富凯摘要：对外担保金额早已超过净资产，实际控制人也已经稳稳地套现离场，这样的烂摊子谁会管呢？
作者|天鹅
今年，民企债券“爆雷”成为中国金融市场的关键主题。
5月份多家民营企业债券接连违约后，市场稍微“喘了一口气”。但随着金融去杠杆不断深化，信用违约远未结束。
本周，煤炭行业民企巨头——永泰能源“中招”。日前，该公司公告称，17永泰能源CP004应于7月5日兑付本息。截至2018年7月5日日终，公司未能将足额本息兑付资金划付至银行间市场清算所股份有限公司，构成实质违约。
富凯君了解到，违约债券发行总金额15亿元，应付本息金额达16.05亿元。
巧合的是，上述债券兑付日赶上了永泰能源2018年第四期短融发行，最终以取消作为结局，永泰能源股票也宣告停牌。
违约绝非偶然：5月债券盘中暴跌47%
据了解，永泰能源的业务范围是从事电力、煤炭及石化等综合能源类业务。数据显示，截至2017年年末,公司总资产1071亿元,净资产287.89亿元，是能源行业的民企巨头。
富凯君追查发现，永泰能源违约并非意外之事。今年5月，上交所曾下发问询函了解永泰能源的偿债能力，此前发生了煤炭价格下调、永泰能源股东减持等事件。5月底，16永泰02债券一度在市场上“闹出大新闻”——盘中跌幅一度高达47%，，最终以27.83%的跌幅收盘。
实际上，上交所的问询函是值得玩味，起源于是永泰能源发布年报后，上交所向其发出了多个“步步紧逼”的问询，涉及负债问题、子公司盈利情况、担保情况等。
比如，该公司2017年末短期借款为131.93亿元，一年内到期的非流动负债为176.62亿元；2017年末，该公司对外担保余额为384.38亿元，2017年期末净资产额为287.89亿元，这表明对外担保余额显著高于净资产额。
问题随之而来，煤炭价格和销量经历了快速上升，直接令永泰能源受益，截至去年末该公司收入高达81.85亿元，同比增长38.6%，毛利率高达52.54%。
然而，发改委此前正式表态称，煤炭价格不具备大幅上涨基础，并公布了多项措施稳定煤炭市场。
因此，永泰能源高增长的“引擎”可能就要熄火了。
四成股本遭冻结 冲击波异常猛烈
第三方评级机构联合资信更两度下调了永泰能源主体长期信用和各期债券信用评级，将永泰能源主体长期信用等级下调至CC，评级展望为负面，多只债券评级均下调至CC。
此前，永泰能源在这家评级机构眼中，长期信用等级维持在AA+的位置。
祸不单行，此次违约更触发了该公司多只债券的交叉违约。据永泰能源公告，本周未能兑付的短融债券客观触发了公司存续期内的“18 永泰能源CP003”、“18永泰能源CP002”、等13只债券的募集说明书或定向协议中披露的“交叉保护条款”。
冲击波远未结束。永泰能源短融券违约，还触发了子公司华晨电力5亿美元债券价格跌至历史低点。另外，与永泰有重要联系的山东民企中融新大的公司债也出现了交易异常，债券价格一度大幅杀跌······
兑付危机发生后，永泰能源出现了股本遭冻结的事件。7月5日，控股股东永泰集团持有永泰能源40.27亿股全部被冻结，占到总股本32.41%。7月6日，该公司控股股东——青岛诺德能源6.59亿股遭到冻结，占到总股本5.31%。
说到这里，读者就已经明白，一场短融债券违约的冲击波相当之大，这家上市公司37.72%的股本已经遭到冻结。
老板是出了名的“减持达人”
今年5月中旬，永泰能源的控股股东——永泰集团发行了重大的工商信息变更，王广西不再担任总经理，永泰能源董事长徐培忠也卸任永泰集团董事。
2002年成立的永泰集团，其触角已超越了煤炭，旗下主要产业更是辐射物流、医药和金融。
值得注意的是，王广西是煤炭圈子的大佬级人物，将永泰打造成了山西规模最大的民营煤炭企业之一。永泰能源更是山西最大的民营焦煤企业，也是中国颇具规模的民营火力发电企业。
而王广西本人是江苏人。2017年胡润富豪榜中，王广西夫妇以220亿元的财富位列131位。
值得注意的是，大老板王广西夫妇多次减持永泰能源股份，累计套现金额高达46亿，更登上了2017年胡润套现企业家排行榜！
富凯君发现，关于老板王广西的各种背景说法颇多，究竟怎么回事，还要看这家公司接下来的命运。
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