Hongma
這幾天橋水對沖基金登陸中國，引起很多投資者關注，今天就和大家聊聊做空機制怎麼玩，對於普通人和對於股市有什麼意義。
因為A股沒有做空機制，所以大部分人沒有接觸過，要了解做空機制，必須先了解什麼叫做期權。
很多人對期權的瞭解來著於一些創業公司，比如谷歌的前臺小姐因為期權而變成了億萬富翁，雷軍獲得了價值10億元的股票期權激勵等。這些期權的共同特點是要求你在公司服務滿多少年或者做出多少業績，期權才能兌現，比如服務滿三年後，你有權利以5元的價格買入公司10萬股。
這裡有幾個關鍵點：
1 服務滿3年，這是時間限制條件
2 以5元買入，即使到期當天股票的價格遠高於這個價格，你也可以只花5元買入，買了就賺到
3 假設到時候公司的股價在公開市場只有4元，那你還花5元買顯然就划不來，所以你可以不買，這說明期權是一項權利，意味這你可以享受，但也可以拒絕。
到期時間，到期價格，具體標的，是期權的三個關鍵點。
期權的核心價值在於對人才的吸引和激勵，一個創業公司怎麼吸引大公司的人才？給很高的薪水是給不起的，但沒有人才怎麼能成功呢？所以就給期權，而對於加入創業公司的人來說，一旦成功就會身價百倍，就像小米IPO之後，那些擁有期權的早期員工必定會成為千萬富翁。正是這種激勵的效果讓人才不斷的加入的創業公司，讓整個國家的創業創新不斷推動社會進步，經濟發展。
這是創業公司期權對個人，對公司，對社會的價值。
其實股市的期權對個人，對公司，對股市的價值是一樣的。
2 對沖基金在股市怎麼玩？
對沖基金的操作工具主要也是期權，分為二種：看漲期權和看跌期權。
它的核心也是一種權利，只是在公司獲得期權的條件是要服務滿多少年，做出多少業績，而股市的期權是花錢買的。他的原理很簡單：如果你覺得某個股票會下跌（漲），你就花錢賭它在某某時間跌到多少價格，那你賺的錢就是你開始賭的時候股票的價格減去到期股票的價格。
比如現在格力空調的股票價格是45元，我賭他未來三個月價格會跌倒40塊，所以我就買入1萬份三個月後到期的期權，如果到時候真的跌到40元，那麼我的利潤就是45元-40元-買期權的錢（現在的價格減去行權價格），
如果到時候沒有跌到40元，那麼我虧損的就是買期權的錢。這就是做空，也叫看跌期權，或者認沽期權。
看漲期權就是過程和他反過來，比如我認為格力空調在近期會漲，現在的價格是45元，就買入三個月後到期行權價格為47元的期權，那我怎麼賺錢？公式：到期的實際股票價格-我的行權價格-我買期權的費用。
比如漲到了55元，我買期權是0.5元一份，利潤公式：55元-47元-0.5元。
假設到時候沒有漲到47元以上，我至少會虧損掉我買期權的費用。
3 那麼期權和直接買股票有什麼區別呢？
假設你買了一輛50萬的車，你很擔心有一天出事的話損失就大了，為了降低風險你買了全保，一年要交1萬的保費，在正常情況下沒有出事的話這1萬元就當做捐贈給保險公司了，但如果出事了，意味有保險公司給你兜底，你的損失就是買保險的錢。
期權對於股票的價值也是如此。
假設你以45元一股的價格買了100萬的格力股票，但是你拿不準未來幾個月到底是漲還是跌，如果跌的話你會損失慘重，你最多能承擔5%的損失，也就是5萬元，那怎麼辦？
你可以買入和股票價值對應的看跌期權，比如價值100萬的看跌期權，費用2萬元，到期行權價格是40元，如果到時候格力的股票價格漲了，那麼你從股票上面賺錢了，你損失的是買期權的2萬元，如果到時候股票跌了，那麼你在期權上面可以賺回來，這樣你總的損失就會控制在很小的範圍內。
這就是期權的第一個價值，對沖風險，所以專門玩這種遊戲的基金就叫做對沖基金，當然他們還有非常多極其複雜的玩法，但本質是一樣的。
他對於普通人來說，最核心的價值其實是保險功能，也就是風險對沖，而不是投資。
第二個特點，是費用不多，風險可控，不至於讓你血本無歸，這和股票就完全不一樣，設想一下，假設A股的散戶們都可以為自己的股票買點期權，就像為自己的汽車買保險一樣，還會有那麼多人虧的傾家蕩產嗎？
不僅僅風險可控，而且有了期權之後，整個股市的波動率會下降很多，不會像過山車一樣大起大落了，對於投資者來說非常心安。
第三，叫做槓桿率，一般都有10倍以上的槓桿，所以就是損失可控，但是賺的卻很多。
4 具體怎麼賺錢呢？
2003年，有二個30歲的年輕人在美國加利福尼亞一個小鎮的車庫裡開始了他們傳奇的資本創業故事，他們用11萬美元成立了一個叫做康沃爾的資本管理公司，在成立這家公司之前他們並沒有實操的經驗，但是5年後，他們把11萬美元變成了1億美元，他們是怎麼做到的呢？
