包括1600 萬噸/年常減壓蒸餾裝置，330萬噸/年沸騰床渣油加氫裝置，350萬噸/年蠟油加氫裂化裝置、360 萬噸/年柴油加氫裂化裝置、280 萬噸/年芳烴聯合裝置，4*15萬噸/年硫磺回收裝置等。該項目建設之後，將能滿足盛虹集團對於PX的需求。盛虹集團PTA裝置對PX 的需求達到100 萬噸/年，對外依賴度較大，供應風險較高。一體化項目建成之後，可以消除PX 的供應風險，最大化生產目標。
產能規模
2010年以後，一大批國內民營化纖企業新建了PTA和聚酯裝置，產能規模領先，市場份額擴大，並且技術先進，運行高效，恆力股份、桐昆股份、榮盛石化、恆逸石化成為了中國4大上市民營化纖巨頭。相比之下，其餘PTA廠商大部分為中石化旗下的PTA國營工廠以及民營小廠，這些工廠的PTA生產裝置投產時間早、技術較為落後，產品生產成本較高、競爭力較弱，在市場上面臨被淘汰的命運。
截止2016年，恆力股份擁有660萬噸/年PTA產能，240萬噸/年聚酯產能；
桐昆股份擁有120萬噸/年PTA產能（另有120萬噸/年PTA產能在建），410萬噸/年聚酯產能（另有120萬噸/年聚酯產能在建）；
榮盛石化和恆逸石化共同投資建設PTA項目，其中恆逸石化持有浙江逸盛石化（550萬噸/年PTA產能）的70%股權、遼寧逸盛大化（595萬噸/年PTA產能）的25%股權和逸盛海南（220萬噸/年PTA產能）的37.5%股權，因此榮盛石化擁有約750萬噸/年PTA權益產能，240萬噸/年聚酯產能；
恆逸石化擁有約615萬噸/年PTA權益產能，370萬噸/年聚酯產能。
2016年，桐昆股份、榮盛石化、恆逸石化這3家上市公司的資產主要包括PTA、聚酯、滌綸長絲、紡織等傳統化纖業務，恆力股份的資產主要包括聚酯、滌綸長絲、紡織等傳統業務（擬注入PTA資產） ，這些傳統業務經營穩定，盈利波動相對較小，2016年桐昆股份、恆力股份、恆逸石化的淨利潤約為10億元，榮盛石化的淨利潤約為20億元，淨利率約為3-6%。
煉化一體化助力盈利騰飛
目前，四大上市民營石化巨頭“恆力股份、恆逸石化、榮盛石化、桐昆股份”已經確定了
通過“煉化一體化”向上遊PX、煉油延伸，從而實現上中下游全產業鏈的發展戰略。2015年5月，國家發改委公佈《石化產業規劃佈局方案》，《方案》指出，我國煉化行業會向著競爭、高效、可持續的方向發展，生產能力和質量將會迅速提升，煉化企業也會從中收益。
“十三五”期間，我國將打造上海漕涇、浙江寧波、廣東惠州、福建古雷、大連長興島、河北曹妃甸、江蘇連雲港七大石化產業基地，我國最先進的煉化一體化項目也將落地在這七大石化產業基地之中，合計新增優質煉化產能2.47億噸/年。
在十三五期間（2016-2020），在國內及一帶一路地區以中國企業為主體，有望最先投產的煉化一體化產能有1.47億噸，包括恆力2000萬噸/年，浙江石化2000萬噸/年，恆逸800萬噸/年，盛虹1600萬噸/年等。
從上表可以發現，央企三桶油（中石油、中石化、中海油）、民營PTA巨頭（榮盛、桐昆、恆力、恆逸、盛虹）和其他煉化企業都在積極佈局並踐行煉化一體化戰略。而投產建成時間都集中在2018年到2020年。
在這些項目中，央企三桶油新擴建煉化一體化是“錦上添花”，業績彈性小，從中國石油和中國石化2016年的經營業績來看，煉油與化工業務僅佔整體業務的一部分，新增煉化規模能帶來的業績增幅相對較小；但是4大民營石化巨頭新建的煉化一體化是“從無到有”，業績彈性大，因此，四大民營石化巨頭在2018年的發展極為看好。
民營大煉化的未來
未來幾年，石化行業最大的變數就是幾大民營化纖企業紛紛切入煉化行業，大幅擴張產能。上述規劃預計都將於19-20年前後投產，屆時新增成品油產能將達到2700萬噸，另外國內2020年前可以確定投產的項目還包括中委合資的揭陽項目（2000萬噸）及中科合資的廣東煉化項目（1500萬噸）。
除中石化外，中石油、中化集團、中海油集團、兵器集團也面臨挑戰，必然也將全面升級擴建現有裝置。目前，中石油、兵器集團以及各民營巨頭已經開始陸續強勢入注煉化行業，據統計，算上中石化的2000 億的投資計劃，未來三到五年內，有接近9000 億的新增資金注入到煉化行業，工程公司有望充分受益，這比這比煤化工，油服投資更具確定性，更能看得見。
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