百度AI幵发者大会上，百度与金龙客车合作打造的L4级自动驾驶巴士“阿波龙”量产下线，将发往多地开展商业化运营。李彦宏表示，今年将是百度自动驾驶产品化的元年。
莫尼塔认为，自动驾驶在技术、政策、消费者接受程度的三个方面都具备加速突破的潜力，预计行业巨头的L3、L4落地时间集中在2019至2020年，汽车产业链价值分配将向ADAS、自动驾驶软件和电动动力总成方向转移。
相关概念股：
索菱股份：是车联网产品和智能一体化解决方案提供商。
高鸿股份：积极推动拥有自主知识产权LTE-V的标准研究和产业化应用，控股股东为大唐电信科技产业集团。
万安科技：在ADAS（高级驾驶员辅助系统）领域已有布局。
盛路通信：车联网终端产品发展迅猛，并积极布局汽车红外夜视系统、ADAS系统等辅助驾驶产品。
均胜电子：打造的全球化智能驾驶平台已初步成型。
四维图新：是车载高精度地图龙头，在收购国内后装车载汽车电子市场龙头杰发科技后，汽车电子芯片业务有望成为公司下一个利润增长点；
千方科技：是国内智能交通领军企业，与华为、大唐电信合作布局LTE-V2X车联网络。
索菱股份(002766)：业绩稳定增长 关注智能座舱以及市场开拓进展
1．事件
近日，公司发布2017年度报告，2017年度公司实现营业收入15亿元，同比增长57.64%;实现归母净利润1.4亿元，同比增长85.81%。同时，公司发布2018年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入3.9亿元，同比增长63.92%;实现归母净利润2839万元，同比增长35.80%。
2．我们的分析与判断
（一）、业绩稳定增长，海外收入增长较快，研发投入加大
2017年，公司业绩实现稳定增长，整体符合预期。公司营业收入及净利润均实现较大增长，主要得益于前装业务快速增长以及公司收购的三旗通信、英卡科技、上海航盛陆续并表。主营收入中，公司车载信息系统产品收入同比增长34.22%。分地区看，公司国内、海外的营业收入分别同比增长38.91%、90.26%。
报告期内，公司销售毛利率较去年上升2.96个百分点，约为33.37%;期间费用率下降1.05个百分点，整体费用控制良好。公司研发投入为1.16亿元，同比增长138.48%。研发投入总额占营业收入的比重较去年大幅提升2.63%，主要是因为公司加大前装业务投入及三旗通信、上海航盛研发投入占营业收入的比例较高所致。
（二）、智能驾驶受政策推动，公司智能座舱以及市场开拓有望成为新的增长点
2018年1月，国家发改委公布《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿），计划到2020年智能汽车新车占比达到50%，中高级别智能汽车实现市场化应用。我们认为新车主要应用的是L2级别的自动驾驶，预计ADAS系统将迎来爆发需求。公司已于2017年7月成功组建国内业界第一条全自动智能座舱生产线，推出了第一代智能座舱产品。公司在深度学习、毫米波雷达、计算机视觉、视觉雷达融合等方面加大研发投入，形成了基于单目视觉的前向ADAS系统、车内ADAS系统、车辆全盲区管理、毫米波雷达等自动驾驶产品系统。
市场开拓方面，公司将继续加大国内、海外前装市场及商用车车联网解决方案的投入。国内前装市场，公司计划在扩大已有前装客户份额的基础上，从以自主品牌为主的前装市场逐步进入以合资品牌为主的前装市场。海外前装市场，公司将借鉴与日本富士通天合作的经验，力争进入以丰田、本田为代表的海外一线品牌的全球供应商体系。同时，公司将继续加大商用车车联网研发投入，逐步形成公交、出租车、物流车、校车、长途大巴、警车、工程车等全面完整的车联网行业应用解决方案。
3.投资建议
经过多年努力，公司已由以后装为主逐步转型为以前装业务为主的业务模式，成为具备国际领先“CID系统+车联网服务+自动驾驶系统”的车载智能一体化整体解决方案的公司。公司2018年国内前装业务仍将保持快速增长，智能座舱以及市场开拓有望成为新的增长点。预计公司18-19年净利润分别为2.41、3.08亿元，18-19年EPS分别为0.57、0.73元，维持“推荐”评级。
4.风险提示
（1）市场竞争加剧的风险（2）新业务进展不及预期的风险
近期对该股的诊断为：
高鸿股份(000851)价值分析报告：主营业务稳健增长 可信计算值得期待
