這是否是馮鑫個人債務的“冰山一角”？
自2017年樂視陷入債務危機以來，暴風實控人馮鑫便急於在各種場合與昔日“帶頭大哥”賈躍亭撇清干係。但命運似乎要跟他開了個玩笑——因為不久的將來，馮鑫或許會成為下一個賈躍亭。
事情源自7月6日夜間暴風集團的一則公告。公告稱，公司創始人、CEO馮鑫所持部分股權已被司法凍結。雖然凍結部分在馮個人持股中的佔比甚小，僅為4.65%，在公司總股本中的佔比更是微乎其微只有0.99%。但考慮到馮鑫已經將剩餘95.35%股份悉數質押，同時昔日的“親密戰友”、曾數度與暴風合作的訴訟方中信資本不惜撕破臉皮，選擇對簿公堂來解決糾紛，他這位曾用《道德經》向追隨者佈道的“修行人”，不得不以另一種形象站立在公眾面前——“居然欠錢不還”。
對此，馮鑫也很無奈，甚至無助。在7月9日刊發的一則名為《三年大考，暴風雨中的暴風——馮鑫的內部兩小時長談》自省近萬字長文中，他坦誠自己能力有問題，對資本市場不理解，但這與道德、品質無關。
他舉例佐證說，上市後大股東通過質押或套現，大部分留給家庭可能是正常行為，“在這方面我是做的過分的，質押的融資幾乎全部用來發展業務，找更多的人一起做更大的事業”。而談及如何償還個人債務時，馮則無奈地表示，“我幾乎沒有花任何精力來思考……，倒不是說我有多麼公大於私，是我也沒有什麼更好的方案。”
“態度很誠懇，也不迴避問題，但談及核心問題時，他沒有答案，不知道該怎麼辦。”這是家電產業資深觀察人士劉步塵在讀完馮鑫長文後的最深感受。他對時間財經表示，馮鑫對暴風電視非常有信心，但信心來自哪裡，有哪些舉措，他沒說。問題擺這裡了，怎麼解決他不知道？
這亦是此次馮鑫債務危機的命門所在。擺在馮面前的，仍有六大難題亟需直面解決。
一、個人債務“冰山一角”？
馮直言自己壓力很大，中信資本欠款約為8000萬元，已還5000萬元，還剩4000萬元（含利息1000萬元）。他“一時拿不出那麼多現金，就導致了目前司法凍結股票的狀況”。
問題關鍵在於，這是否是馮鑫個人債務的“冰山一角”？除中信資本外，還有多少個類似債權人？一旦信用喪失、發生擠兌，馮當如何應對？在長文中，馮鑫也稱，自己有多個債權人。
二、馮以極高比例質押股票得來的融資去了哪裡？
上市平臺銀行賬戶、金融、地產還是暴風電視，抑或暴風魔鏡？依據馮個人說法，融資很少留給家人，幾乎全部用來發展業務。那麼，會是哪塊業務？觀察馮近兩年的工作規劃，最大可能仍是暴風TV。但暴風電視已於2017年12月底，獲得蘇州東山精密及一家神秘機構如東鑫壕共約8億元的投資。
消費電子行業分析師梁振鵬對時間財經表示，即便在不盈利的情況下，8億元至少也能讓暴風電視堅持兩年。在此背景下，暴風TV還需要靠馮的個人融資來輸血嗎？
三、暴風TV究竟缺不缺錢？
家電產業資深觀察人士劉步塵表示，雖然暴風電視業務今年仍有可能持續虧損，在拿到8個億的融資後，肯定還能堅持一段時間。但是小米上市就融了幾百個億，這8億算什麼？
業內也有不同聲音。梁振鵬認為，如果今年暴風電視業務能實現盈虧平衡，接下來不需要這8億元，僅僅靠自己造血也能發展。這是因為，“暴風電視的理念跟樂視不一樣，樂視是低於量產成本價去銷售，暴風則是即便硬件不賺錢，也不能虧錢，此外它還有廣告、內容去造血。”
不管爭論如何，有一點不容忽視，馮鑫在談到自己極為倚重的電視業務時也曾表示，“TV現在其實並不缺什麼，唯一要的是資金的支持來更快的奔跑，……我和老劉（劉耀平，現任暴風TV CEO）現在還是有十足的信心和把握，給TV找一個加油站。”從中不難看出，馮鑫對電視業務持續融資的渴望，但面對當前一級市場錢荒大背景，如果暴風電視經營狀況未發生持續好轉，再融資將會異常困難。
四、暴風TV能否實現“2020和2021年至少有一二十億利潤的期望值”（馮鑫原話）？
劉步塵認為可能性為零。道理很簡單，目前國內家電企業盈利能力最強的是海信和創維，這兩家去年盈利不超過10億。他們在電視行業做那麼多年都超不過10個億，馮鑫的信心來自哪裡？最重要的是，年輕人都不看電視了，電視還有前途嗎？不管客廳經濟、家庭互聯網，那都是騙人的，是企業自己給自己打氣。
五、如果個人債務危機持續惡化，馮鑫會失去對暴風集團的控制權嗎？
這是或許是大概率的結果。A股多家陷入類似困境的公司均可例證，致命之處在於，是否會據此引發連鎖反應，導致公司破產重組，或實控人失聯等更惡性後果，尚需觀察。一向力挺暴風的梁振鵬也呼籲說，“如果想讓外界不再對暴風產生質疑的話，馮鑫應該以最快速度把個人債務解決掉。這樣，不管上市平臺還是暴風業務，都會再度獲取公眾信任。”
六、這就又回到了對馮鑫來說最原初的問題上，靠什麼來償債？
如果此前能還，馮斷不會與中信鬧掰，進而把自己擱置在當前極其尷尬的“老賴”處境中。馮在長文中也反省說，“當時還想著避免給暴風造成負面影響，但現在看來這個負面的影響還是沒法避免。”而關於未來，馮仍然沒有太好的方案。他能做的就是押寶並專注電視業務，希望藉此重獲債權人和投資人的信心。
2016年11月，賈躍亭發佈公開信《樂視的海水與火焰：是被巨浪吞沒還是把海洋煮沸》，半年後樂視危機全面爆發。如今馮鑫因股權凍結引發外界質疑，他也用長文進行回應。“如果你仔細研究馮鑫談話會發現，此時此刻恰如彼時彼刻”。劉步塵對時間財經說。（北京時間財經 胡飛）
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