更多資訊，請下載Wind金融終端
APP定向降準政策推出在即。有媒體稱，相關政策措施最快一週內由央行正式宣佈。
有機構分析新一輪的定向降準政策所釋放的資金可能會高於上一輪的3000億。而統計央行歷次定向降準數據顯示，定向降準實施後，對國內股債匯市場影響明顯，尤其是債券市場，每逢降準即入“牛市”。
中國日報：央行最快一週內宣佈定向降準等措施
（中國日報報道截圖）
6月22日中國日報援引分析人士稱，“定向降準”等貨幣政策措施最快一週內由央行正式宣佈，並在第三季度生效。
同一天，中國證券報刊發題為《定向降準在途，流動性改善最確定》的文章稱，定向降準，不僅會降而且可能很快。按照之前的經驗來看，新一次定向降準很快就將到來。這將會是今年以來央行的第3次定向降準、第4次使用準備金工具。
20日召開的國務院會議明確要求，當天研究部署的小微企業融資政策要儘快出臺，並由相關部門機構在年底彙報結果。
這是繼2017年9月27日，國務院常務會議再次提出通過定向降準等方式支持小微企業。
央行已進行了多次降準操作
國務院常務會議分別於2014年4月16日、2014年5月30日、2017年9月27日提出定向降準，央行在2014年4月22日、2014年6月9日、2017年9月30日宣佈定向降準，對應降準執行日期分別為2014年4月25日、2014年6月16日、2018年1月25日。
統計顯示，2014年以來，央行已累計進行了8次降準操作（部分實施全面降準同時進行了定向降準，同時納入定向降準統計）。
國君宏觀研報表示，2017年9月27日國常會曾提出定向降準，幾天後央行即迅速落實，預計本次央行也將很快落實。報告判斷，本次定向降準旨在進一步緩解小微企業融資難融資貴，預計力度小於4月降準置換MLF。
不過，中金固收研報認為，普惠貸款的定義、適用範圍比之前擴大，央行稱可覆蓋全部大型商業銀行、90%的城商行和95%的非縣域農村商業銀行。從實際規模看，央行年初公佈釋放流動性3000億左右。新一輪的定向降準政策所釋放的資金可能會高於上一輪，進一步引導銀行增加中小企業貸款投放。
以史為鑑，股債匯如何走
股市方面，Wind統計顯示，歷次定向降準，對於A股市場作用不一。
其中，2014年兩次定向降準，A股市場主要指數在3個月後出現上行；2015年五次定向降準，疊加牛市效應，除了當年6月、10月指數回調外，A股市場主要指數一週、一月、三個月期間均出現明顯上行。
中銀國際研報稱，定向降準確認政策曲線頂部，未來邊際放寬的政策有望繼續推出。同時表示投資者對於風險發酵的預期已經過度悲觀，認為重估的過程已經結束，市場首先將修復，並進入上漲階段。
債市方面，數據顯示，歷次定向降準對於債市影響明顯。其中，2014年4月份定向降準實施一週後，中債10年期國債到期收益率直降4.92bp，單月降幅更是達到了17.20bp。而當年6月份的定向降準，中債10年期國債到期收益率一週降幅也達3.25bp。
2015年五次降準，中債10年期國債到期收益率更是從當年3.70%的高位，一度逼近2.70%。而今年初的定向降準，中債10年期國債到期收益率一週降幅也達到了3.69bp。
針對債市後期走勢，姜超研報認為，堅定看好債市慢牛行情，理由是下半年經濟增長承壓，資本約束和金融監管背景下融資增速回落，資金供求改善，而隨著美國的加息和中國經濟的減速，中美利率也將分道揚鑣。由於影子銀行監管、剛兌逐漸打破和信用違約頻發，利率債和信用債走勢分化，堅定配置利率債和高等級信用債。
申萬宏源孟祥娟研報也表示，國務院常務會議的提法符合預期。債券、信貸和非標等都會陸續有政策出來，但是目前仍是以融資小幅放量為主，實體融資成本預計仍將維持高位，目前遠談不上大放水。站在當前位置，維持看多利率債和高等級信用債。
匯市方面，2014年以來，央行至少有4次降準過後，在岸人民幣兌美元出現了上漲情況。不過總體來看，定向降準對於匯市影響並不明顯。
摩根士丹利此前發佈報告，表示因全球流動性收緊及市場風險偏好疲軟，預計三季度美元將繼續上漲，目標看向96，年底料回落至95。同時預計三季度人民幣兌美元將跌至6.65，年底料回升至6.60。
中信證券明明研報認為，對於人民幣，認為6.6-6.8仍是一個波動上限，觸碰、甚至突破7的概率不大。短期來看，美聯儲如期加息，美國各項經濟數據表現良好，美元將繼續保持強勢，但是長期來看，美國財政刺激美元走高或難繼續，美元上升動力有限將回落。本次美元走高支撐的人民幣貶值並非長期趨勢。
閱讀更多 Wind資訊 的文章
