碧桂園心心念唸的產業裂變取得了重大進展。
2018年6月6日，碧桂園（02007.HK）發佈公告，稱已向港交所申請將碧桂園服務（06098.HK）以介紹形式上市，碧桂園早前公佈以實物分派方式，向現有股份以每8.7股分發1股比例分派碧桂園服務股份。
▲ 2015年中業績發佈會上，碧桂園高管首次透露，集團將考慮將旗下教育及物業板塊分拆上市
消息顯示，投資者在6月8日前買入碧桂園可獲分派，而碧桂園將於6月11日除權，該股預計股份將於6月19日（星期二）掛牌，每手買賣單位1000股。
事實上，將旗下物業公司分拆上市，一直以來都是碧桂園的“陽謀”。早在2016年3月，碧桂園就提出物業拆分計劃，其間多次歷經波折，今得以遂願。
值得一提的是，此次碧桂園服務上市，不同於傳統IPO。公告裡最為關鍵的點在於：以介紹形式上市和除權。
碧桂園服務上市為何要除權？當碧桂園服務從碧桂園分拆出來後，碧桂園內含的權益已經不同，如果以原有價格出賣給投資者，這顯然不公平，所以要進行除權。
目前，碧桂園服務的淨資產為14億元，而母公司碧桂園的淨資產為1400億元，兩者相差百倍，不在一個量級，因此，必須在除權當天向下調整股價，由此就成為除權參考價。
為何是介紹形式上市？碧桂園服務是已發行證券，在市場上有足夠的流通量，通過介紹形式上市申請上市，便不需要在再發行新股。
因此，碧桂園服務上市當日，無需發佈新股，也無需融資，也沒有發行價（開盤價完全由市場決定）。
碧桂園服務股價幾何？
對於碧桂園服務而言，每股應該值多少錢？
作為碧桂園旗下住宅物業管理服務商，截至2017年12月31日，碧桂園服務共為440個物業項目、100萬戶業主提供物業管理服務，收費管理總面積約為1.23億平方米。
▲ 碧桂園早在1994年就率先引入酒店式物業服務理念
資料顯示，碧桂園服務有三條主要業務線，即物業管理服務，社區增值服務，及非業主增值服務，截止2017年12月31日止前的3個年度，碧桂園服務實現收益分別為人民幣31.22億元、23.58億元及16.72億元，公司擁有人應占溢利為4.02億元、3.24億元及2.2億元。
據風雲資本某高層分析，近些年碧桂園作為地產界一哥，企業擁有的物業體量巨大，碧桂園服務所管理的業務規模遠遠大於現在營收，去年實現4.02億元淨利潤。
碧桂園服務總股本25億，也就是2017年每股收益約為0.1964港元。
未來，碧桂園服務主要通過招標流程獲得大部分目前還屬於碧桂園的物業管理合約。
該人士預估，碧桂園服務具有較高收益前景，19號交易日碧桂園服務的股價應維持在每股8港元左右。
另外，有股民還通過中海物業(02669） 、綠城服務(02869)、雅生活服務和彩生活等四隻在港上市內地物業股估值來推算碧桂園服務每股到底值多少錢。
據分析，中海物業、綠城服務、雅生活服務和彩生活基於2017年每股收益的靜態市盈率分別為30倍、47倍、31倍和18倍，考慮到綠城服務有一定特殊性（持股其他公司），剔除最高和最低市盈率，以與碧桂園服務最為類似的中海物業的市盈率30倍為參考，掛牌當天，碧桂園服務每股價格約為5.89港元。
最終，碧桂園服務上市後的發行價，無論是股民分析的5.89港元，還是機構高層分析的8港元，都是碧桂園服務價值在資本市場的一種反應。
此外，碧桂園服務上市之後，散戶是否能從碧桂園接收到碧桂園服務的股份？
這次分拆的碧桂園服務每手是1000股，對於分不到1000股的碧桂園小散，可以賣出分到的碎股，不過碎股一般都有折價。
通過滬港通和深港通持有碧桂園股票的投資者，也能通過中國結算收到分拆的碧桂園服務，可以通過港股通賣出，但是不能買入，相關細節同樣要提前諮詢券商處理。
這次分拆碧桂園將在6月11日除權，6月8號之後買進碧桂園的，將無法從碧桂園收到碧桂園服務的股份。
緊隨碧桂園分派後，碧桂園服務將不再為碧桂園的附屬公司，而楊惠妍、必勝、Genesis Capital及Golden Value將成為碧桂園服務控股股東。
楊惠妍資產或超馬雲
▲圖：楊惠妍女士
按照福布斯排行榜顯示，截止2017年8月15日，年僅36歲的碧桂園主席楊惠妍坐擁財富同比上漲將近3倍，超過前首富王健林，以2000億元與馬雲並列第四。
其中，在排行榜女性富豪佔據25.8%，比2016年的24%略有上升，其中七成為白手起家。
據碧桂園服務於12月5日更新的招股書顯示，碧桂園物業實際把持人為中國女首富楊惠妍，持股52.94%，該持股量較去年頒佈的持股比例增加2.709%；其父親、中國前首富楊國強持有0.207%的股份，也呈現回升，幅度為0.111%。
而當6月19日碧桂園服務正式掛牌，無論是8港元的股價還是5.89港元的股價，持股52.94%的楊惠妍身家都將有大幅增長，同時將以微弱優勢超過中國超級富豪馬雲，位列中國富豪榜第四。
閱讀更多 房產報 的文章
