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如果你想打敗一個強大的對手，第一步應該是瞭解它。
餐飲界的頭號玩家
目前海底撈在國內餐飲界（非快餐類）的領先地位，等同於手機行業裡的蘋果，且競爭對手尚處於錘子的水平。
我們得界定清楚海底撈的內涵與外延。
窄義 上的海底撈特指海底撈連鎖火鍋餐廳（截止到2018年Q2是320家），也是即將IPO的這支海底撈，是一個標準的“點”公司。
招股書顯示，海底撈餐廳2017年營收106.37億元，最近三年的複合年增長率為35.9%，2017年淨利潤11.94億元，超過全部9家上市的大陸餐飲企業利潤總和。
廣義 上的海底撈則是一個“鏈”的公司，在體系內部保持著各種無縫連接的關聯交易。
產品同時覆蓋B端和C端，除了火鍋餐廳之外，還主要包括：蜀海供應鏈（食材供應鏈）、頤海國際（底料及相關衍生品，H股上市公司）、蜀韻東方（裝修工程服務）、微海諮詢（人力諮詢服務）、海海科技（信息技術）及在新三板掛牌的優鼎優冒菜。
在現代企業競爭演進的過程當中，海底撈這種佈局於產業鏈的公司集群具有極大的先進性，是一位不折不扣的頭號玩家。
火鍋餐廳是海底撈的王牌堡壘
管理
很多人認為海底撈成功的秘笈是“服務”，但事實上，極致的服務水平僅僅是一種結果，而原因是另兩個字：“管理”。
眾所周知，海底撈沒有剛性KPI，張勇的原話是，“柔性的指標起著決定性的作用，顧客滿意度可能沒辦法用指標去描述，但可以感知。”
聽起來有些玄學之感，畢竟海底撈員工的薪酬水平並非頂尖，科學的部分當然也有，比如完善的單店評級制度，比如傳幫帶的教練抱團小組，比如透明的晉升通道和利潤分享，但打一個不太恰當的比喻：你學會了科比所有的投籃動作，每天都見到凌晨三點的洛杉磯，也打不了NBA。張勇這種管(xi)理(nao)能力，就是上天賞的飯。
值得一提的是，海底撈五萬員工的管理可比富士康這樣的製造型企業要難的多，因為每個餐廳每個服務員每時每刻遇到的情況都是非標的，恰恰只有海底撈這種柔性管理和信仰管理，才可能釋放人的最大潛能。
用下圖總結一下：
品牌
從專業維度看，海底撈的系統品牌能力是很強的，這裡麵包括商標/VIS的管理，包括企業品牌戰略，包括危機公關和PR，包括基於社交媒體的口碑營銷等。
根據FooAds.com統計的數據，在餐飲行業，“海底撈”的微信閱讀量僅次於肯德基、麥當勞和星巴克，但這三強在大陸的門店數量和海底撈根本不在一個量級（肯德基擁有5000多家門店）。
在微信、微博、抖音等移動互聯網平臺上，海底撈的廣告內容已經完全融入到每一個社交分享之中，普通受眾根本無法分辨出UGC、OGC或是PGC。除非在某些特殊時間段，如危機公關期間，如消費爆發節點，通過專業細緻對比，才能發現海底撈“官方通稿”的蛛絲馬跡。
這種新型廣告是你朋友圈裡的甩面視頻，是你在書店裡看到的關於海底撈的暢銷書，是華楠華杉兄弟設計的新logo，甚至是我現在正在寫的這篇文章。
在年輕人越來越樂於社交分享、並能夠先天免疫傳統硬廣的新營銷時代，海底撈早就走在了前面。
資本
招股書顯示，海底撈計劃上市後募集得的資金60%將用於開店，其餘則用於開發新技術和償還貸款，其實簡陽市政府早在六年前上就披露過海底撈上市計劃,稱海底撈已進入上市輔導期,並被四川省政府金融辦列入重點改制上市企業。
此番上市，主要動因可能還是來自於地方政府的“威逼利誘”，以及回報管理團隊及利益相關者的需求。因為，海底撈根本就不缺錢。
張勇更是資本市場裡的一條蛟龍：海底撈由張勇夫婦直接持股33.5%，靜遠投資（開曼群島）持股50%，而靜遠投資則由張勇夫婦持股68%；張勇夫婦同時為頤海國際實際控制人，直接持股35.59%，並通過合計持股68%的靜遠投資間接持有頤海國際50%的股份；新三板掛牌的優鼎優，公司實控人張碩軼是張勇的弟弟；靜遠投資通過子公司靜海投資（開曼群島），合計持有北京優鼎優55.9%股份。
不僅如此，沒把雞蛋放在同一類籃子的張勇，投資還涉及安防、教育、遊樂、地產等多個領域，宏圖物流（新三板掛牌）、萬佳安（新三板掛牌）大股東里都有其身影，更厲害的是，張勇夫人舒萍是上海景林羲域投資中心（有限合夥）的股東，而景林羲域投資過的公司不少明星項目，包括辣媽幫科技、韓都衣舍、虎撲等。
而且，海底撈本身在資本市場裡也是一塊誘人的蛋糕，譬如，在頤海衝刺IPO時，馬雲個人旗下雲峰基金曾佔股6%（後通過IPO套現退出）。
蜀海供應鏈是海底撈的靈魂
前身是海底撈自身標準化的中央廚房系統，從而發展為連鎖餐飲提供一站式的初加工，深加工食材供應。
具體來說：蜀海對上游供應商集中採購，通過自有倉儲及中央廚房系統，對部分食材進行分揀，初加工及部分深加工，將產品標準化，半成品化，用戶可在蜀海自有的B2B平臺上下單採購到這些商品，用戶線上支付後，蜀海通過第三方冷鏈物流進行配送交付。
