格雷厄姆提出了自己關於投資的定義：“投資是經過分析，可以承諾本金安全並提供滿意回報的行為。不能滿足這些要求的就是投機。”這個簡單的定義集中了值得我們關注的地方。
首先，什麼是“經過分析”？他以一個簡潔的定義開始：“基於已有的原則和正常的邏輯，仔細研究可以獲得的事實，得出結論。”他進一步將分析分為三步：①描述；②批判；③選擇。第一步，蒐集多方信息並以合理的方式呈現。第二步，檢驗這些蒐集來的信息：這些信息可以代表事實麼？最後一步要求分析人員作出判斷，判斷這些證券是否具有吸引力。
其次，格雷厄姆堅持一個證券被認定為投資必須滿足兩個條件：一定程度上的本金安全和滿意的回報率。
第一個條件是本金安全。但他提醒到安全不是絕對的，一個非常的不可預見的事件可能導致甚至債券及違約。人們要考慮的是在合理的情況下，投資應該是安全的。
第二個必要條件是滿意的回報。“滿意”具有主觀性。他說回報可以是任何數字，無論多低，只要投資者行為明智且滿足了投資的定義。
根據格雷厄姆的定義，一個人如果基於正確邏輯進行了財務分析，遵循本金安全原則和選擇合理的回報率，他就是投資者，不是投機者。
交易系統理念：
1、股票的價值決定了股價的運行方向（趨勢）。股票的價值就是股票的基本面和成長性預期的綜合判斷。
2、趨勢一旦形成是不會輕易改變的，資金的進出能夠影響股價的短期運行方向，但改變不了股價的大趨勢，它只能起到加速或延緩股價趨勢運行的作用，股票一定會按照自己的運行趨勢走完全過程，除非資金由量變達到質變。
3、正確的進出場點的選擇是交易質量高低的關鍵。
4、 交易質量高低的保障是：是否按計劃落實好每一個交易環節，而不是賺錢的多少。不按定立的計劃操作就是賺錢了，也是錯誤的，虧了錢更是錯上加錯。因為不按計 劃操作，長期看失敗是註定的。按預定的計劃操作，虧錢也是正確的，虧的錢只是一個計劃中的風險資金。股市最高的投資境界是：在保證資金安全的前提下，持續 穩定地獲利！要想在股市中長期生存並獲利，只有嚴格按計劃操作，不斷地重複成功的操作。
5、交易的終極目標是：在保證資金安全的前提下，持續穩定的從股市中獲利，而不是追求短期的暴利。記住祖訓：財不入急門！只賺能賺到的錢。
6、耐心和信心在交易中的重要性甚至超過所有的其它因素。從某種意義上說，耐心和信心起決定作用。
7、空頭市場不作多：做到三不“不加倉、不重倉、不滿倉”。 多頭市場不作空：做到三不“不減倉、不輕倉、不空倉”。在最危險的情況下，誰也看不到我的身影；只要我出現，都是市場相對最安全的時候。
8、一定要看股票的歷史走勢有什麼特點，作為判斷它以後走勢的依據。
9、如果出現調整，就不可能一天兩天結束，否則就不是調整。
10、感覺不好時就休息。
11、做正確的事情永遠比正確的做事情重要！
掌握集合競價時買賣股票的技巧非常重要。無論對於個股還是大盤，開盤都為當天的走勢定下基調，其重要性不言而喻，特別是在集合競價階段，一些股民常常忽視集合競價對於大盤走勢的影響力。事實上，集合競價的意義在於按供求關係校正股價，可初步反映出價、量情況及大戶進出動態。在無新股上市的情況下，集合競價往往反映出市場對當天走向的看法。因此，投資者們要把握好操作技巧。集合競價階段，投資者應注意如下幾個方面的多加留意：
1、如何預知大盤當天運行趨勢
集合競價是每個交易日最先買賣股票的時機，投資者可就此較早地感知大盤當天運行趨勢的某些信息，瞭解自己投資計劃運作的背景狀況。主力往往借集合競價的時機跳空高開拉高出貨，或跳空低開打壓吸籌。開盤價一般受前一交易日收盤價的影響。如前一交易日股指、股價以最高點位報收，次日開盤往往跳空高開；反之，如前一交易日股指、股價以最低價位收盤，次日開盤價往往低開。開盤後應立即察看委託盤的情況，據此研判大盤究竟會走強或走弱。一般情況下，如果開盤委買單大於委賣單2倍以上，則表明多方強勢，做多概率較大，短線者可立即跟進；反之如買單大於買單2倍以上，則表明空方強勢，當日做空較為有利，開盤應立即賣出手中股票，逢低再補回。
