6月20，國務院常務會議發佈消息：
要運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力。小微企業融資政策要儘快出臺，並由相關部門機構在年底彙報結果。
政策導向已經非常明確，後面就是央行具體實施了。
簡單回顧一下近期央行的操作：
4月17號，央行宣佈定向降準，釋放4000億；6月1日，央行宣佈決定適當擴大中期借貸便利（MLF）擔保品範圍；6月6日，央行開展1年期MLF操作，並釋放增量流動性2035億元；6月15日，央行開展中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作1000億元，發放抵押補充貸款（PSL）605億元，同時開展1000億元逆回購操作；6月19日，A股暴跌，上午央行宣佈開展了2000億元1年期MLF操作，中標利率持穩在3.3%；6月19日，央行開展了3個期限共1000億元的逆回購，對沖到期逆回購之後，淨投放500億元；6月20日，央行進行了700億元7天、300億元14天逆回購操作，當日有600億元逆回購到期，淨投放400億元；6月20日，國務院召開了常務會議，明確提出要運用“降準”等手段來緩解市場的貨幣緊張問題；最快6月底，我們將見到央行宣佈新一輪定向降準等措施
央行6月份來操作尤其頻繁，以至於段子手調侃說，一到關鍵時候，央行就說英文。
19日，A股暴跌後，當晚新任央行行長易綱就發佈了訪談，安撫市場。這十分罕見，這次證監會官員一聲沒吭，倒是央行行長很積極的出來託市。除了認為市場暴跌是源於情緒之外，他還說了：
央行始終高度重視外部衝擊的影響，將前瞻性地做好相關政策儲備，綜合運用各種貨幣政策工具，保持流動性合理穩定，把握好結構性去槓桿的力度和節奏，促進經濟平穩健康發展，守住不發生系統性金融風險的底線。
這段話仔細閱讀，應該能夠理解央行會逐漸放緩去槓桿的力度，加大放水的力度，以應對外部衝擊和各種困難。可見，央行已經準備好了增加釋放流動性。
確實，有一些觀點認為，當前的金融去槓桿與信用收縮已經影響到了實體經濟的發展，在面臨較為嚴峻的外部環境下，需要重新思考當下政策取向。
我們觀察到，對於金融財團的去槓桿，已經近乎尾聲了。比如本週海航系公司五個月來首次在中國境內發債 ，規模10.6億，表明對海航系的去槓桿和清理已經基本結束了。
對於房地產，我們認為下半年非常可能放鬆限購限貸，當然，這個放鬆，一定是逐步的和定向的，有些房地產依然火爆的城市，恐怕不會放鬆，而有些已經冷卻的城市會率先放鬆限購。畢竟，在貿易戰影響外貿，緊縮財政影響基建，而5月份的消費數據又下滑的大背景下，房地產這個尿壺可能不得不再次拎起來用用了。
在本週的股市大跌中，我們觀察到大型房地產上市公司，萬科，保利地產，招商蛇口，金地集團，新城控股等公司的股票價格，不僅沒跌，甚至還創出了近期的新高，資本市場是最敏感的，畢竟是真金白銀投進股市的，這說明市場對於降準和放鬆房地產限購限貸應該是有強烈的預期的。
最後，總結一下我們的結論：
1. 貨幣政策已經從去年的中性偏緊轉向現在的中性偏松；
2. 房地產市場非常可能在下半年逐步放鬆限購限貸。
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