最近一兩年，IPO的速度快的驚人，過去幾年曾讓市場擔憂的IPO堰塞湖問題已明顯得到緩解，不到兩年的時間，正常待審企業數量下降了近400家，融資“堰塞湖”得到明顯的緩解。但另一種危險卻悄然向我們走來，那就是減持的堰塞湖卻在不斷的上升，此消彼漲，甚至是一顆埋藏在二級市場的特大的定時炸彈和最大的潛在問題，使我們的股市遠離牛市，應引起管理層高度和迫切的關注，並立即著手解決。
期待股市走好，應該是我們共同的期盼。但是想走好，減持問題是一個繞不開的話題，如果危言聳聽地說，未來的減持將會是洪水猛獸。因為不規範的減持將會給實際控股人帶來巨大的利益，如果缺乏必要約束，那又何樂而不為呢。筆者在2015年股市瘋狂的那段日子，就親耳聆聽一家世界500強的老總在大會上調侃和批評旗下的上市公司不聽話、為什麼高位不減持?連國企老總都迫切希望在高位減持，更何況那些民營上市公司。於是就有一種流行觀念在蔓延——創業不如減持。
而市場到底有多大的減持金額?這個堰塞湖水到底有多深?恐怕其數據會讓人瞠目結舌。當然也不要把減持想象成不可治理的洪水猛獸，只需在我們完備融資功能的同時，把基礎管理制度及時跟上，把規範減持與IPO放在同等重要的位置，並刻不容緩加以解決，以免在未來產生更大的殺傷力。
比如賽象科技6年盈利才4300萬元，一個月減持套現就高達25億。比如晨鑫科技兩年減持套現約20億元。比如達華智能董事長套現38億。比如分眾傳媒去年減持套現125億元。比如近日羅牛山公告，因資管計劃到期不再續期，實控人徐自力擬減持5190萬股，減持金額達6億元。而在這之前，羅牛山還在講故事，200億投資賽馬，怒懟管理層，股價拉起來原來是為了減持，可如今的賽馬場呢?
這絕對不會是最後一個。類似案例甚至會愈演愈烈。人們在驚訝、憤悶、質疑、譴責的同時，忽然發現，現有的減持規定並沒有太大的約束力，由此看來，關鍵還在於我們在制度上的缺陷，僅僅憑藉實控人的良心和道義去約束，顯然是蒼白無力的，應該立即從連續多年業績、估值、稅收、佔比、時間等多重約束條件上重新制定減持新規!因為這對未來股市的衝擊，決不可低估!畢竟股市的流動性和資金量總是有限的，而從比比皆是的上市公司股權質押上可以清晰看出，缺錢啊。尤其是隨著註冊制的日益臨近，上市公司將會越來越多，而巨大的減持堰塞湖，將進一步衝擊股市的投資信心，必將左右甚至壓垮整個股市，從而使我們的股市沒有未來。
筆者建議，一是根據大數據，並考慮市場的承載能力，規範和有計劃IPO，減少躍進式和隨意性;二是百年老店理論，即來上市的企業必須是想開一家百年老店而不是來圈錢、減持套現、閃崩、走人，應該創造開百年老店的機制，從IPO上市之初就規範和限制減持，比如規定公司上市後每年最多隻可減持2%的總持股量，50年減持完成，不得跨年使用，細水長流，減少對未來市場的衝擊。而作為創業者也應該有自己的壓艙石，對於投機者或忽悠上市的，有些錢你永遠也拿不走，迫使他們把心思用在搞好企業，把業績做上去，得到市場的認可，而不是靠忽悠動歪腦筋賣個好價錢。
否則，放任每年龐大的和不斷增加的減持堰塞湖，再加上增發的，巨大的資金缺口必將制約整個股市的發展，如果不加以制度化、規範化，早面對、早解決，悲觀地說，中國的股市難有未來!規範減持的堰塞湖已迫在眉睫、刻不容緩!
毛萬勇(湖北投資者)
閱讀更多 大眾證券報 的文章