2、如何做好捕捉漲停板的準備集合競價階段往往隱含著主力資金當日運作意圖的一些信息。因此，投資者認真、細緻地分析集合競價情況，可以及早進入狀態，熟悉最新的交易信息，敏銳發現並能抓住集合競價中出現的某些稍縱即逝的機會，果斷出擊，提高漲停板的捕捉概率。一般情況下，如果某支股票在前一交易日是上漲走勢，收盤時為成交的買單量很大，當天集合競價時又跳空高走，並且買單量也很大，那麼這支股票發展為漲停的可能性就很大，投資者可以通過k線組合、均線系統狀況等情況進行綜合分析，在確認該股具備漲停的一些特徵之後，果斷掛單，參與競價買入。 也可以依據當天競集合價時的即時排行榜進行新的選擇，以期捕捉到最具潛力的股票，獲得比較滿意的投資效果。投資者在對自己重點關注的股票進行分析研究集合競價情況的時候，務必要結合該股票在前一交易日收盤的時候所滯留的買單量，特別是第一買單所聚集的量的分析。這對當天捕捉漲停板能夠起到很積極的作用。
3、集合競價階段如何處理熱門股跳空高開後，如高開低走，那麼，開盤價就成為當日最高價，投資者手中如有前一交易日收於最高價位的熱門股，那麼就應該在集合競價時賣出，以減少損失；如熱門股前一交易日收盤價位低於最高價，已出現回落，可以略低於前一交易日收盤價的價位賣出。另外，投資者如果準備以最低價買入暴跌的熱門股搶反彈，也可以參加集合競價。因為前一日暴跌的以最低價收盤的股票，當日開盤價可能也就是當日最低價。在集合競價中如發現手中熱門股有5%左右的升幅，且伴隨成交量放大幾十萬甚至幾百萬股，則應立即以低於開盤價賣出所持有的熱門股，以免掉入多頭陷阱被套牢。此這個時候，一般不應追漲買入熱門股。反之，如果熱門股在集合競價時成交量略有放大，跳空缺口不大，則仍有上行可能，如又有新的利好配合，則有可能衝破上檔阻力位，可考慮在衝破阻力位後再追漲買入或待股價回檔至支撐位時再買入；如開盤價在支撐位附近，則可以立即買入。
交易時間：
我們瞭解了集合競價的規則，有利於我們發現主力操盤的蛛絲馬跡，作好捕捉漲停股的準備。
2、集合競價圖和下單說明
主力經過一夜的思考和資金的安排調度，他們的意圖就在集合競價時得到充分的體現，我們投資者就可以通過分析集合競價圖，較早地預知個股當天的強弱，及時進入狀態，發現並掌握機會，及時買入股票，捕捉漲停。
那集合競價圖怎麼看呢？我用圖例來說明一下，這是2016年04月08日， 002171 楚江新材，當天的集合競價圖。現在你們已經找不到這個圖形了，因為無法從歷史數據中找到過去的集合競價圖。
從這個圖形中我們可以看出9：20之前，主力競價漲停，快20分的時候，主力撤單了。從量上來看，紅色線柱表示買入的，綠色線柱表示賣出的。買入未能撮合成交的顯示為紅色，賣出未能撮合成交的顯示綠色。
9：20之前掛著漲停價買入的數量多，是主力用真金白銀 來測試漲停拋壓的力度。
9：20之後，主力撤單了，量能從小的成交量開始，這時競價因為是不能撤單，所以比較真實。量能逐步放大，量線柱越來越長，而上面的價格圖也是越來越粗，價格也越來越高。充分說明了主力當天買入的意願比較強烈。那我們還等什麼？上就是了。
掛單技巧：因為我們是小散戶，所以我們掛單基本不影響開盤價（當然如果你資金大的話此方法不適合你）。在9：25之前我們就要下單，才能保證在集合競價時就能成交。一般買入時，要掛更高的價格，有時就是直接掛漲停價，當然最後成交都是按開盤價成交的。一般賣出時，要掛更低的價格，有時就是直接掛跌停價，但最後也是以開盤價成交的。
這裡還要說明一下，因為個人的網速不同，這個下單到達主機是要時間差的，所以要想在9：25時點成交，那一般在24分就要下單了，這樣才能保證在25分這個點上成交。
集合競價的規則
9:15—9:20：這五分鐘是開放式集合競價，可以委託買進和賣出的單子。這段時間是可以撤單的，因此這個時間段你看到的活躍個股的成交量基本上都是假的，因為很多大單是故意掛的，他們會在9:19:30之後撤單，根據開盤價的最大成交量原則，撤單後成交量最大的價格會被打下來很多。
