ZOL問答
好簡單的事情，小米發行太貴，550億美元的估值，雷軍自己說的，淨利潤不超過5%，那好，假設小米今年收入1500億元，按照5%的淨利潤，2018年淨利潤最最最高也就是75億元，按照這個估值，市盈率46倍；更關鍵的地方在於，小米今年不見得能夠達到1500億元營收，明年呢？萬一明年ov出個策略，榮耀的擠壓，小米線下店紅利使用了大部分，小米靠印度低價手機賺錢？所以小米手機銷售增速銷售很難上去，達不到20%，小米其它的業務，並沒有看出來強大的競爭力，再加上競爭加劇，明年小米費用增加，導致銷售的利潤降低，那麼，明年這75億利潤也不見得保得住，到時候市盈率高過75倍，加上利息成本，按照現在發行的估值買入，明年估計市盈率直奔100倍，真要像雷軍講的，蘋果乘以騰訊。
我所考慮的這些，香港市場的投資者必定也能考慮到。所以，小米高價發行必定有人會選擇棄購。
再說，小米推銷股票的風格，實際上是資本市場的大忌，但小米的團隊並不覺得，因為賣手機習慣了誘惑式的推銷方式，其實不應該用某某大佬已認購多少多少這種誘惑式的推銷方式，而應該誠懇披露信息，將公司的發展規劃，實施方法，儘量將業務講的通俗透明易懂，而不是用模糊看似高大上的詞來解釋業務，這些業務未來怎樣做，可能是什麼結果等等，詳細地向投資者傳達，真實、誠懇才是硬道理。
估值高，加上發行新股的態度，使部分投資者猶豫，選擇了退出認購。
西格瑪的化學
6月18日前，小米可以說是春風得意：618購物節各電商平臺銷量第一、港股即將上市估值過千億、國內CDR第一股……一切都讓人覺得小米這次“穩”了。但6月18日之後，京東剔除了平臺上未付款的疑似刷單後，小米在京東平臺的銷量冠軍不保，同時輿論又開始針對小米一直以來疑似存在的“刷單”作風，“忽悠”、“泡沫”等詞再次與小米掛上鉤，市場人心開始不穩。與此同時，證監會針對小米CDR，向小米提出了84個問題，這84個問題可謂是刀刀見血，小米隔了幾天後只回復了幾十個字，大概意思就是，我不CDR了還不行麼。
這一連串的事件出現在小米赴港上市前期，由此也引發了港股對小米的估值動盪，為了順利上市（雷軍這次真的無論如何都要上市了），小米連續兩次下調了自己的估值，從千億美金，到700億美金，再到最後的550億美金，不到一個月，估值已經下滑了接近一半。
屋漏偏逢連夜雨，受到招股情況疲軟的影響，一級市場的投資方時富金融和輝立被投資者取消認購約17億港元。雖然有一些投資者會在上市前一天才集中認購，屆時認購金額會有回升，但出現這種“抽飛”現象，說明了市場和投資者對小米上市前景缺乏信心。
so，小米上市前的這些“陰影”從何而來？
估值疑雲：誰也說不清小米到底值多少錢
小米究竟是手機硬件公司還是互聯網公司？按照雷軍的話來說，小米是一家全能的公司，擁有互聯網公司（如騰訊）和手機公司（如蘋果）的雙重定位，所以雷總也說了，小米的估值是騰訊*蘋果（你有本事吹牛你有本事別下調估值啊）
如果小米真如雷總所說擁有騰訊和蘋果的雙重定位和指數相乘價值，那小米就不會一開始只定義千億美金，而且後來自己下調近一半了，所以雷總這句話我們忽略，來看看小米作為手機硬件公司和互聯網公司分別與蘋果和騰訊對標，現在的估值過不過分。
手機硬件公司小米
雷軍從做手機開始就被稱為“雷布斯”，也有很多人總是拿蘋果與小米來做對比，那我們就來看看。
蘋果目前的市值是8951.57億美元，去年收入達到2292億美元，純利潤有483.51億美元。小米去年收入不足200億美元，利潤不如9億美元（小米的利潤率之低也是業內少有）。同時，需要注意的是，蘋果的互聯網服務收費也佔了總收入的20%，遠遠超過小米2015、2016、2017三年分別的4.8%、9.6%和8.6%，就算是這樣，蘋果依然沒有被看作是一家互聯網公司，蘋果自己也沒說過自己是互聯網公司，憑什麼小米就給自己貼上“互聯網”的標籤了？
如果按照利潤來估值，對標蘋果，小米估值也就100多億美元，再考慮到新興公司可能具有的高成長性，我們給它翻倍，200億美金了不起了。
互聯網公司小米
再來說說小米與國內互聯網巨頭騰訊公司的對標。
