斑馬消費 範建
廈門信達又開始了自己的賣“子”大戲，這次賣的是房產。
今年前兩個季度，公司已分批出售一棟大樓以及多層辦公用房，出售總價近1.5億，又可以為全年的業績表增色7300萬。
最近幾年，廈門信達雖營收規模持續猛增，但盈利能力堪憂，已連續多年靠出售資產保命，其中，三安電子股權的分批出售就讓公司安然度過4年。
除了賣子求生之外，公司每年過億的營業外收入中，鉅額違約金收入以及無需支付款項更是讓人霧裡看花。
這家年營收高達500億的公司，為何不賺錢？斑馬消費通過梳理財報，對其進行了剖析。
賣三安電子股權續命4年
早年公司獲得的三安電子股權，後來成為了廈門信達股份有限公司（下稱：廈門信達）的救命稻草。
2008 年 1 月，公司以千萬元代價獲得了三安電子10%股權。當年7月，三安光電借殼S*ST天頤登陸A股，三安電子是三安光電（600703.SH）的第一大股東，廈門信達藉此成為間接持股三安光電的股東，投資收益倍增。
彼時，廈門信達（000701.SZ）的經營情況尚可，投資三安電子的投資收益對公司的財務報表也是錦上添花。
2012年-2017年，廈門信達營收規模猛增，但盈利能力下滑，多年扣非淨利潤鉅額虧損。
期間，廈門信達將三安集團手中受讓的三安電子股權，又在4年間分批賣給了三安集團。
更奇葩的是，獲得三安電子10%股權所需的1006.4萬股權轉讓款，直到2013年廈門信達才予支付。也就是從這年開始，廈門信達開始連續出售三安電子股權。
從斑馬消費製作的以上表格中，就能清楚看到，這4年間，出售三安電子股權所獲收益，對拱衛廈門信達的業績起到了多大作用。
這4年，廈門信達的營業收入從256億突增到了500億，歸屬淨利分別為2.41億、1.61億、1.09億和6947萬；扣非淨利分別為1684萬、-1.07億、-1.5億和-1.58億。
沒有賣三安電子股權的2016年，廈門信達處置資產的手也沒閒著，通過處置上海倉庫等非流動資產獲得收益4361萬。當年，公司歸屬淨利1.4億，扣非淨利2616萬。
非經常性損益中，除了資產處置收益外，獲得的各類補助也完美助攻了廈門信達的業績。
斑馬消費統計發現，2013年-2017年，廈門信達獲得的補助分別為985萬、2529萬、3042萬、4520萬和7502萬。
蹊蹺的營業外收入
人家手裡的資產多，想賣就賣，外人管得著嗎？各類補助逐年飆升，人家就是拿得到，你眼紅又能怎樣？
但是，斑馬消費在分析廈門信達最近多年的財報時發現，公司每年數額不菲的營業外收入甚為蹊蹺。
而在營業外收入中，鉅額的違約金收入和無需支付的款項，更然人看得雲山霧罩。
2013年-2015年，公司的獲得的違約金收入均在5000萬以上。怎麼會有這麼多人違約呢？就這違約金收入，有多少企業勤扒苦幹一年都掙不到這麼多錢。
斑馬消費試圖通過財報中分析鉅額違約金的來源，但公司並未詳細披露。以2015年為例，公司獲得違約金收入6800萬為歷年最高，都是哪些公司賠的錢，財報中找不到出處。
但在年報重大訴訟科目中，的確顯示廈門信達有不少對外訴訟，大多是因為合同違約或是向對方訴訟索要貨款。
可能這些違約金收入，就是通過不斷地打官司中獲取的吧。
如果說違約金收入還能在年報中找到一點點影子，那麼，無需支付的款項就讓人完全摸不著頭腦了，這項收入在2017年也高達3353萬。
年營收500億卻不賺錢
廈門信達自我介紹是以電子信息產業為核心的大型高新技術企業集團。聽起來就是高大上、就是很賺錢！
2017年，廈門信達的營業收入達到了500億，如果真是在電子信息行業達到了這個規模，公司肯定賺瘋了。
事實上，公司的營收規模主要是通過貿易增肥。2017年，公司貿易板塊收入佔總營收的近96%，信息產品僅佔3.53%。
斑馬消費分析發現，廈門信達業務範圍極為繁雜。
目前，公司共有電子信息產業、供應鏈業務、房地產業務等三大類，另外還通過對外參股多家公司搞金融業務。
公司供應鏈業務分為大宗貿易以及汽車經銷，其中鐵礦石年貿易量超過3000萬噸，這塊業務的規模不小，可毛利率實在太低，2017年僅為1.89%。
被公司視為核心的信息產品，營收雖逐年走高，但毛利率卻在持續下降，2017年僅8.64%。
2014年和2016年，公司通過兩次定增募資近20億，投入到信息產業項目中，但截至目前，募資項目進度緩慢。因為顯示屏封裝市場價格競爭激烈，毛利率下降，公司重點募資投入的幾個項目效益均未達到預期。
房地產業務純粹是小打小鬧，每年一兩個億的營收，在行業中就是個打醬油的角色，2017年僅江蘇丹陽一個項目在售。
公司對衍生品投資一直情有獨鍾，2017年衍生品初始投資金額累計達117億，涉及類型包含期權、掉期、遠期售匯、黃金租賃等。公司愛好金融投資，可投資戰績不佳，全年在金融領域的投資虧損額高達1.05億。
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