9:20—9:25：這個時間段交易所接受申報，同樣可以委託買進和賣出的單子，但是不可以撤單，因此這個時間段你看到的委託單子是真實的。但是！成交價未必，別忘了開盤價的形成是最大成交量原則，如果真正的大資金想要出貨，他會在9:24:30之後掛真正的大賣單，價格會瞬間被打下來很多。
9:25—9:30：新規則之後，這個時間段交易所不接受買賣申報和撤單。但是，在交易軟件你依然可以下單，只是這個委託暫時會被存放到券商的系統裡，等到9:30開盤之後，券商會按照下單的時間傳送到交易所。
14:57-15:00：深市的股票在這個階段進行集合競價形成收盤價，這個時間只能接受買進和賣出申報，不能撤單。上海的股票收盤價是當天最後一筆交易（包括最後一筆）前一分鐘所有交易的成交量加權平均價。
在集合競價時間還有一種比較徹底的一種掛單方式即直接掛漲停價買入或直接掛跌停價賣出，這樣做基本都可以買到或拋出，但它的實際成交價格不是你所掛的漲停價或跌停價，而是9:25成交的那個價格，也就是開盤價。所有的人成交價格都是同一個價格，這個價格是根據最大成交量撮合出來的，當然如果是以漲停板和跌停板開盤的話，你就不一定可以買到，因為集合競價期間，價格第一優先，時間第二優先，數量第三優先，連續競價期間沒有這個優先，9:15之前的所有時間為同一時間，故掛單時間相同，掛單價格也相同，由於主力掛單的數量比散戶大，故先成交主力。
記住，撤銷申報可能會有效，但也可能會無效，因為你是先提交的買賣申報，後提交的撤銷申報，如果排到你撤銷申報的時間，買賣申報已經成交，那麼撤銷就沒有用了。所以集合競價下單要想好了，最好等到9:24左右再下決定，再下單，因為撤單存在撤不下來的風險。
具體舉例說明如下：（注此例子為引用，以方便理解）
設股票A在開盤前分別有6筆買入委託和5筆賣出委託，根據價格優先的原則，按買入價格由高至低和賣出價格由低至高的順序將其分別排列如下：
其中紅色部分表示委託買入，綠色部分表示委託賣出。
按不高於申買價和不低於申賣價的原則，首先可成交第一筆，即3．80元買入委託和3．52元的賣出委託，若要同時符合申買者和申賣者的意願，其成交價格必須是在3．52元與3．80元之間，但具體價格要視以後的成交情況而定。這對委託成交後其它的委託排序如下：
在第一次成交中，由於賣出委託的數量多於買入委託，按交易規則，序號1的買入委託2手全部成交，序號1的賣出委託還剩餘3手。第二筆成交情況：序號2的買入 委託價格為不高於3．76元，數量為6手。在賣出委託中，序號1-3的委託的數量正好為6手，其價格意願也符合要求，正好成交，其成交價格在3．60元 -3．76元的範圍內，成交數量為6手。應注意的是，第二筆成交價格的範圍是在第一筆成交價格的範圍之內，且區間要小一些。第二筆成交後剩下的委託情況為：
第三筆成交情況：序號3的買入委託其價格要求不超過3．65元，而賣出委託序號4的委託價格符合要求，這樣序號3的買入委託與序號4的賣出委託就正好配對成 交，其價格為3．65元，因賣出委託數量大於買入委託，故序號4的賣出委託僅只成交了4手。第三筆成交後的委託情況如下：
完成以上三筆委託後，因最高買入價為3．60元，而最低賣出價為3．65，買入價與賣出價之間再沒有相交部分，所以這一次的集合竟價就已完成，最後一筆的成交價就為集合竟價的平均價格。剩下的其他委託將自動進入開盤後的連續竟價。
在以上過程中，通過一次次配對，成交的價格範圍逐漸縮小，而成交的數量逐漸增大，直到最後確定一個具體的成交價格，並使成交量達到最大。在最後一筆配對中，如果買入價和賣出價不相等，其成交價就取兩者的平均。
在這次的集合競價中，三筆委託共成交了12手，成交價格為3．65元，按照規定，所有這次成交的委託無論是買入還是賣出，其成交價都定為3．65元，交易所發佈的股票A的開盤價就為3．65元，成交量12手。
集合競價要點和實戰應用
