一、主營業務
銳科激光是一家專業從事光纖 激光器 及其關鍵器件與材料的研發、生產和銷售的國家火炬計劃重點高新技術企業，擁有高功率光纖 激光器國家重點領域創新團隊和光纖激光器技術國家地方聯合工程研究中心，是全球有影響力的具有從材料、器件到整機垂直集成能力的光纖激光器研發、生產和服務供應商。公司主營業務包括為激光製造裝備 集成商提供各類光纖激光器產品和應用解決方案，併為客戶提供技術研發服務和定製化產品。
公司主要產品為脈衝光纖激光器和連續光纖激光器兩大系列。公司光纖激光器均為自主研發，設計水平、產品質量與性能整體處於行業先進水平，產品線豐富齊全，主要包括 10W 至 200W 的脈衝光纖激光器和 10W 至 10,000W 的連續光纖激光器。脈衝光纖激光器實現脈衝輸出的方式，主要採用鎖模技術、調Q技術和脈衝種子源放大技術。連續光纖激光器是指輸出為連續形式激光的光纖激光器。光纖激光器廣泛用於激光製造如打標、切割、焊接、增材製造和激光醫療等多種工業、醫療和科研領域，具有廣闊的市場前景。
二、行業分析：
激光是 20世紀改變人類生產力的重要發明之一，美國 GDP 的 50%產出與激光產業直接或間接相關。在如此龐大的產業鏈中，激光器處於激光裝備產業中游 是整個產業鏈的核心，在激光切割機的成本佔比30%~60%。激光器的應用領域包括通訊 、材料加工、科研與軍事及生物醫療等。其中，光通信 和工業激光應用是兩個最大的分支。根據 Laser Markets Research的數據，2017年全球工業材料加工激光器收入規模達到51.66億美元，佔全球激光器收入的42%，已經超越光通訊領域成為第一大激光器應用領域。
根據美國Strategies Unlimited 數據，2013-2017年，全球激光器行業收入規模持續增長，從2013 年的89.70億美元增加至2017年的124.30億美元，年複合增長率為 8.50%；其中，2017年從激光器行業的收入增長速度來看，是一個超級大年，同比增長率創近5年新高，達19.52%。
隨著大功率激光器技術突破和增材製造技術的成熟，未來激光器行業將維持快速增長的態勢，光纖激光器成為工業領域激光應用主流，高功率加工需求強勁。目前，光纖激光器已成為宏觀微觀材料加工和標記等傳統工業製造領域的主流光源。根據 Industrial Laser Solutions 數據分析， 2017年全球光纖激光器銷售收入為 20.39 億美元，同比增長 33.70%，2012-2017 年複合增長率高達 25.27%，保持快速增長態勢。 此前大功率光纖激光器長期被國外 IPG、 SPI、 Coherent 等廠商壟斷，國內IPG佔據50%以上的市場份額，隨著銳科、大族、創鑫激光等系列產品的誕生，打破了國外企業在光纖激光器領域的壟斷及定價權，加速激光加工在國內工業領域的滲透。銳科更是行業先行者，銳科已經做到接近10個億收入規模，市佔率超過10%，淨利率超過IPG。隨著高功率光纖激光器產能的投放，銳科產品結構有望向高功率方向轉移，毛利率和淨利率仍有進一步提升的空間。 IPG的淨利潤從3.6個億做到23個億用了7年，預計銳科將複製IPG的成長曆程。
三、估值分析
公司2014-17年營收復合增速超60%，歸母淨利潤複合增速174%， 淨利率29.37%， 超過IPG。對標全球龍頭 IPG，公司具備10倍成長空間。2017年度主營業務收入為9.5億元，同比增長82%，歸母淨利潤2.7億元，同比增長211%。其中連續光纖激光器收入是其主要收入來源，為7.19億元，佔比75.56%。脈衝光纖激光器收入為1.75億元，佔比18.44%;
目前A股和美股 有兩家最具可比性的公司，大族激光和 IPG。大族激光是國內激光設備龍頭公司，屬於銳科激光的下游。雖然是上下游關係但是兩者都在激光行業，且各自都是自己領域的領軍企業，都享受國內市場高增長 的紅利 ；IPG 全球激光器領先公司，與銳科激光屬於同業競爭者。大族激光18年市盈率約為28倍，IPG18年市盈率37倍。考慮到銳科激光的高速增長以及公司在國內激光器領域的競爭優勢以及次新股 的屬性，個人覺得50到60倍左右PE應該合理，（藥明康德目前市盈率62倍左右，寧德時代46倍左右，科沃斯48倍左右）對應18年市值225-270億，價格175-210元。而且銳科激光成長性在幾隻獨角獸裡面絕對是最好。
下面圖是為各大券商對其估值以及跟其他獨角獸橫向對比，以供參考：
四、亮點（炒作點）梳理
1、國產替代、自主可控(這一塊一直是近幾個月貿易戰發酵下的炒作熱點，題材發酵主要圍繞軟件和芯片 包括5G ，而銳科激光又帶次新概念，所以一旦遇上風口必須重點關注)
國內小、中功率光纖激光器國內廠商市佔率已分別達到 85%和 60%，基本實現國產替代，而大功率光纖激光器仍是 IPG的天下，佔據光纖激光器約 60%的市場份額,隨著銳科激光在萬瓦大功率光纖激光器領域的突破，銳科激光已經開始與 IPG 在正面戰場展開競爭，大功率激光器市場的進口替代有望複製中小功率光纖激光器的歷史進程,未來有望實現高功率激光器的逐步國產化。
2、實控人國務院國資背景（炒作國務院國資背景的A股不在少數，這裡就不舉例了）
公司直接控股股東航天 三江集團直接持有公司 45.33%的股份，為公司的控股股東。航
天三江集團為航天科工集團全資子公司，由航天科工直接持有其 100%的股份。國務院國有資產監督管理委員會為公司的實際控制人。 航天三江集團主要承製中國重點航空高科技 產品，包括特種車輛、網絡安全 系統、電動車 控制器、石油儀器、船艇、線纜設備、電子設備等。
3、千人計劃專家的研發團隊
公司擁有國內一流的研發團隊。公司創始人、副董事長兼總工程師閆大鵬、董事兼副總經理李成、董事兼董事會秘書盧昆忠均是中組部“千人計劃 ”專家，構成了公司研發力量的核心。並於 2011 年被國務院僑辦授予“重點華僑華人創業團隊”稱號，2014年入選國家重點研究創新團隊。
4、激光行業獨角獸
銳科激光是國內首個光纖激光器行業標準制定者，經過10 餘年創業耕耘，相關產品快速打破海外企業壟斷，目前公司技術水平已躋身全球第二，僅次於IPG光電，說它為國內激光行業獨角獸，名副其實！
上證指數週線7連陰，如果後面有反彈行情，個人強烈看好獨角獸+次新這一塊，盤面其實已有反應，獨角獸從上市到現在，藥明康德自高點下來調整已接近30%，近期底部有企穩跡象，寧德時代估值底部就是1500億，邏輯這裡不再重複，而且從寧德時代週四週五盤中兩次逆勢走強情況來看個人感覺市場已經把他當成了護盤指標打。銳科激光如果能生逢其時，風口開板，必定會產生好的賺錢效應。
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