丹華資本Dovey Wan說，我們正處在區塊鏈行業歷史的前三分鐘，基於對股權設計的經驗，繼續聊聊這個話題。
股權設計，就是在創始人、合夥人、員工、投資人（我們稱為“4C”）之間建立一套基於股權的可信激勵機制，實現組織價值最大化目標。
由於股權的財富效應能通過資本市場放大，對於那些能夠證券化、獲得流動性的股權，其具有強大的激勵效果，成為財富傳奇。
區塊鏈是一個基於代碼、數學算法共識形成的信任與Token激勵機制的分佈式協作系統，可以看成是一家未在國家登記的公司，其去中心化的信任機制，可以讓任何人都可以公平地在這個鏈上公司中參與競爭，獲得激勵，而且具備巨大的網絡效應，富有想象力空間。
在區塊鏈時代，在新的Token經濟激勵模型中，股權設計原有的控制權、股權分配與激勵、股權融資、資本運作的框架和理論，都會面臨著重構。
區塊鏈新世界的新規則，任何人無法預測，我們唯一能做就是帶著一種新思維，擁抱這個世界的變化。
公司與區塊鏈：記賬權即財富
什麼是財富？是社會普遍認可（共識）的一種記賬結果。
貨幣本身不是財富，如果你把貨幣認為是一種商品，那絕對是一種美麗的錯誤，貨幣其實是一種負債，一種記賬，是對全社會市場經濟活動的一種記錄，貨幣是某種記賬的結果。
現代經濟中，擁有這種記賬權的是代表實體經濟的公司，而貨幣管理機構則是代表虛擬經濟的金融機構，各國的央行是管理總賬簿的機構。
工業化時代，人類財富創造，歸功於以公司為核心的記賬機制，據統計，人類97%的財富是在公司誕生後的過去250年間創造的，也就是人類在公司制度下用0.01%的時間創造了97%的財富。
我國蓬勃開展的“雙創”，鼓勵創辦公司，實際上是開放“記賬權”。政策希望運用市場和公司的力量，將會讓更多的人富起來，讓更多的人實現人生價值，實現調整收入分配結構，促進社會公平。
可見，財富的分配，實際上就是對記賬權的一種競爭。記賬權也是一種負債權：銀行藉助存款準備金率，公司在資本市場藉助於市盈率，放大這種負債能力，獲得超額的記賬權，讓貨幣與金融資產快速增長。
這種記賬權，是貨幣資本，就像比特幣產生是來自礦工的挖礦，而不是人的大腦思考，公司就是礦池，算力就是資本。
但是，區塊鏈在不斷演化，一方面讓財富的載體發生了新的變化，而區塊鏈有了自己獨特的財富符號——Token，是基於共識的財富價值符號；另外一方面，讓財富的記賬機制發生演化，例如，BM在Steemit中發明了不同於比特幣的工作量證明（Proof-of-Work）的腦力證明（Proof-of-Brain）機制。
記賬，不再是資本的特權，更不能成為算力的特權，否則，在硅基的AI時代，後果不堪想象。
股權與Token：我們處在何時？
人不能兩次踏入同一條河流，但歷史總是驚人的相似。任何改變人類的事物，都是存在泡沫和經歷曲折的發展過程，新千年人類踏入互聯網時代：
Nasdq指數與比特幣價格
對區塊鏈的信仰，主要是因為相信市場經濟所需要的公司來競爭記賬權，實現財富創造和資源優化配置，然而，這一切可以在區塊鏈上完美的實現：
1，區塊鏈是基於互聯網，可以保證信息能夠快速高效、幾乎是零成本的傳播，實現人與人及機器之間無中介連接並開展點對點的協作；
2，區塊鏈是一個分佈式、天然的公共信任賬本，其不是依靠任何信用中介的記賬系統，而是基於代碼、數學算法來執行共識來實現；
3，區塊鏈可基於激勵機制發行可量化、流通帶有價值的權益憑證——Token，並且區塊鏈保證其真實性、唯一性、不可篡改，保證它公共信用，其可以在全球範圍內沒有障礙的、低成本、快捷、實時的進行傳輸；
4，Token具有流通性，可基於互聯網在世界範圍內的流通。Token在發行時就有價格，並且價格在全球24/7市場上自由浮動，股權退出可能需要10年的時間。
