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四季度不達預期，老闆電器跌停
老闆電器公佈業績快報，淨利潤增速為20.18%，不達市場預期，增速下降。
今天一開盤老闆電器就一字板封跌停，未來幾天估計還要再跌跌。
在老闆的帶動下，家電板塊幾大主力股都開始下跌，格力、美的、海爾無一倖免。這是否意味著家電行業的黃金期已過，即將面臨寒冰期？
金牛島還是先分析下老闆電器為什麼會暴跌。
1、暴利的油煙機
老闆電器主營是廚房電器，其核心自然是大家所熟知的老闆抽油煙機。並且其油煙機價格高昂，屬於中高端產品，用戶多是一二線城市的家庭。
由於中西方餐飲方式不同，歐美的油煙機在國內水土不服，故而高端油煙機基本上只有老闆和方太兩家競爭。
過去幾年，得益於一二線城市的發力以及競爭不激烈，老闆電器高速發展，淨利潤複合年化增長達到驚人的40%以上。ROE也在30%以上。
可以說業績實在是太漂亮了。
近60%的銷售毛利率也說明了老闆油煙機的暴利。
老闆電器在營銷上不遺餘力
2、競爭加劇
經過幾年迅猛的發展，到如今，一二線城市的房產市場已經開始減速，同樣廚電市場也開始萎縮。
老闆開始要碰到行業天花板。
但三四線的房產開始崛起，也帶來了更大的一片市場。
老闆的管理層意識到了這一點，所以老闆電器開始發力中低端市場，創立了一個“名氣”的低端品牌。
不過，創立新品牌並不容易，從品牌建設到市場渠道，並非一朝一夕可以實現。
相信各位也大多沒有聽過這一牌子。“名氣”完全沒有名氣。雖然高端做得好，可不代表就能做好低端市場。
如同演戲，陳道明演技好，演的了趙四麼？
雪上加霜的是，由於抽油煙機市場的暴利，越來越多企業加入進競爭之中。某個現在不能打出來的品牌搶奪市場搶的非常厲害。而美的又充當了價格屠夫，以老闆油煙機幾近一半的價格殺進市場，搶佔中低端市場。
在去年雙十一的爭奪戰中，美的油煙機勢頭兇猛，而老闆則已現疲態。
直接拉低售價
一二線趨於飽和，三四線又被其他品牌佔領，老闆的增速開始下滑。又由於其相對較高的估值，所以引發了今天的暴跌。
是否可以由此推斷出市場拐點已現？
小島我認為以此推斷是不合理的。通過上面的分析可以看到老闆電器更多的是個例，沒有什麼代表性。
美的、格力等產品佈局基本上不會侷限於一二線城市，所以不會因為一二線飽和就出現危機。
同時廚電在前幾年市場爆發期時，還沒有實現充分的競爭，所以可以實現暴利，在競爭激烈時，利潤率自然會下滑。而空調行業則早已競爭到剩下格力、美的為主的格局。
今天格力、美的、海爾的暴跌一方面是大盤影響，一方面也是恐慌情緒所致。老闆的市場被美的搶了一部分，老闆業績增速慢了，美的就也要慢了？
美的未來的業績增速我不知道，但現在的邏輯顯然是不成立的。
其實老闆電器本身運營是沒什麼問題的，品牌也形成了護城河，說到底，還是老闆的護城河需要繼續加深 ，面對市場競爭時，依舊存在力不從心的狀況。
家庭裝修是不是一定要選擇老闆抽油煙機呢？大家可以多想想。
未來老闆會如何？
一方面股票上自然要注意風險，但也不必太過悲觀。畢竟現在還只是增速下滑，而這也是成長股成長到一定階段必然會面臨的問題。
目前老闆電器市盈率33倍，風險不算高，但比起格力美的就要貴了不少，格力十幾倍的市盈率也被帶著大跌其實只是市場恐慌行為。
其實一支成長股不可能保持每個季度都增長，但只要保持足夠的競爭力，業績的增長只是時間問題。
未來，也許就要習慣老闆電器20%甚至10%的增長速度。
至於大盤，最近幾天藍籌股走勢沒有中小創好，很多股評家在喊風格轉換之類的。其實指數只是指數，沒必要太在意。
金牛島去年年終就講過，重個股輕大盤依然是未來的主流策略。中小創裡也有優質的業績股，大藍籌裡也一堆垃圾股，不要太在意短期的風格和波動，所要做的依舊是尋找那些值得投資的優質企業。
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