1、营收、归母净利润呈现双增长。公司2017上半年度公司实现营业收入38.23亿元，比上年同期增长10.33%；实现利润总额0.55亿元，比去年同期增长1.88%；归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，比去年同期增长53.43%。公司营业收入以及利润总额均有小幅增长，IT销售业务拓展在稳固线下分销渠道外拓展京东、苏宁易购等线上平台的合作，归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅提高，主要为公司对子公司江苏高鸿鼎恒信息技术有限公司的持股比例从2016年11月底开始由58.23%变更为100%。
2、主营业务更趋集中，业务收入稳健增长。按产品分类来看，3G-IT销售连锁业务占公司总业务的74%，2017年上半年实现营业收入28.08亿元，同比增长13%。公司积极拓展线上线下销售渠道，市场份额不断扩大。该业务2017年上半年的毛利率是2.9，同比去年的2.47有了17.4%的大幅提升。
3、积极拓展可信计算市场。在可信计算领域，至2016年，公司已申请19项发明专利，目前主导和参与5项标准制定现阶段重点拓展各行业的可信服务器及可信云样板客户，目标客户涉及政府、电信、医疗、互联网、电力等行业，并取得了初步成绩。预计未来在可信计算市场将继续大力拓展。
4、盈利预测
公司2017-2019年的盈利预测EPS分别为0.15、0.17、0.21元，对应PE分别约为69.19、62.91、49.37倍，给予“推荐”评级。
5、风险提示：
全社会信息化设备支出不及预期；海外业务发展受阻，可信计算业务拓展不如预期。
近期对该股的诊断为：
万安科技(002590)：万安科技新产品应用和汽车电子维持公司增长
1、气压制动系统有着较好的增长，而且整体毛利比较高，是公司利润的主要来源。公司今年仍可维持增长，一方面是在现有客户中车型拓展以及配套产品提升，另一方面积极开拓轻卡和以外的市场，同时开拓一些新产品。政策推动公司新产品的应用，气盘和制动间隙自动调整臂将逐步放量，给公司收入和利润提供增量，并且总体上量后毛利率也会上去。
2、液压制动系统去年下滑较多，主要是客户车型的销量不及预期影响。公司乘用车客户主要就是江淮和柳汽，江淮乘用车去年下滑较多，对公司收入和利润产生影响。公司在积极开拓其他客户提升液压产品增长性，奇瑞、上汽通用五菱、海马、力帆等都是公司的潜在客户。
3、汽车电子是公司发展主要方向，ABS增长比较明显，预计2018年仍能保持较好增长。2017年ABS收入大约3个多亿。产品上的积极开拓，不断研发新产品，已完成EBS汽车电子制动控制系统、电子驻车系统（EPB）的开发及整车匹配测试；EBS已经进入路测阶段，近年可能有销量，EBS初期价格比较高对公司未来盈利提供保证。另外，电控产品都在做研究，这样通过产品的不断丰富来保持公司长期增长性。
4、新兴业务稳定发展，作为公司业务的长期储备。无线充电在样件测试阶段，轮毂电机产品在积极研发中，智能驾驶是公司重点研发方向之一，都将长远性的丰富公司业务。
盈利预测：我们预计公司2018年、2019年净利润分别为1.57亿、2亿，对应估值为32.6X、25.7X。
风险提示：下游行业增长不及预期；新产品进展不及预期。
近期对该股的诊断为：
盛路通信:拓展汽车电子新品,加大军工业务投入
业绩同比下滑,主要受市场竞争加剧影响。2017H1公司实现营收5.09亿元,同比下降9.39%;归母净利润9020.67万元,同比下降28.50%;每股收益0.12元,同比下降57.14%,公司营收下降主要是受市场环境影响。公司预告17年1-9月归母净利润1.10亿元~1.50亿元,变动幅度-39.05%~-16.89%,业绩变动主要原因为汽车电子市场竞争加剧以及公司优化客户产品结构带来的成本上升。
汽车电子空间广阔,积极拓展智能产品。根据SBD的估计,2014年中国ADAS市场规模为40亿元,到2021年市场规模将达到180亿元,CAGR为24%。合正电子致力于车载信息娱乐系统的研发与生产,向主流车厂提供前装产品,主营产品为DA智能互联系统、无极芯导航等。公司积极向车辆智能产品延伸,目前已开发产品包括舒适进入系统、远程控制系统、收纳系统、流媒体后视镜、智能后视镜、USB车充等车载智能产品。2017H1公司实现营业收入1.93亿元,净利润2060.43万元,公司目前积极布局汽车智能制造产品线,未来业绩有望进一步提升。
军改影响逐步消除,研发生产投入加大。上半年,军改体制调整一定程度影响公司军品订货量,下半年开始军品装备采购将依据新体制运行,军改对军工企业影响逐步消除,军品交付将进入景气周期。南京恒电一直致力于微波混合集成电路相关技术在机载、舰载、弹载等多种武器平台上的应用,产品主要为雷达、电子对抗和通信系统提供配套。公司重点瞄准产品“小型化、轻量化、通用化”发展方向,加大研发、生产能力投入,实现业绩快速上升。2017H1公司实现营业收入1.07亿元,同比增长22.69%;净利润5053.16万元,同比增长40.68%。