在成立公司後不久，他們遇到了一個機會，有一個叫做第一資本的信用卡公司遇到了危機，股價大跌60%，他們的業務是幫助信用不太好的人借錢，這樣實際上是開拓了一個利基市場，因為別的公司不給這些信用不好的人放貸，所以業務發展很好。但是監管機構卻在幾年之後對他們發難，說他們隱瞞了壞賬，財務造價才讓業績看起來很漂亮，而且準備處罰他們。消息傳出來後，儘管第一資本發佈公告說公司經營狀況良好，但是沒有人信，股價大跌60%。
這個時候二個小夥子覺得這是一個機會，於是開始調查第一資本，不久他們得出結論，第一資本很可能沒有欺詐行為，是監管搞錯了。於是他們決定賭一把，花了7.5萬美元購買了第一資本2年半以後到期的，行權價格為40元的認購期權。
也就是說2年半之後，如果第一資本的股價漲到40元以上，他們就可以賺錢，因為他們依然可以以40元的價格買入第一資本的股票，賺這個差價。
不久之後監管機構宣佈，第一資本沒有問題，財務很健康，於是第一資本的股價開始大漲，很快就回到了60美元的價格。這筆生意中二個小夥子賺了50萬美元，這是他們賺到的第一筆錢。
接著，他們在一個叫聯合泛歐的通信公司身上發現了機會，這家公司當時陷入困境，於是二個小夥子把上次賺的50萬美金全部投入，等這家公司的業務恢復正常後他們賺了10倍，也就是500萬美元。
就這樣時間來到了2008年，他們像大空頭電影裡的情節一樣，發現了住房按揭存在很大的問題，於是花了3000萬美元做空房地產，最終賺了8000萬美元。
5 對於股市的價值
設想一下，假設我們發現了一家表面業績很漂亮的公司財務作假，在沒有做空機制的情況下，我們最多是不買這個公司的股票，而如果有做空機制，會有對沖基金做空他，於是很多人會圍觀，研究，暴露出越來越多的問題，最終會暴露原型，股價大跌。
這就是這種機制對股市的價值，當股票下跌也可以賺錢的時候，市場會想盡一切辦法利用這樣的機會，於是讓上市公司很難造假，很容易曝光，而且造假成本非常高，一旦有問題可能會引發公司關門大吉。
這樣一來，就會幫助股市起到優勝劣汰，淨化股市的作用，垃圾公司越來越無法生存，信息越來越透明。
好，關於對沖基金的原理，玩法，以及對個人，公司，和股市的價值，就介紹到這裡，希望對你有幫助。
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所謂的“做空”就是指如果你認為一樣東西不值錢，
你可以通過“做空”來賺錢。
假設，一隻股票現在股價是5塊錢，
如果你“做空”，那麼股價跌你就賺錢了。
當然了，股票是不能買空的，但是股指期貨是可以做空的！
所謂的股指就是把一個國家所有股票的漲跌合成一個“股票”，這就是股指。
比如，下面的圖就是包鋼股份在5月28日的走勢，
在交易時間段內，你可以買進也可以賣出。
如果是買進的，那麼只能等上漲了再賣出才能賺到錢；
如果是下跌，那麼你就只能是虧錢。
在中國有很多公司的股票，
如果我們把它們在5月28日這天的走勢疊加到一起，
那麼就形成了上證指數、深證指數、上證50指數等。
而這個指數不是股票，股指期貨它是可以做空的。
假設，
現在上證50指數是2600點，
如果你做空（認為它會跌，買它跌），
假設指數從2600點下跌到2500點，那麼你就賺了100點。
所以，很多基金公司為了防範風險，採取了“對沖”操作。
可能很多人依舊還很蒙圈，
舉例：
假如我5塊錢買股票，但是我感覺這個時期非常的危險，
股市漲跌難料，所以這個時候我為了減少風險，
就要進行對沖風險操作，做空股指。
這樣做的結果是：
如果股票漲，那麼我在股票是上賺錢，
但是在股指期貨上是賠錢的；
如果股票跌，那麼我在股票上賠錢，但是在股指期貨上是賺錢的。
這樣做，就大大的減少了風險，這也叫對沖。
或許有人問，這一賺一賠等於不賺不賠，那你還不如留著現金呢，幹啥去折騰呢？
這是因為很多資金量很大，
放在銀行利息很低，
投資又沒有好的項目，
而買入股票的風險又太大，
有時一年跌40-50%也不是不可能的。
對於這些大資金來說，
他們只需要能獲得超過銀行的利息就是賺了，
所以他們要採取對沖操作。
只不過在股市和股指上的投入不是對等的，而是有所側重。
比如他們通過分析認為今年股市可能會漲，
那麼他們就會買入股票多點，看空股指期貨少點，
以達到有一定收益的目的。
而國際投機者的操作過程和這個差不多，
但是他們採取的是另一種“對沖”，
這種對沖如果成功獲利將極其的巨大，
如果失敗，那麼損失也極其的巨大。
國際投機者囤積了大量的資金，
他們不斷的高價買入股票，
低價瘋狂的賣出，然後再買入，再低價賣出，
如此循環，給自己造成大量的損失，
同時造成股指期貨不斷下跌；
與此同時，他們看空股指，
以高於買賣股票的資金，大量的買入空頭期貨，股指下跌獲得利益。
