一、別人恐慌我貪婪 光伏板塊遍地黃金 這家公司產能擴張劍指總龍頭！（西部證券）
光伏板塊經歷了前期的“新政門”，致使整個板塊出現了較大程度上的下跌。不得不承認新政對整個行業會有一定的影響，但是遠遠沒有盤面上顯示的那麼多。很多個股已經下跌超40%，甚至腰斬。
這樣的跌幅很大程度上會造成一部分投資者的恐慌，而我則認為現在這樣時候已經完全可以不用恐慌，甚至可以貪婪起來了，特別是行業內的佼佼者，比如電池片龍頭--通威股份。
1、Summary成本持續降低，對沖價格下跌。2017年公司多晶硅平均生產成本為58.84元/kg，且仍在持續降低。詳細拆分多晶硅成本構成後，謹慎預計今年老產 線、包頭新廠、樂山新廠生產成本將為54.85、38.77、43.08元/kg。
2、非硅成本下降，電池片毛利率總體穩定。電池片生產成本分硅片成本和非硅成本，公司今年非硅成本有望在去年0.27元/片的基礎上繼續下降10%，目前已達0.25元/片。光伏產業鏈價格下滑，電池片與硅片間價差上下有所波動，但測算公司1-6月電池片整體毛利率保持穩定。
3、產能持續擴張，鞏固龍頭地位。藉助成本優勢，公司積極擴產，持續替代進口和低端產能，2018、2019年多晶硅產能/產量將分別達到7/2.3萬噸，13/8 萬噸。按照公司規劃，2018、2019年電池片產能/產量將分別達到12/6GW， 20/12GW，將成為全球電池片最大龍頭。
預計公司2018-2020年分別實現淨利潤21.43、30.95、36.92億，對應EPS分別為0.55、0.80、0.95元。當前股價對應18-20年估值分別為11.49、7.95、6.67倍。這樣低的估值真的是相當具有競爭力。
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