1、入選理由：國內智能控制器龍頭
拓邦股份即深圳市拓邦電子科技股份有限公司，1996年正式註冊成立於有中國科技“硅谷”之稱的深圳高新技術產業園內，在家電智能控制領域已有20多年的經營歷史，目前已發展成為國內智能控制器領域業務體量最大的公司。其智能控制器解決方案主要應用於家用電器、電動工具領域，並向園林工具、開關電源、個人護理、汽車電子、工業控制和燃氣控制等領域不斷拓展。
2、業績突破瓶頸：“一體兩翼”相互協同，持續高速增長
拓邦股份現有主營業務呈現“一體兩翼”形態，“一體”為智能控制器的研發、生產和銷售，“兩翼”分別為高效電機和鋰電池的研發、生產和銷售。智能控制器是公司業務的核心部分，佔比達到80%左右，此外拓邦股份在工控領域的高效電機佔比約為10%，在新能源領域的鋰電池佔比5%。歷年業務結構比例如圖1所示。
拓邦股份成立以來一直從事智能控制器的研發、生產和銷售，形成了完備的技術和產品體系，具備高水平的研發與設計能力，儲備了豐富的前瞻性技術，擁有大量智能控制器領域的核心技術專利與知識產權，形成了全球化區域佈局。目前智能控制器廣泛應用於家用電器、電動工具、園林工具、開關電源、個人護理、汽車電子、工業控制和燃氣控制等諸多領域。2017年3月，拓邦股份以智能控制領域專業優勢為基礎，對原有產品和服務進行智能物聯升級，推出一站式智能電器解決方案“T-SMART”，針對客戶智能化升級的痛點，“T-SMART”為客戶提供兩個一站式服務，即從需求概念到規模量產的一站式業務服務，以及從智能控制器、通訊模塊、雲和APP的一站式技術服務，提高產品價值密度，提升客戶滿意度。
高效電機及鋰電池業務與智能控制器具有較好的產品和客戶協同性，智能控制器、高效電機和鋰電池產品一起構成客戶整機產品和系統的智能控制一體化解決方案。高效電機業務主要產品為高效無刷直流電機。高效電機是一個替代市場，因其高效節能、低噪音等優越性能而逐步替代傳統電機，廣泛應用於電動工具、家用電器、醫療器械、汽車電裝、工業設備及機器人等領域。隨著高效電機的技術完善和成本優化，替代傳統電機的速度有望加速。鋰電池業務主要產品為小動力電池，主要應用於電動工具、園林工具、機器人等領域，並與公司智能控制器形成協同效應。
拓邦股份已從家電嵌入式智能控制技術大規模應用的開創者，正逐步發展成全球領先的智能控制方案提供商。2017年拓邦股份取得了五個方面的成績：一是增長快：內生業務有機增長，外延業務整合良好，實現了高速優質增長。二是產品線和客戶增多：家用電器和電動工具類客戶數量和質量穩步提升，燃氣控制、園林工具、機器人等領域客戶訂單量產規模擴大，戰略性大客戶合作推進順利。三是結構優，業務結構、客戶結構和產品結構持續優化：業務模式持續優化，ODM/JDM比例持續提升；“紡錘形”客戶結構進一步優化；變頻類、屏幕式、嵌入式等高端化產品量產訂單增加，推動產品均價和附加值提升，高端高價值產品比例提升。四是佈局廣：惠州、寧波、印度等地全球產業基地佈局穩步推進，全球佈局更為廣泛。五是體系能力大為增強：圍繞戰略、品牌、研發、供應鏈等重點方面加強體系化建設，取得顯著成效，核心競爭力大為增強。
在“一體兩翼”業務協同帶動下，拓邦股份業績持續高速增長。2017年實現營業收入26.83億元，同比增長46.82%；實現歸母淨利潤2.10億元，同比增長45.55%，如圖2、圖3所示。
3、成長可期：智能化趨勢將推動市場規模進一步提升