目前騰訊5500億美金左右的市值，PE（市盈率）48倍左右。這裡插句話，硬件行業的市盈率普遍低於互聯網行業，強大如蘋果，作為硬件公司，也只有15倍左右的市盈率，所以小米才拼命想把自己往互聯網行業鑽。按照小米目前“自降身價”550億美金來算，PE也達到了60倍，甚至還高於超巨騰訊的48倍。
價值疑雲：品牌、利潤率、用戶人群價值低
小米品牌一直離不開“屌絲”的標籤，品牌溢價一直上不去，在如今國產手機普遍走向高端化、佔據高端市場時，小米並無當家的高端產品，MIX系列勉強可算半隻腳踏入高端市場，但銷量慘淡，不僅是創新研發技術上的問題，還有小米品牌低端固化的問題，高端手機人家不買小米。
不僅如此，小米主品牌的份額也越來越少，出貨量已經大大依賴於小米的低端品牌——紅米。2017年，小米公司的手機主要銷量還是來自印度市場，小米在印度大量傾銷低價的紅米，單印度市場就支撐了小米年度3000萬的銷量，佔了小米全年銷量的7成以上。
本來小米品牌的溢價就做不上去，現在還往更低端的市場走，這也難怪小米公司的利潤率是行業出了名的低，看看下面的手機利潤排行榜，蘋果每部手機平均利潤是151美元，三星31美元，華為15美元，OPPO和VIVO各是14和13美元，小米只有區區2美元。不是小米不想高利潤，不是小米不想賣高價，是賣不上去，所以只能賣低價產品，薄利多銷，不然全年各項數據都會很難看。
小米銷量主力是幾百塊錢一千來塊錢的手機，相對應的用戶大部分也都是消費能力一般的人，人雖然沒有等級之分，但在商業世界裡，人是有層級之分的，你的消費力越強，層級就越高，用戶的整體層級也會影響企業的價值，因為這關係到企業後續產品和服務能對用戶挖掘的價值深度。
以上三個點，小米都存在硬傷，平時在市場上賣賣噱頭喊喊口號刷刷訂單就算了，等到真正要上市，面對市場和各投資機構的重重審核，小米很快就露底了。
希望小米上市之路順利吧。
我是悟空問答的簽約作者，互聯網問答專家，每天發表關於科技、互聯網的深度觀點，有興趣的趕緊來互關一波~
科技扯談官
資本市場就這麼冷酷無情。小米之前估值1000億美金，高高捧起，現在估值500億美金，重重摔下。
而且投資者買漲不買跌呀。估值1000億，會排隊瘋搶，估值腰斬，卻沒人買帳。
雖然不少機構投資者會到最後一刻才認購，小米認購金額會有所提升，但小米此番上市命運無疑多舛。
質疑一：小米市場定位
投資者對於小米的疑慮，表面是估值過高，實質是小米定位。
目前，小米是硬件公司，還是互聯網公司，市場爭論不休。
6月14日，中國證監會發布《小米集團公開發行存託憑證申請文件反饋意見》，將小米公司的定位爭議推向高潮。
從小米招股書披露的數據來看，智能手機依然是最重要的營收來源。2017年，佔比仍然高達70%。相比之下，小米的互聯網服務收入佔比較低，2017年，小米互聯網服務收入達99億，佔營收的8.6%。
如果小米是家硬件銷售企業，則經營環境不容樂觀。根據工信部信息通信研究院最新數據，前4個月，國內智能手機累計出貨量1.22億部，同比下降23.7%。
質疑二：小米核心技術
小米與眾不同的是站在“中國質造”的肩膀上。 它的邏輯是以“手機—硬件—大消費”為核心，以此向外擴充，構成小米生態鏈。但從小米招股書披露的數據看，小米並沒有市場認可的核心技術。
以手機為例。小米各款產品都是高通處理器，而高通的處理器又都是誰都能拿到。市場有句戲言，小米不生產產品，只是產品的搬運工。
當然，如果香港股市長紅，上述問題都不是問題。然而，面對流動性不斷趨緊的市場環境，小米則遇到麻煩。聯繫匯率制度下，香港金管局為了應對美聯儲加息，多次買入港幣，使得港幣的流動性不斷緊縮。目前，香港各期限的銀行同業拆借利率Hibor均大幅上升，均刷新自2008年底以來近10年的新高紀錄。
上市不是小米的終點。在國際資本市場上，估值過高也是一種不能承受的負擔。
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史晨昱
特意去問了學商務的媳婦兒！！！結果如下
先說抽飛：抽飛就是取消認購的意思，說白了本來是要認購的，但現在突然反悔了，而且是最重要的一步反悔
這些東西很難說是臨時的還是惡意的，因為根本沒有任何證據。
所以從大面上講只有兩種情況：
1、認為整個股市發展不好