美國Sysco是世界上最大的食材供應鏈解決方案提供商，2017年，Sysco營收503億美元。幾乎國內所有的食材B2B企業都在號稱要成為中國的Sysco。
而蜀海是目前最接近目標的，蜀海已在全國部署了11個物流中心，承擔了包括海底撈一號在內的300多家連鎖餐飲的2000多家門店的食材供應，其中包括一麻一辣、金鼎軒等知名餐飲，也包括7-11便利店等，隨著馬太效應的不斷形成，蜀海未來毫無疑問是海底撈利潤的大殺器。
再補充一點，海底撈的綜合供應鏈提供商模式和華為非常相似，而蜀海CEO正是華為前負責B端客戶服務的高管龔力。
蜀海架構
蜀海貨車
頤海國際是海底撈的金礦
頤海國際業務為火鍋底料火鍋蘸料以及中式複合調味品的研發、生產和銷售。
頤海國際是一家註冊在開曼群島並在香港上市的公司，年報顯示，2017年全年營收16.46億，淨利達到3.69億，頤海最大的客戶是海底撈餐廳和蜀海供應鏈，它的三大產品類別中火鍋底料和蘸料的比例高達90%，共47個SKU，而複合調味品僅有9個SKU，比例佔到70%以上，當然也別小看這剩下的30%，複合調味品未來還有較大的發展空間，毛利率也是三類產品中毛利率最高的，2016年調味品毛利率為46.9%，而火鍋底料和火鍋蘸料分別僅37.6%和34.3%。
隨著我國人均收入提高，消費結構不斷升級，家庭及個人對中高端產品的消費能力增強，更加註重食品安全及產品質量，到2020年中高端產品市佔率將達到29.6%，意味著中高端市場的複合增速預計達22%，高於整體火鍋底料市場增速15%。
同時，海底撈的電商板塊也主要集中在頤海，自發熱火鍋等產品目前也是天貓等平臺上品類中的頭部商家，但和小龍坎等競品區別不大，根據有限的資料判斷，海底撈的部分電商SKU也是來自OEM或ODM，因為頤海國際目前成都、鄭州、馬鞍山三條生產線主要還是以火鍋底料為主，一旦擁有產品及配套包裝的霸州（二期）產線開始釋放產能，頤海有可能在電商渠道上真正發力。
看到這裡，作為志在打敗海底撈的你，如果還沒有瑟瑟發抖，則是時候分析一下海底撈的軟肋了。
資本風險
資本永遠都是雙刃劍，海底撈為什麼去香港上市？一個基本認識是，一家公司若能上A股的肯定不會考慮H股，但凡選擇境外上市肯定遇到了各種障礙，或者代價太大。
目前，大陸餐飲企業在國內和香港資本市場上市的公司僅有9家，A股：全聚德、廣州酒家、西安飲食和ST雲網(前湘鄂情)，H股：合興集團（吉野家）、味千(中國)、呷哺呷哺、唐宮中國和國際天食（小南國），由於餐飲行業的業績具有明顯的週期性、流行性和不穩定性，所以資本市場對餐飲企業IPO並不友好。
海底撈的業績肯定遠超A股標準，但A股上市要求過往三年沒有重大違法違規行為，罰款金額超過2000元且有行政處罰以上處罰的就是重大，海底撈去年的後廚衛生曝光事件應該是收到了行政處罰。
另外，海底撈近年來的擴張帶來了鉅額流動負債，2015—2017年3年流動負債淨額分別為6040萬元、3.86億元和11.56億元，到2018年Q1，這個數字已經擴大到14.42億元。
張勇
管理風險
海底撈仍然是一家非常年輕的企業，依靠天時地利與人和一路走到今天，一直在上行通道當中的企業不容易發現自身存在的隱患。
由於海底撈特殊的管理模式，雖然可以釋放人的創造力，但同時也忽視了人的破壞力，而人性的缺陷就是最大的管理風險。
另外，由於火鍋餐廳上市後勢必會加速其開店節奏，一旦餐廳廣泛下沉到次級市場，員工的基礎素養和培訓系統就很難與現有標準保持相同水平，海底撈餐廳最大的金字招牌——服務將很可能因此受損。
在管理層，與張勇一同創業的夫人舒萍、同學施永宏、李海燕（施永宏夫人）早已財富自由，張勇夫婦更是低調入籍新加坡，公司戰略風格必然趨於保守，而經營層的職業經理人們隨著資本的剪刀差越來越大，凝聚力的穩定性有待觀察。
宏觀風險
對於海底撈而言，火鍋衍生品及複合調味品的複合增長率毋庸擔心，但火鍋餐廳本身是需要保持危機感的。民以食為天，中華五千年文化傳承下八大菜系，令人扼腕的是，除了快餐之外，目前能夠真正同時打通東南西北方市場的居然只有川式火鍋。
究其核心原因，中餐無法標準化是尚未克服的難題。倘若把這個問題放在更為宏觀的時間刻度上看，更健康更環保更美味的餐飲產品毫無疑問是大勢所趨，同時，隨著人工智能技術和餐飲新零售的不斷髮展，不排除未來誕生的廚房機器人將成為海底撈餐廳的勁敵。
與此同時，海底撈供應鏈系統的競爭對手就更多了，而且賽道正愈加擁擠。
綜上，能夠打敗海底撈對手包括：海底撈自己（系統性風險爆發引發的分裂或崩盤），與海底撈採取同樣鏈式架構佈局的大餐飲公司（如小龍坎），在某個單點有較大優勢且具有一定體量的供應鏈公司（如雙匯），資本更有優勢的互聯網巨頭組團攜新技術入侵跑道（如阿里盒馬）。
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統籌｜巖巖
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