5，Token具有融資功能。在項目的初始階段發佈和出售Token，類似於初創公司使用眾籌或天使資金為產品開發提供資金，這些資金通常以其他數字Token形式體現，因此被稱為ICO。
市場的問題，包括信息不對稱、交易成本、信用、法治等，在區塊鏈上，將會輕易解決，公司在數字經濟時代的進化，逐漸形成區塊鏈經濟體：
進入基於區塊鏈的分佈式市場經濟時代，也許還需時日，但值得去相信：
人人可自由參與勞動、協作、記賬、維護總賬本，人人有負債權，市場經濟也將從公司時代進入區塊鏈經濟體時代，Token並不是股權的鏡像。
需要什麼樣的Token經濟？
傳統的完全以貨幣資本掌控的公司制度，被當前的經濟證明會導致分配的失衡，特別是互聯網平臺經濟，已成為虹吸社會資源的黑洞。
資本藉助於平臺，能使其利潤倍增，扭曲了其資源配置功能，主要體現在，平臺之外的主體的人力資本、信用、數據等無法與資本分享產權。
目前，全球市值最高的前10 名企業中，互聯網企業佔了7 位，根據阿里研究院預測，預計到2030年，全球十大公司都將是數字經濟體，其中5家公司市值超過1萬億美元，一家公司市值超過2萬億美元。
新經濟時代，最大的財富應該是人力資本為基礎的無形資本，如數據、知識產權等。周其仁也認為，“市場裡的企業：一個人力資本與非人力資本的特別合約，華為經過30年的實踐，在其2018年3月份發佈的《人力資源管理綱要2.0：總綱》指出：
“承認勞動是公司價值創造的主體……一切工業產品都是人類智慧創造的。華為沒有可以依存的自然資源，唯有在人的頭腦中挖掘出大油田、大森林、大煤礦……”
並將勞動解釋為：“這裡的勞動不僅包括了傳統意義上的體力勞動，也包括知識分子進行的腦力勞 動，企業家整合資源、奮力拉動公司前行的行為等。”
在3年前，法務VC在研究華為與硅谷期權制度後，提出在新經濟時代，人力資本應享有公司產權的 4C股權論，對古典公司進行股權改革，為創業公司提供股權架構設計。
圖：4C股權架構
未來的Token經濟，應該是藉助於區塊鏈技術，將勞動納入財富記賬體系中，也就是將人力資本Token化，在鏈上確權、登記、流動，運用token經濟實現對企業家、科技創新（人才）、勞動力（員工）、資本（含土地）要素的優化配置，聯通貨幣資本市場與人力資本市場，實現新的經濟均衡，如下圖：
圖：公司+區塊鏈經濟體架構
Token：人類的新財富與新文明
回顧人類從誕生以來的財富形式，會發現是不斷變化的，協作組織形式同時伴隨著貨幣含義的變化，財富的歷史也是貨幣的歷史。
在遠古時代，貝殼是財富；封建時代，擁有多少金銀來表明財富，逐漸出現了藉助房產、土地以及奴隸的手段；進入資本主義時代，使用國家信用背書的法幣來體現（金本位）；再後來，隨著資本市場發展，股票、債權等金融資產在社會財富中的佔比越來越大，貨幣也就退化到純粹的記賬和結算功能。
互聯網技術解決了信息傳遞的問題，實現了人與人的連接，但人與人的分工協作仍然是傳統的公司體制，直到區塊鏈技術出現，藉助區塊鏈這個數據庫，記載所有的交易，用作中央記賬系統，而Token，就是區塊鏈技術創造一種可信的數字憑證，是對“勞動創造價值”的記載，是財富的象徵。
隨著生產力的進步，財富早已跳脫資源約束，在新的時代取得了爆發式增長，如通過區塊鏈實現價值確認和傳遞，可以真正實現了財富形式的躍遷。
區塊鏈，是一種改變公司制度與金融體制的生產關係工具，Token是基於共識而非國家暴力的新財富，是人類的新文明。
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