看看這幾天的港股行情，跟我陸神奇的000001一樣，跌的跟狗一樣，從31512點快速跌到28778點，所以市場是有恐慌情緒的，一恐慌市場不平穩誰還投錢啊，因為進來的錢你也不知道能不能賺，當然這有一個前提。
2、前提是什麼？是小米公司本身的價值
有一個消息：
6月初小米估值定價基本確定在1000億美元以上，爭1200億美元，基石投資者定價在800億美元以上。
但到6月底的時候改了，改到了700億美元，為啥？所有人都認為不值這價。
所以市場的信心再次被打擊，也就是說雙重影響下才會有這樣的結果。
ZOL問答
前幾天還是這樣的新聞，小米大幅超額認購；而現在又爆出來這個所謂的新聞，至於這件事情是否是事實還有待檢驗，在網上看了一下；
所謂的新聞不過是：樓下那些不知從哪複製粘貼過來的一些聊天記錄；為了確保這個問題，我去看了下《新加坡聯合早報》，也沒有類似的報道，如果說，國內媒體封鎖了，那麼國外媒體沒有必要這樣做；就目前來看，這件事情還沒有被最後確認；請大家不要隨便傳，還是等有最後消息傳回來再說；
目前小米香港
IPO估值從900億美元至1100億美元下調至550億美元至700億美元。IPO定價區間在17—22港元/股，預計將於7月9日在香港上市。這個定價低於此前高盛、摩根士丹利、摩根大通銀行、中信里昂證券、瑞信等多家機構給出的定價區間。總體上估值逐漸趨於合理。就算是取消了申購又如何，小米就上不了市了？就目前小米的規模來說，17億港元並不算什麼！小米本次募資總額在50-100億美元之間，就如過去一段時間富士康新股棄購一樣，也炒的沸沸揚揚，結果發現，富士康的棄購率比其平均棄購率還要低。即使是現在，超額認購率也有3.06倍。有啥好擔心的。
以股易金
小米最後一次融資估值是400億美元估值，按照最後融資來看，對賭協議不能上市的贖回價格大約就是近600億美元了。參考其他上市互聯網企業，為了維護自身的形象和多方利益，這個大約是底線。但是小米400億美元估值融資前幾年手機銷量是每年50%到100%的增長，是高成長股的估值方法，而且其網絡銷售的模式受到推崇，而2015到和2016增長非常緩慢，市場質疑小米模式。特別是藍綠兩廠線下崛起使得對小米的預期產生了極大的改變。此外硬件補貼生態鏈的模式在樂視玩砸後，硬件低價甚至虧本圈用戶的玩法飽受質疑，魅族和360手機業務等估值都受影響，這個時候小米的估值在多數投資人心目中也是打折的。但是2017年來，小米憑藉全面屏和AI雙攝打開局面，銷量再次增長，目前是小米近幾年來各運營數據最好的時刻，因此急急的提交ipo。但是手機硬件行業，魅族360錘子都還在千元機搏殺，新諾基亞(富士康)、聯想憑藉上游優勢也急於擴張，市場擔憂一旦全面屏和AI雙攝普及後，又會陷入低迷。因此很多人不看好小米的手機硬件，而小米的互聯網收入很多都是互聯網金融、遊戲、影視和其他互聯網廠商，未來一旦行業遇到問題也會影響小米的收入。而小米直營互聯網業務表現平平，看不到在社交領域對抗騰訊的前景，其他領域撼動市場的能力。因此目前市場對小米的估值仍然偏謹慎。目前很多機構認為小米上市後如果按照正常博弈，可能市值只有350到400億美元。
海濤79650432
這個主要是三個問題，但是對小米發行沒有影響。
一是小米的財務狀況實在不好看，虧損加負資產。其估值從1000億美元，一路下跌到500億美元，就是投資者在加深認識中，不斷調整的反映。
二是小米的發行時機太不好了，趕上國內銀行6.30半年度考核，銀行抽水，那機構投資人可不也得抽飛嗎。
三是，小米的認購已經超額了，有些資金緊張的機構，因為認購需要凍結資金，所以索性不參與了。
從結果來看，對小米上市發行，沒有任何影響呢。只是媒體過度炒作而已。
更有豐厚獎品不定期回饋，謝謝！
家族財富密碼
中國人就是這樣，只看到短期利益，只想著變現快，就像當年的馬雲一樣，國內沒人肯投資，結果軟銀成了大股東。現在又在這裡瞎逼逼了。小米是一種新的商業模式，對其估值沒有對應的公司，所以大家都不敢盲目跟投，過個10年後，大家又準備瞎逼逼吧。
東南西缺北
公司還沒有上市，小米團隊就給了雷軍15億美元的利益，而雷軍默認這項決議，這家公司是不是偉大到超過蘋果微軟臉譜亞馬遜？但雷軍拿到的15億美元好像超過了這些公司的領導人。就憑這一點，公司上市表現會很糟糕。
