申毅投資CEO 申毅

申毅投資以回撤很小，波動率很低而出名。縱使今年A股市場動盪不已，申毅投資依然取得了2%的收益，同期滬深300收益為-5.67%。

申毅投資CEO申毅認為，低迴撤和與市場波動的低相關性是申毅投資的兩大特點，而做量化交易本身最大的優勢是管理投資收益和風險的性價比。

申毅在國內主要的核心策略模塊首先要保證在風控上所有的組合，量化選股，市場中性，期權的波動率套利，會有一個基準，堅持市場中性策略的投資風格不漂移。

產品特點：低迴撤、低波動

“理工男最大弱點就是不願意走出門去跟人家溝通，不願意拿起電話跟人家溝通。其實我們充分溝通這些策略以後，會好一點。”

申毅認為，首先要與投資人溝通，根據他們確定收益目標，配比相應的組合策略，實現收益和風控的目標。

瞭解投資人的收益目標，可以根據他資金的持有時間，高點回撤和本金回撤是兩碼事，要分清這個事，所以溝通很重要。

例如，曾經有一個銀行客戶，申毅投資按照年收益5.5%進行資產配置，但是銀行內部內部考核收益是7%，希望達到8%的收益目標，回撤目標也可以相應調節，改為3%-5%。

多溝通了以後，把我們已有的成熟策略進行展示，投資人看中我們就可以上。其實投資人非常理解我們的策略，特別是專業投資人。大的機構比較喜歡這種方法，但是對個人來說可能就有點困難。

申毅投資官網這樣描述低波動性：和跟蹤標的相關度極低，在各種市況下均獲得絕對正收益。

申毅介紹，申毅投資的策略歷來都是非常低相關性的，以前市場中性做得比較多，

低相關性也有利於在極端市場中生存下來。私募君此前提到，2017年，是中國量化私募是艱難的一年，極端的市場風格是導致量化虧損的重要原因，申毅投資在這一年實現了收益正增長。

堅持市場中性策略的投資風格

申毅認為，根據市場中性策略，價值、成長、市值、行業輪動，都不算是回報因子，而是風險因子，把這些因子中性化以後，整個組合對標這個指數是非常好的。

“量化團隊一般有市值因子的暴露，大小盤的暴露，風格輪動的暴露，行業輪動的暴露，每年要做預判，到底是成長，還是行業，我們不需要做一個判斷。”

那麼，具體應該如何實現中性策略的投資風格？

首先，在量化選股部分，去掉對沖部分，做成一個指數增強。

5月18日，申毅投資發佈了華證-申毅大盤多因子量化增強策略指數，該指數主要以MSCI中國成分股為基礎構建。選股所用因子主要包括估值水平、盈利能力、成長性、市場情緒以及量價指標等因素，結合中長期市場結構特徵，在行業中性和風格中性的前提下，選擇80只股票作為樣本，以期獲得相較傳統大盤指數更加優異的風險調整後收益。

申毅認為，A股納入MSCI將形成長期重大利好，量化投資的時間越長，收益越好，可以積小勝為大勝。

其次，波動率套利本身就是期權，申毅投資目前用的是場內期權，場外現在有新規以後再看如何佈局。目前波動率套利產品主要都是場內期權，目前是專戶，全權委託的專戶跟財務的專戶。在確定下行風險目標的情況下，決定套保策略和套保成本。

例如，華證-申毅大盤多因子量化增強策略指數，可以由投資人選擇去進行套保。

第三，期權套利。申毅投資套保當中有期貨和期權，為了降低套保的成本，可以不斷用場內期權進行操作，降低套保的成本，套保上可以用期權套利得到收益，而且這個收益可以超過10%。

閱讀更多 私募說 的文章

關鍵字: 申毅 滬指 私募