斑馬消費 任建新
重組完成3個月後，同程藝龍即向港股發起了衝擊。
大股東騰訊的流量支持，讓同程藝龍用戶量保持快速增長；同程和藝龍完成重組之後，雙方發揮各自在交通票務和住宿預訂方面的優勢，保證新公司有穩定的業績基礎；第二大股東攜程持續的旅遊資源共享，兩家公司在競爭的同時，或也可形成優勢互補……
同程藝龍重組後，佔據OTA旅遊市場第三的位置。若能順利登陸港股，在資本的助力之下，或會改寫中國OTA旅遊市場格局。
手握海量非一線城市用戶
藝龍是中國最早的在線旅遊服務商之一，並於2004年登陸納斯達克。12年之後，藝龍從納斯達克退市。期間，攜程（CTRP）成為公司第一大股東，兩家公司從直接競爭者變成了合作者。
2004年，同程創立，通過發力在線旅遊，獲得了快速發展。特別是在拿到了騰訊的投資之後，藉助騰訊的流量優勢，用戶量得以快速積累，一度成為攜程、藝龍等OTA旅遊服務商的競爭對手。
山不轉水轉，最終，它們走到了一起。
同程旅遊將線上線下業務分拆，2017年底，打包同程線上業務的同程網絡與藝龍達成重組協議。
今年3月，同程藝龍完成重組，並於近期提交了赴港上市的招股書。
縱觀國內OTA市場，攜程收購了去哪兒，穩居行業領頭羊之位；阿里創立的飛豬旅遊藉助平臺優勢，快速崛起；途牛等玩家也憑藉自身特點，在市場中佔有一席之地；無所不包的美團，也正在旅遊相關行業發力……
行業“老三”同程藝龍港股上市之後，藉助資本市場的優勢，將如何攪動行業格局受到各方關注。
招股書披露的業績顯示，藝龍的總收入從2015年的10.26億增至2017年的25.19億，複合年增長率為56.7%；同期，同程線上服務的總收入，則從5.8億增至27.08億，複合年增長率高達116%。
在經歷了連續幾年的虧損後，2017年，藝龍和同程網絡雙雙扭虧為盈，分別錄得利潤1.94億和4.91億。
通過與業內同行的業績對比，同程及藝龍的表現可算搶眼。2017年同程藝龍的總收入為52.27億元，同比增長43.6%，高於攜程同期39%的增幅。特別是同程網絡得益於在交通票務方面的突出表現，營收增幅高達88.71%。
再來看看另一家在美上市的OTA公司途牛（TOUR），2016-2017財年，錄得營業收入22億元人民幣，同比增長53.3%，淨利潤虧損7.7億元。
機構研究顯示，中國非一線城市居民旅遊總消費，佔中國旅遊總消費的89.7%，預計未來幾年內，將以11.7%的的複合年增長率上升，高於一線城市。
而同程藝龍的註冊用戶中85.1%來自非一線城市，這部分用戶旅遊開支增加，以及對優質旅遊產品、信息的需求，會支撐其未來的業績增長。
騰訊流量加持
同程藝龍的股東陣容堪稱豪華，既有流量巨頭騰訊、亦有中國OTA老大攜程，IPO之前華僑城接手萬達所持股份，成為公司第四大股東。
招股書顯示，藝龍與同程完成重組之後，騰訊（00700.HK）是公司第一大股東，持股24.92%。
數據顯示，同程及藝龍的騰訊旗下平臺合計平均月活躍用戶從2015年的760萬，增至2017年的7960萬，複合年增長率高達223.6%。
同程藝龍合併平均月活躍用戶從2015年的8870萬，增至2017年的1.21億，複合年增長率為16.9%。同期，平均月付費用戶從390萬增至1560萬，複合年增長率為99.6%。
另一組數據顯示，2015年-2017年，復購訂單交易額佔同程以及藝龍交易總額的39.1%、50.3%和64.7%。
根據與騰訊的協議，2021年7月31日之前同程藝龍將持續享有騰訊流量入口。此外，在2026年7月31日前，騰訊旗下平臺所涉線上旅遊產品，同等條件下優先與同程藝龍合作。
重組形成協同效應
藝龍的優勢主要在於住宿預訂，而同程網絡的優勢是交通票務。
招股書披露的數據顯示，2015年-2017年，同程及藝龍的住宿交易額分別為142.8億、172.7億和223億，藝龍分別佔比88.5%、95%和93.8%。
同期，同程及藝龍交通票務板塊收入中，同程佔比分別為87.8%、94%和91.2%。
兩家公司的重組，正可在OTA行業兩大收入板塊中形成優勢互補。
艾瑞諮詢的研究報告顯示，2015-2017年同程藝龍在中國OTA旅遊市場的在線交通票務和住宿預訂中同比增長最快。
2017年同程藝龍交通票務和住宿預訂兩個板塊的總收入為49.93億元，佔比公司總營收的95.52%。
同程藝龍在交通票務方面的增速表現突出，2017年錄得收入25.3億元，同比增長76.28%。
交通票務和住宿預訂亦是攜程的主要收入來源，兩個板塊2017年全年為攜程貢獻營收217億，佔比80%。
行業專家表示，從規模上看，同程藝龍顯然還不足以與攜程抗衡，但同程藝龍聚焦交通票務和住宿預訂兩大板塊，這是公司持續的業績保障。
值得一提的是，攜程是同程藝龍第二大股東，持有上市之前22.88%股份。
2015年-2017年，攜程始終是藝龍的前五大客戶之一以及最大的供應商，2017年向攜程的採購量達到藝龍對外採購總額的35.9%。
同在OTA行業，同程藝龍與攜程未來的同業競爭或很難完全避免。同程藝龍與攜程的業務側重點不同，雙方可維持互利互補，共享酒店、住宿以及交通票務等旅遊資源，為各自客戶提供更全面的旅遊服務選擇。
旅遊行業專家分析，隨著中國互聯網大流量時代的終結，優質、巨量的流量支持更加稀有，而騰訊作為公司第一大股東，可持續為同程藝龍導流。同時，攜程擁有的旅遊資源，則可保證同程藝龍的產品和服務供應。
同時，該專家表示，對同程藝龍來說，未來如何維持與騰訊的合作、處理好與攜程的競合關係，以及重組之後的協同效應能否達成，就變得尤為重要。
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