目前智能化升級趨勢最明顯的領域，包括汽車、機器人、家居、電動工具等，拓邦股份主要針對家居和電動工具兩個領域展開，全面助力“物端智能化”。整個家電智能化進程從2014年開始，目前除了電視機智能化程度較高外，洗衣機、空調、冰箱等的滲透率還不到40%的水平，仍有較大提升空間。除了大件家電，隨著人們生活品質的提高，小家電的需求越來越旺盛，小家電的普及度會越來越高。數據顯示，全球家電領域智能控制器的規模約為250億。按照拓邦股份17年收入22億的智能控制器收入中的70%來自於家電領域計算，公司在全球智能家電領域的市場佔有率為6%以上，發展空間巨大。除了家電正迎來智能化升級趨勢，電動工具的智能化、汽車的智能化、醫療健康終端的興起，同樣帶來智能控制器需求的快速增長。數據顯示，智能控制器每年的產值有望達到1800億元。隨著智能化趨勢的不斷落地，智能控制器的升級將會持續擴大該市場的規模，公司未來市場空間巨大。
4、同行對比：技術引領能力+夥伴式客戶服務能力+強大平臺體系
拓邦股份21年來專注於智能控制行業，緊緊圍繞“技術為先、客戶為要、體系為綱”的原則構建核心競爭力，建立了“技術引領能力+夥伴式客戶服務能力+強大平臺體系”三位一體的核心競爭優勢。
一是技術引領能力。拓邦股份以技術為DNA，將技術作為公司發展的基因，形成了獨特的技術引領能力。公司沉澱形成了業界最為完整的技術平臺，具備對各種控制機理的深刻理解能力、自主實現能力和行業領先能力，覆蓋智能控制一體化解決方案的各個方面的核心技術，如：智能控制算法、電機控制、傳感、人機交互、加熱、製冷等。公司擁有業界最為豐富的產品線，每條產品線都積累形成了完備的、經過量產驗證的產品平臺，覆蓋白色家電、小家電、電動工具、園林工具、智能硬件等領域，可以快速為客戶提供最優的、最有保障的定製化解決方案。此外，拓邦股份具備業界獨有的“智能控制器+高效電機+鋰電池”的整體解決方案能力，進一步強化了公司技術引領能力。
二是夥伴式客戶服務能力。拓邦股份以“成就客戶”為價值準則，以價值共創、價值共贏為發展理念，與客戶發展夥伴式關係。拓邦股份依託技術引領能力優勢，基於對客戶需求的深刻洞察，形成了反應最為迅速、價值創造能力最為強大的夥伴式客戶服務能力，與各業務領域國內外優秀品牌客戶建立了深度合作的夥伴式關係，在業內已經形成了良好的口碑和品牌美譽度，夥伴式客戶服務能力受到廣大客戶的廣泛認可和普遍讚譽。
三是強大平臺體系。拓邦股份基於對智能控制業務的深刻理解，從研發設計流程、供應鏈體系、實驗室和品質保障體系，以及智能製造平臺體系，打造了強大的平臺體系，將公司的優勢能力內化為體系能力，為公司可持續的、高速增長保駕護航。目前拓邦股份已發展成為國內智能控制器領域業務體量最大的公司，同行收入規模對比如圖4所示。
【敦智觀點】
①“一體兩翼”佈局形成公司業務協同優勢 公司現有主營業務呈現“一體兩翼”形態，“一體”為智能控制器的研發、生產和銷售，“兩翼”分別為高效電機和新能源電池的研發、生產和銷售，相互之間具有較好的產品、客戶協同性。智能控制器是家電、智能家居、汽車電子、工業設備、醫療器械等整機產品的核心部件，高效電機主要產品為高效無刷直流電機，新能源電池業務主要產品為小動力電池，均可應用於電動工具、機器人等領域，形成了“智能控制+電機+電池”的業務協同優勢。
②智能化趨勢落地，公司推動“智能+”戰略 隨著智能化趨勢的不斷落地，智能控制器的升級將會持續擴大該市場的規模，公司未來市場空間巨大。公司積極推動“智能+”升級戰略的落地，加速智能物聯產業佈局，推動公司從“智能控制產品提供商”到“智能控制方案提供商”和“智能化系統服務商”的升級。公司推出以全新打造的T-Smart一站式智能家電解決方案為核心的“智能+”戰略，同時入駐了阿里雲IOT智能生活開放平臺，投資參股了具有圖像識別、深度學習等核心技術的深度搜索公司，有望受益於智能家居和物聯網時代的到來。
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