2017年開始，全球經濟同步擴張，2018年的全球經濟增速仍有望實現幾年來的最高水平，但這種擴張面臨的下行風險正在積聚，貿易保護主義對經濟、投資情緒造成的不確定性也是一大下行風險。
7月16日22：00，國際貨幣基金組織（IMF）發佈更新版本的《世界經濟展望》報告（WEO），維持4月時對2018年和2019年全球經濟增速3.9%的預測，維持對美國經濟今明兩年增長2.9%和2.7的預測，但下調了歐元區和日本的增速預期。“全球週期性上行接近了兩年，但增長出現了不同步現象，部分擴張勢頭開始見頂，風險正在加劇。美國處於擴張的一邊，而日本和歐洲等國則處於另一邊。”IMF表示。
值得注意的是，IMF此次仍然維持中國2018年和2019年經濟增長6.6%和6.4%的觀點不變。此前IMF亞太部門助理主任詹姆斯·丹尼爾表示，建議中國在繼續控制信貸增長的同時，中國央行應該維持流動性的穩定，並建議繼續以降準並結合公開市場操作（OMO）的方式進行。
“今後貨幣政策會繼續穩健中性，關鍵要看M2和社會融資增速。財政政策仍存在空間，應發揮更大作用。”同日渣打銀行大中華區及北亞首席經濟學家丁爽說。
全球同步擴張出現分化
如果過去兩年是全球同步擴張之年，那麼今年在IMF看來就是增長分化之年，而這種分化主要出現在美國和其他經濟體之間。
年初時，全球經濟同步增長。然而從二季度開始，歐洲、中國、日本經濟增速開始放緩，美元的急速上漲和貿易保護主義情緒升溫使得新興市場隨之出現顛簸，尤其是墨西哥、巴西、土耳其、印度等國。上述情況疊加美聯儲縮表，使得此前不斷湧入新興市場的過剩全球資本開始撤出。
儘管IMF維持了對於今年、明年全球增長3.9%的預測，這也是近年來的最高水平，但未來下行風險顯著加劇。“全球貿易保護主義可能會加劇經濟下行壓力，不確定性上升會打擊投資情緒。雖然金融市場條件仍非常寬鬆，信用利差受到抑制，估值仍然處於高位，但市場似乎對於美聯儲加息次數的定價比預期更弱，這也可能會導致在風險重估時加劇對市場的衝擊。”IMF表示。
就美國而言，減稅的財政刺激仍是其超預期增長的主因。稅改下公司的資本支出（CAPEX）動力遠高於此前的設想，同時標普500指數公司第一季度的每股收益高達36.43美元，創歷史新高，是9年前的3倍多。不過IMF並不認為這種順週期的財政刺激是積極的，此前也不乏機構認為，
這種危險的晚週期財政刺激，可能會提前終結美國經濟週期，並留下巨大的財政赤字後遺症。此外，IMF對2018年和2019年的歐元區增速作出了0.2%的下調，不過機構認為歐元區經濟增速仍在潛在增速之上。此前公佈的歐元區製造業、服務業和綜合採購經理人指數均指向歐元區經濟已從第一季度失速中復甦，德國和意大利6月服務業PMI攀升至四個月高點，法國6月服務業PMI達到兩個月以來的最高水平。
FXTM富拓中國市場分析師鍾越表示，儘管此前歐洲央行表示2019年夏天前不會加息，但近期有關歐洲央行擔心2019年底加息“太遲”的消息被市場解讀為鷹派信號，刺激歐元對美元快速突破1.17，刷新6月14日以來新高。目前，主流觀點認為，歐洲央行可能在2019年9月或10月採取加息行動，此前該行曾表示，今年年底將結束QE購債計劃。
IMF建議中國加快改革步伐
對於中國而言，IMF仍然認為中國今年能實現6.6%的增長，與4月時的預測一致。不過，眾多主流機構的經濟學家和學者也認為，在內部經濟放緩、去槓桿開始向實體經濟傳導以及外部風險上升的背景下，下半年中國央行和財政部可能會出臺更多支持性政策，但這並不會改變貨幣政策穩健中性和結構性去槓桿的基調。
“中國房地產週期接近尾聲、信用收縮，因此經濟放緩是自然而然的結果，但其實IMF認為當前中國經濟增速的強勁程度仍然超出預期，我們認為未來的放緩仍然是可控的。”丹尼爾說。IMF認為中國將政策重點從高速度增長轉向高質量增長的戰略，將使經濟增長更可持續。同時，IMF建議中國在眾多領域加快改革步伐，以極大地促進實現這一目標。
值得注意的是，6月M2同比增速下降0.3個百分點至8.0%，創下歷史新低，也低於市場一致預期；6月社融增量1.18萬億再度低於市場預期；去槓桿環境下，表外融資萎縮，6月負增長6916億元，同比大幅下降9135億元，其中表外非標委託與信託貸款6月共縮減3265億元，增量同比下降5714億元。
“儘管表內信貸發力，但這並不足以完全抵消表外融資的持續低迷，社融增速的萎縮對實體經濟增長的潛在負面影響可能逐步顯現，去槓桿背景下貨幣政策空間相對有限，財政政策的配合可能更加值得期待，需關注7月下旬即將召開的中央政治局會議。”招商證券首席宏觀經濟分析師謝亞軒表示。
在貨幣政策方面，丁爽預計，鑑於美聯儲今年料將加息2次，中國今年的公開市場利率仍可能上調15個基點。
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