每天早上9:15——9:25分是早盤集合競價時間，這個競價時間有個規則，這裡和9:30以後的交易有所不同，9點半以後的交易是按照價格優先、時間優先的原則成交，但集合競價這段時間內還有一個最重要的原則就是數量優先，問題就出在這裡，誰的數量大誰優先成交，計算機據此原則撮合競價，數量最大的優先成交，其成交價就是開盤價。
集合競價時誰參與籌碼多誰就能決定開盤價，誰有的籌碼多呢？那不就是主力、機構和莊家嗎。舉個例子，某股主力有兩個賬戶A和B，只要早盤集合競價時用A賬戶賣出100萬股，用B賬戶買入100萬股，如果主力想讓開盤價定在9.58元，那賣出的價格和買入的價格就下單為9.58元，開盤9點25分出來的開盤價就是9.58元，為什麼？人家數量大人家優先成交。所以主力對股票的開盤價擁有絕對的定價權，這是主力能夠操縱股票走勢的核心手段之一。
實際上主力當然不可能象我說的那樣只通過兩個賬戶對敲完成定價，那樣證監會還不一抓一個準，一般是多個賬戶之間在集合競價時通過對敲完成對股票開盤價的控制。這些股票多出現在暗莊、私募、遊資坐莊的股票中，公募基金一般不愛這麼玩的。
實戰範例一：
000795 太原剛玉，2010年10月25日早盤集合競價成交價13.25元。成交數量10381手，即100多萬股，對於股本只有2.77億的股票來說，這麼多的數量到底是怎麼來的？在沒有特別利好的情況下，散戶、中戶乃至大戶會盲目的在集合競價時動用這麼大的數量去參與嗎，顯然無論能力和實力，這都不可能是中小投資者所為，唯一可解釋的這就是主力主動操縱股價的行為，看盤要看什麼，這就是看盤的重點之一。
從太原剛玉的價格走勢圖看，主力前一個交易日剛剛突破前高，今天以百萬股的數量跳空高開，開盤價高開3%，難道剛剛解放全中國就又想套牢自己，顯然不合常理，唯一解釋的就是另一波行情已經躍躍欲試，由此分析，當日開盤就打劫它一票，，所以對集合競價後開盤價的理解要構建在整個股票價格走勢基礎上，這樣有利於對主力行為有個更為清晰地認識。
實戰範例二：
000970中科三環，2010年10月25日，4億的流通盤，早盤集合競價成交236萬股，巨量高開，從技術形態看這個股前一交易日剛剛突破整理的箱體，股價上行空間打開，今天巨量高開，開盤價23.8元，主力掃貨目的明確，臨盤時要果斷狙擊。這個股的開盤定價實際上就決定了當天的強勢，主力賬戶之間的對敲，這個高價買賣也是會增加它的成本的，在極端高的位置有時會出現釣魚波出貨的情形，但股價上升初始階段向上做盤的可能性卻非常大。
主力通過開盤定價就牢牢控制了股價當日甚至以後數日的走勢，巨量的集合競價成交一旦出現在突破某一阻力位或底部區域時往往是股價啟動的標誌，所以對那些低位漲停的股票一定要特別留意，做股就做強勢股，有些股盤整時間那麼長在沒有量價突破時，散戶沒必要參與。另外巨量高開出現在股價高位時要特別小心，往往會出現釣魚波出貨走勢。
所以說，集合競價也是會有黑幕的
例如股票蟠桃園前一日的收盤價為10元，但在早上9點15分開始集合競價後，白骨精報了1萬手的買單，這1萬手的買單將蟠桃園的虛擬開盤參考價推到11元。在股民看到蟠桃園的股價大漲後，心理預期發生變化，在申報購買時，申報價格自然高於前一交易日收盤價。白骨精的狡猾之處在於，她充分利用了一些股民的跟風心理。根據現在的集合競價交易規則，9點15分到9點20分，可以申報也可以撤單，9點20至9點25之間，只能申報不可撤單。白骨精的1萬手買單，在9點20分之前偷偷撤掉，等跟風股民看到時，時間已經過了9點20，跟風股民以較高價格申報的買單就撤不掉了。
白骨精在9點20分之後，以較低的價格賣出了6000手，等股民發現價格異常的時候已經來不及撤單了。只能以較高的成交價格成為白骨精的接盤俠。看到這裡，相信大家已經明白了其中的玄機，我們平常看到一隻股票在集合競價階段價格大幅波動，切勿據此跟風操作，小心其中有詐。
●那麼，問題來了，像白骨精這種行為違規嗎？
