中國首家上市遊戲垂直領域直播平臺虎牙的首份財報，意外將其推向了風口浪尖。
6月6日，上市不到一個月的虎牙公佈2018第一季度財報。總營收8.436億元，同比增111%，淨利潤為3140萬元，上年同期淨虧損4170萬元。
雖然這些數據在上市之前就已披露過，但在消息公佈後6月5日的盤後交易中，虎牙股價仍大漲8.98%至32.39的歷史新高，以此計算總市值超65億美元。截至6月6日19：40分，虎牙盤前價格為29.72美元/股，總市值59.9億美元，比昨日少了近7億美元。
作為第一家上市的遊戲垂直領域直播平臺，虎牙在上市後的表現可圈可點。5月11日以12美元/ADS的發行價上市以來，虎牙股價已累計上漲近170%。有意思的是，相比其最主要的競爭對手鬥魚，運營數據、資本支持都並無明顯優勢的情況下，業績如何支撐這麼漂亮的股價走勢？
更讓外界擔心的是，虎牙的這份財報與暗示了下季度業績可能會出現較大變化。
部分業內人士表示，在直播行業遭遇天花板、短視頻如日中天的情況下，目前行業內唯有陌陌憑藉社交平臺優勢，天鴿互動憑藉老牌平臺的用戶積累掙到了真金白銀。在遊戲直播這個仍未走出“燒錢搶大神主播”競爭的垂直領域，虎牙單季度盈利的含金量到底有多大，未來還不能憑一時的表現下結論。
率先上市，優勢難找
虎牙前身為歡聚時代（YY）2012年推出的YY遊戲直播，截至2018年5月上市，僅引入過兩輪外部融資：2017年平安保險海外有限公司領投的A輪7500萬美元，以及上市前兩個月，騰訊突擊入股的4.6億美元。
騰訊的這輪投資，時間點上迅速而詭異。在2018年3月虎牙提交招股申請後兩天，遊戲直播領域的老大老二同一天宣佈獲得騰獨家的投資，鬥魚6.3億美元，虎牙4.6億美元。
騰訊獲得了虎牙34.6%的股份，持股比例僅次於控股股東YY。此外，騰訊還有權在投資完成的兩年內購買虎牙剩餘股份，最多達到50.1%的控股權。
由於此前已接受過騰訊多次投資，鬥魚早已被視為騰訊系。鬥魚CEO陳少傑發佈6.3億融資消息時表示，“鬥魚將全力配合騰訊深耕遊戲直播”。
接收騰訊的大筆投資，無疑是解決這些問題的最好辦法。這樣就能獲得更多的內容資源，在資本和資源兩大維度上，跟對手鬥魚站到同一起跑線。2018年一季報中，虎牙CEO董榮傑稱，希望通過和騰訊的戰略合作，獲取更多內容資源，“特別是在遊戲和電子競技領域的資源”。
資本支持、資源優勢上追平了鬥魚，但在具體運營層面，虎牙未讓人看到特別明顯的優勢。
直播平臺的早期競爭中，頭部主播就是流量來源，用戶是衝著大神才來一個平臺觀看直播。王思聰的熊貓直播加入戰局，就是靠燒錢展開撒幣大戰。較早成立的虎牙，在這個問題上，也許是因為有YY留下的用戶底子，曾經不夠積極。
虎牙的CEO董榮傑曾公開表示，小平臺早期挖主播可以理解，但大平臺做大了還要去挖主播，說明整個平臺的培養機制出了問題。而且他不認為挖主播可以挖來更多的流量。
彼時，大多數第三方機構的月活用戶排名上，虎牙都是低於鬥魚。Quest Mobile數據顯示，截至2017年Q2，鬥魚的月活用戶為1069萬，虎牙為810萬。極光數據顯示，2017年12月份網絡直播App滲透率最高的是鬥魚，佔比3.6%，而虎牙為2.9%。
但從2017年底開始，虎牙的態度開始起變化，從全行業掀起挖人高潮，鬥魚、戰旗、熊貓、龍珠、B站等直播平臺均被涉及。
聯繫到之後的上市，此舉難免令人理解為是“短期撬動流量上漲，為上市造勢”。虎牙管理層既然明白“挖主播不等於挖流量”仍然還要去做，或在一定程度上說明了在直播平臺造星能力上，虎牙相比競爭對手並無優勢。
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