盈利预测及投资建议:预计公司2017年-2019年营收分别为14.13亿元、17.64亿元、22.24亿元,归母净利润分别为2.43亿元、3.24亿元、4.29亿元,EPS分别为0.32元、0.43元、0.56元,看好公司在汽车电子和军工电子的持续布局,维持“买入”评级。
风险提示:汽车电子进展不达预期;军工电子业务进展低于预期。
近期对该股的诊断为：
均胜电子(600699)：回购股份彰显公司对未来发展的信心
事件：公司公告以集中竞价交易方式回购股份，资金总额不低于人民币18亿元，不超过人民币22亿元，回购价格不超过27.5元/股。
点评：
回购股份彰显公司对未来发展的信心。目前，公司货币资金资产约61.22亿元，收购高田资产也有部分现金等价物资产补充，具有较为充裕的资金来进行股份回购，进而增强投资者对公司的认可。
收购高田后公司在汽车被动安全领域与奥托立夫、天合形成稳定的三足鼎立格局，市场占有率分别约为30%、38%和15%。公司主要客户已涵盖大众、现代、通用、戴姆勒、福特等，通过购买高田主要资产，成功进入丰田，本田等日系品牌供应体系，完善公司客户结构。奥托立夫前5大客户为日产-雷诺-三菱、福特、现代、丰田和奔驰，毛利率长期稳定在20%左右，净利率7%左右。业务整合可提升公司盈利能力，高田的毛利率在18%左右，高于KSS的盈利能力，资产整合将提升整体效益。合并后每年收入预计70亿美金左右，如果净利润率达到5%左右，每年将可贡献3.5亿美金左右利润，为公司业务发展提供稳定的现金流。
我们综合考虑公司发展情况，以及今年收购高田和后续整合会产生一定费用，预计2018年、2019年净利润分别为9.64亿、11.85亿，对应估值分别为27X和22X。
风险提示：下游整车行业增速不及预期；汽车被动安全业务整合不及预期。
近期对该股的诊断为：
四维图新(002405)：2017 从图商向自动驾驶厂商的迈进
投资要点
2018H1净利润增长10%-40%。2017年公司营业收入为21.56亿元，同比增长36.0%，归母净利润为2.65亿元，同比增长69.4%，扣非后归母净利润为2.20亿元，同比增长51.8%。2017年第四季度收入为8.31亿元，同比增长55.4%，归母净利润为1.07亿元，同比增长91.1%。2017年业绩的增长的主要驱动因素为：（1）杰发的并表，2017年3月杰发开始并表，2017年杰发并表收入为5.17亿元，并表利润为1.88亿元。（2）导航和自动驾驶业务的增长。2018年Q1，公司营业收入为4.52亿元，同比增长23.4%，归母净利润为7332万元，同比增长46.3%，扣非后归母净利润为5596万元，同比增长14.0%。公司预计，2018年上半年，归母净利润为1.33-1.70亿元，同比增长10%-40%，主要来自于芯片业务的增长。
研发投入继续加大。分业务来看，（1）导航业务，收入为9.41亿元，同比增长15.4%，毛利率为95.47%，同比提升3.20个百分点，我们认为，毛利率的提升主要是因为地图编译成本减少。（2）车联网业务，收入为4.75亿元，同比减少9.8%，毛利率为53.0%，同比增加1.81个百分点。（3）芯片业务，收入为5.17亿元，毛利率为57.06%。（4）高级辅助驾驶及自动驾驶，收入4264万元，同比增长89.7%。（5）企业及行业应用，收入为1.77亿元，同比减少19.7%。2017年公司研发投入为9.13亿元，研发占收入比例为42.4%，研发人员数量为2691人，占比56.5%，研发投入资本化率为22.5%，同比减少7.7个百分点。四维的研发收入比一直是计算机行业比较高的。2018年公司有望继续在自动驾驶和芯片领域加大投入。
导航业务分析。公司导航业务包括地图数据、数据编译和导航软件业务。对于这三块业务，我们应该分开来看。（1）受到互联网企业手机导航软件竞争影响的主要是在导航软件部分。根据易观国际数据，2017年第4季度，前装车载导航市场出货量为105.7万台，四维在前装的市场份额为38.6%，市场占率第一（高德市场份额为30.1%，易图通市场份额为24.9%，凯立德为6.0%）。相比于2017年第3季度，市场份额略微上升。可以看出，即使在手机导航软件竞争的情况下，四维在前装导航软件市场一直保持第一。目前车主对地图数据在数据实时性和精度方面的需求提升。2017年8月，公司FastMap日更新生产平台上线，数据更频率和数据精度进一步提升。（2）导航业务2017年上半年收入同比下滑，2017年全年实现了同比增长，我们认为，其主要影响的变量可能在于数据编译部分。四维建立了一套完善的NDS编译、测试和出品流程，实现NDS、RDF、GDF等各种数据格式的编译转换，并面向海外客户如宝马、戴姆勒等提供全球NDS数据编译服务。我们认为，数据编译业务可能在2017年实现了一定的增长。2018年，公司继续加强新一代导航电子地图生产流程的工艺升级及自动化改造，提升地图数据快速更新能力、动态服务能力、云端大数据处理能力、编译服务能力及混合导航动态服务能力。
