文|AI財經社 荊文靜
編|鹿鳴
放了四個月小長假之後，印紀傳媒復牌。復牌之後，“喜迎”四個跌停，市值蒸發近74億元。
7月9日，因重大資產重組失敗的印紀傳媒，在停牌4個多月後復牌。隨後，一連四個“一”字跌停讓散戶措手不及。四個月前，印紀傳媒發佈公告稱，公司就收購鏡尚傳媒有限公司事項涉及重大資產重組宣佈停牌。四個月後，重組失敗。復牌公告稱，公司與標的公司股東就本次重大資產重組的交易方案未能達成一致，公司決定終止本次重大資產重組事項。
除了一連四個跌停，20天內印紀傳媒收到兩次深交所中小板問詢函，一次證監會監管函，暴露出背後的頗多問題。問詢函要求印紀傳媒解釋“公司欲購買實控人肖文革名下6600萬元的房產”的合理性和必要性。在此之前，肖文革通過在1月和5月的兩次減持，套現24億元，更是讓深交所中小板對其平倉線風險提出疑問。來自四川證監局的監管函則暴露了印紀傳媒可能涉嫌信披違規的事實。
眾多疑慮面前，一些分析者提出了“印紀傳媒實控人掏空公司”的質疑，有業內人士分析，“可能要有六個跌停”。
印紀傳媒7月11日晚在互動平臺表示，目前大股東資金情況充裕，有較通暢的融資渠道，如觸及大股東補倉線，大股東可通過及時補倉等手段規避平倉風險，目前公司暫未收到大股東質押所持公司股票觸及平倉線的通知。
控股人套現24億，質押90%
縱觀印紀傳媒之前的簡歷，並不遜色。
公開資料顯示，印紀影視娛樂傳媒有限公司是一家國際性的、集品牌傳播及影視娛樂為一體的傳媒集團。由吳冰、丹密茨和肖文革三人於1993年聯手合作創立。
據悉，2009年的《建國大業》、2010年的《杜拉拉昇職記》、2011年的《影子愛人》，都有印紀傳媒的影子。包括後來合拍《鋼鐵俠3》、參與《生化危機：戰神再生》、《整編特工》等眾多好萊塢電影。除此之外，印紀傳媒還將僅次於漫威和DC的第三大超級英雄宇宙“勇士宇宙”(Valiant Universe)收入囊中。
也憑藉著這些成績，印紀傳媒連續兩年被評為亞洲唯一的“2009年全球最佳獨立廣告公司”，並榮獲中國艾菲獎金獎，也曾獲得戛納電影節提名。
印紀傳媒董事長吳冰稱，“我們只做高概念娛樂品牌。”
2017年中期報財報還顯示，印紀傳媒進一步加碼國際娛樂，“全球高概念”戰略的國際化娛樂產業佈局浮出水面。財報披露，印紀傳媒與孩之寶合作開發的變形金剛實景娛樂項目即將面世，此外，多部與好萊塢合作的項目也正在開發製作中。
然而，伴隨著這一策略，比較尷尬的是，印紀傳媒不斷下滑的營業收入。從財報中顯示，自從2017年以來，印紀傳媒的營收一直處於下滑狀態。2017年第一季度，甚至出現了高達30%的下降幅度。直到2018年第一季度，才出現了0.01%的微弱幅度增長。
除此之外，2018年的第一季度，在現金流上，印紀傳媒的報表並不夠漂亮。經營現金流量淨額也由去年年底的3.36億元變為-2.01億元；投資現金流淨額也由去年年底的536萬變為-2.59億元；籌資現金流淨額也由年底的1.35億元變為-2701萬元；現金及現金等價物增加額也由年底的4.40億元變為-4.49億元。
印紀傳媒給出的解釋是，因為本期公司支付了重大資產重組併購保證金。
然而，實控人肖文革的兩次套現，讓投資者顯然又失去了信心。根據公告顯示，在2018年1月和5月，曾經董事長、三大創始人之一肖文革，兩度套現，合計24億元。
除此之外，印紀傳媒2018年一季報顯示，公司前5大股東有4名股東質押股份，累計質押股份12.45億股。第一大股東肖文革持有印紀傳媒8.61億股，質押股份數量為7.78億股，佔比90%；北京印紀華城投資中心（有限合夥）質押股份佔比97%；印紀時代（天津）企業管理有限公司，質押股份佔比88%；張彬所持股份全部質押。
一連三個跌停顯然增加了平倉風險。根據2018年5月4日公告顯示，截至目前，公司實際控制人肖文革直接持有公司股份數量8.6億股，佔公司總股本的48.64%。被質押股份佔其所持公司股份的90.41%，佔公司總股本的43.98%。“如果股票價格跌破平倉線，公司實際控制人將易主。”有分析人士稱。
兩年三次重組失敗，一度觸及平倉風險
印紀傳媒不是第一次這樣做，套路已經駕輕就熟。
2017年3月13日，印紀傳媒發公告稱計劃收購一家文化傳媒領域公司，不過3月17日就宣告終止。
隨即大股東肖文革開始減持。2017年3月25日，印紀傳媒發佈公告，稱公司控股股東肖文革擬將其持有的公司1.16億股股票通過協議轉讓的方式轉讓至印紀時代(天津)企業管理有限公司(下稱“印紀時代”)，其中，後者為肖文革全資控股的一人有限責任公司。
投資者通過股價表達了內心的意見。2017年4月13日，印紀傳媒股價閃崩，開盤10分鐘即封在了跌停板。隨後的4月14日和4月17日兩個交易日印紀傳媒依然“一字跌停”，市值在3天內暴跌了超過100億。
在這個關頭，2017年4月18日，印紀傳媒宣佈停牌重組，及時止損。從4月到10月，印紀傳媒剛好停牌了半年。10月16日，印紀傳媒發出公告稱，由於本次重組涉及境外資產，交易結構較為複雜等原因，公司決定終止本次重大資產重組事項。
然而，印紀傳媒卻並未著急復牌。又開始了新一輪的收購故事。
2017年10月底，印紀傳媒發佈公告擬設立基金戰略收購福布斯—圍繞“福布斯品牌”，涵蓋福布斯大中華區娛樂、高端奢侈品零售、及福布斯傳媒等核心業務。隨即引來股價的一度飄紅。
消息最後不了了之，然後最終成為實錘的卻是實控人一再地減持股份套現。
在股價不斷下跌的過程中，2018年2月份，印紀傳媒股東部分質押一度觸及平倉，導致停牌。
在此背景下，2018年2月底，印紀傳媒又開始了最新的收購故事。最後依然失敗。
從2017年3月24日，印紀傳媒一共講了四次收購故事，三次付諸行動但是都重組失敗。截止目前，一年半時間裡，印紀傳媒股價從去年的3月24的24.20元/股跌到7.93元/股，市值蒸發近288億元，一個故事72億元。
講故事的電影人吳冰
印紀傳媒的董事長吳冰，曾是全國體操和花樣游泳雙項冠軍，退役後前往美國、澳大利亞等地擔任體操教練，之後到香港做了一名武打女星，曾與成龍合拍的電影《舞臺姐妹》，與萬梓良合拍的電影《火鳳凰》等。
“我其實更是一個電影人，但卻最早從廣告業切入。”吳冰曾這樣吐露心聲。
然而，從目前看來，吳冰更像一個資本市場上，非常會講故事的電影人。
閱讀更多 AI財經社 的文章