操縱股價，內幕交易違規！因為這類虛假申報的交易行為明顯異常，這是典型的通過虛假申報誤導投資者的違規行為。同理，在9點15分至9點20分之間虛假申報賣出，再在9點20分之後買入，也是違規行為。因為，這類行為明顯影響了集合競價的價格，誤導了投資者。
對於這類行為，都在交易所監控範圍之類。如果一旦發現投資者構成集合競價虛假申報一場交易行為，交易所將採取包括警示、暫停當日交易、限制賬戶交易、認定為不合格投資者等措施，嚴重的和涉及市場操縱的還要上報證監會進行嚴厲處罰。
我們來看看前車之鑑，2015年9月，證監會通報對馬信琪涉嫌操縱“暴風科技”股票價格和孫國棟涉嫌操縱“全通教育”、“中科金財”等13支股票價格的調查情況。
兩案的操作手法均是通討虛假申報等方法影響相應股票價格，並快速反向賣出獲利。營造虛假的市場供求關係和證券期貨價格誤導投資者的投資決策既扭曲了市場價格形成機制破壞了市場秩序，又損害了投資者的利益。
投資與三易
無股不易，無易不股，只有執簡馭繁，以不變應萬變，才是能夠長期制勝的投資之道。
世間萬物都在不斷變化，股市的變化尤甚。易有“變易”、“簡易”、“不易”，股市亦然。要想做個成功的投資者，我們需認識投資與“三易”的哲學。
首先，是“變易”。《易經》告訴我們，世間萬物，沒有一樣是不變的，天地之間唯一不變的就是變化。股市更是如此，股市的魔力就在於變化。
上漲、下跌、盤整，時時變，日日變，股市時時刻刻變化的魔力，創造出很多“機會”，很容易讓人變得貪婪。同時，由於對股價變化的方向和速度極難把握，又讓很多投資人生活在不安和恐懼之中，手中有股心不安，手中有股心就亂，漲時喜，跌時悲，時常懊悔，茫然。
從某種程度上而言，股市就是建立在人心之上的一個陰陽大轉盤，人心無常，變化莫測，令多數投資人暈而不適，因變著魔。
其次，是“簡易”。世間萬物，有其事必有其理，大道至簡，無論多複雜的事物，當我們瞭解了它的奧妙以後，就覺得其簡單而又平易。股市亦如此，股市的魅力也在於變化——力所能及的變化。
股票價格在變，公司價值也在變，但公司價值的變化顯然要比股票價格的變化緩慢得多。如果把價格的變化速度比作兔子奔跑的話，價值的變化速度就是烏龜爬行，顯而易見，要想抓住快速而又沒有規則的價格變化，何其難也，而要把握緩慢的價值變化，則要相對容易得多。
打個比方，價格投機就如空中打鳥，鳥的顏色大小不同，飛行高度速度各異，鳥動心動，以動制動，除非神槍手，一般的獵人打中飛鳥的難度可想而知。價值投資就如水中釣魚，只需靜以待變，以靜制動，時久魚必上鉤。釣魚的技巧常人很容易學會，耐心即可，但真正實施起來卻很少人能夠做到。
投資成敗的關鍵，就在於你如何對待股票價格的變化，正如價值投資之父格雷厄姆所言“對待價格波動的正確的精神是所有成功的股票投資的試金石”，巴菲特也教導我們“市場先生是你的僕人，而不是你的嚮導”。長期投資的成功與否，就在於你是利用市場還是你被市場利用。
再次，是“不易”。世間萬事萬物，都無時無刻不在變化，但有一樣東西是不變的，那就是事物變化背後的基本原理是永恆不變的。哲學家叫它“本質”、“規律”，道家謂之“大道”、“天道”，科學家名曰“功能”，股市亦如此。那麼， 在這瞬息萬變的股市裡，什麼東西是固定不變且永久存在的呢？
其一，人性是不變的。短視、貪婪、恐懼，急功近利這些人類與生俱來的天性是不會改變的。老子曰“大道甚夷，而民好徑”，大道很平坦，但人們卻想走速成的捷徑，在股市投資都想短期暴富。股市或許短期捷徑可行，但險在其中，難以長久；大道平易，看似迂遠，卻能永恆。
其二，股市長期運行的價值規律是不變的。短期內，由於羊群效應的作用，市場可能是無效的，股價的變化主要受股票短期供求關係的影響；但長期而言，市場又是有效的，股票價格的變化終將反映企業價值的變化，萬變不離其宗，規律必將永恆。價值規律就是資本市場資源配置的功能的體現。總而言之，無股不易，無易不股，只有執簡馭繁，以不變應萬變，才是能夠長期制勝的投資之道。
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