自动驾驶业务快速增长。2017年四维自动驾驶业务收入同比增长90%，四维的自动驾驶布局包括了“高精度地图+高精度定位+芯片+算法+系统平台”。（1）高精度地图：基于HAD高精度地图数据及导航引擎等产品及技术验证，正在联合宝马、长城、博世以及其它研究机构快速推进。（2）ADAS芯片：自主研发的支持ADAS功能的首款国产芯片开始量产，针对专用ADAS的订制化芯片研发和基于深度学习的图像识别算法也在积极研发当中。（3）算法：一般来说，算法需要测试车队不断积累数据模型，来对算法进行更新迭代，目前四维利用仿真模拟平台来持续优化算法。（4）高精度定位：基于RTK的高精定位组网和高精度定位接收终端已经完成技术验证和检测，达到或高于市场同类产品水准，初步具备量产化能力。
近期对该股的诊断为：
千方科技(002373)深度研究：收购宇视 交通与安防两翼齐腾飞
“智慧交通+智能安防”业内领先，公司价值有望重估
千方科技是国内智慧交通行业的领先者，积极布局“公路、城市、民航、轨交、水运”大交通领域，并通过收购国内排名第三的视频监控企业宇视科技形成“智能交通+智能安防”的双主业布局。我们认为随着智能交通逐步步入智慧时代，公司智能交通业务价值有望迎来重估，且视频监控业务估值也处于行业较低水平，我们认为市场并未完全考虑到其所处的高速发展阶段以及双主业的协同效应。首次覆盖，给予“买入”评级。
传统交通信息化主业稳健发展，多项业务处于国内领先地位
公司传统交通信息化业务保持稳健发展，2014-2017年归母净利润复合增速达13.6%，高速机电工程等多项业务处于国内领先地位，为数据服务转型提供坚实的基础。随着交通治堵等需求愈发旺盛，阿里等巨头加速布局智能交通领域。相较于传统智能交通，新一代以交通大脑为代表的智能交通融合了云计算、人工智能等技术产品以及更进一步的系统集成能力，真正向智慧应用靠拢，随着其市场的进一步推广，未来市场空间较为广阔，而千方科技通过大交通战略布局所形成的数据及项目落地等优势将愈发显著，因此我们认为其在智能交通领域的价值有望迎来重估。
积极投入智能网联汽车浪潮，全面布局V2X业务
千方积极投入参与智能网联汽车浪潮，推动车-路-人-云高度协同，为未来自动驾驶车辆提供智慧的道路与智慧的交通系统。目前公司已经完成包括V2X设备、测试车道等内容的下一代车路协同体系的全面建设，后续有望在交通部和工信部的政策推广下加快场景应用的推广。
收购视频监控领军企业宇视科技，多领域合作的协同效应值得期待
宇视科技是全球领先的视频监控产品及解决方案供应商，全球市场份额2017年排名第六位。受益于雪亮工程的快速推进，我们预测安防产业有望新增1400亿元的政府投资，视频监控产业未来三年有望维持11%增速。公司通过国内渠道下沉与海外拓展并举，业绩快速增长，2017年净利润较大幅度超业绩承诺。千方通过此次收购将产业链向视频监控领域延伸，并对自身智能交通布局做了较好的补充，双方有望在资本、技术等多层次多领域实现充分合作。目前双方在安防业务上协同效应较为显著，已中标雪亮工程和平安城市项目金额近5亿元，随着业务深入融合，协同效应有望进一步体现。
首次覆盖，给予“买入”评级
我们预计公司2018-2020年营业收入为67.60亿元、89.62亿元以及109.01亿元，实现归母净利润8.60亿元、11.51亿元以及14.33亿元，对应PE为21倍、16倍以及13倍。行业可比公司2018年平均PE估值为25倍，给予公司2018年25-28倍目标PE，对应目标价为14.75元-16.52元。我们看好公司能够在智能交通业务与智能安防业务持续保持业内领先地位，通过协同效应共促发展，主业能够实现持续快速增长。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：政府投资不及预期，安防境外业务发展不及预期，行业竞争加剧风险。
近期对该股的诊断为：
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