文/韜略哥
君不能學哥舒，橫行青海夜帶刀，西屠石堡取紫袍。
這句詩，出自李白的“超級牢騷”《答王十二寒夜獨酌有懷》。說的是唐代將領哥舒翰，以數萬人犧牲為代價，拿下500名吐蕃軍鎮守的石堡城（在今天青海省湟源縣）的故事。慘勝挽回了唐玄宗的面子，所以哥舒翰被賜予三品以上官員才能穿的“紫袍”。
“一將功成萬骨枯”，石堡城之戰是最好的註腳。
今天，“一將功成萬骨枯”的故事在大A股上演了。
被稱為“光速過會”、“光速上市”的“富士康工業互聯網”（簡稱“工業富聯”，代碼601138）正式掛牌，毫無懸念地以上漲44%封住了新股的漲停板。
這樣，“工業富聯”的市值就達到了3900多億元，一舉超過了定增前裝死的“三六零”，以及“海康威視”，成為A股市場的第一科技股。
此外“工業富聯”還成為市值排名第11的A股（不計H股）。如果不出意外，還有幾個10%的標準漲停板等著它，最終市值有望殺到“中國銀行”、“中國平安”的水平，甚至有媒體揚言說要超過茅臺，成為“萬億股”。
A股歷來詭異，所以“工業富聯”的市值到底能衝高多少，我說不清。但有一點是肯定是：獨角獸或著BAT們迴歸A股發行的CDR（存託憑證）市值越高、融資越多、越受追捧，A股面臨的資金壓力越大，大跌的可能性越大。
今天“工業富聯”的上市，就引爆了A股的新一輪調整。到6月8日中午收市，上證指數下跌了39點。
為什麼大盤會跌？因為支撐“工業富聯”這類科技企業，需要的資金太多了！
假設一下，如果騰訊、阿里完全迴歸，考慮到A股估值偏高，僅這兩家就能產生出超過10萬億的市值，這是多麼可怕的局面。
當然，國家不會允許海外上市的科技股全部採用“三六零”的方式，“連根拔式”的迴歸A股。主要原因，也是擔心A股會被砸趴下。所以，只能分批、分階段通過CDR的方式局部迴歸。
但即便如此，還有大量類似“工業富聯”的這類獨角獸，會集中在A股上市。比如螞蟻金服，今天上午剛剛宣佈完成了新一輪140億美元的融資，估值或將達到1500億美元，如果在A股上市，將又是一個萬億市值的股票。
毫無疑問，今年是A股的“獨角獸年”、“科技股年”，6月6日夜證監會一口氣出臺了9個文件，還在當天批准了6個CDR公募基金，就是一個最好的說明。
我有一個判斷：3年之後，IPO註冊制必將推出。原因很簡單，隨著股市大擴容時代的到來，新股越來越多。 而新股獲得流通權是分階段的，最遲也將在3年後實現理論上的全流通。當然，超過5%的大股東流通，還有一些限制條款。但大擴容給市場帶來的資金壓力越來越大，是確定無疑的。
所以，即便3年後官方仍然不實施IPO註冊制，但市場估值水平也將逐步跟註冊制對接。
換句話說：未來幾年股市的基本趨勢將是下跌的。
而給“獨角獸”開闢上市綠色通道和讓BAT們迴歸，都是為了掩護這個趨勢性下跌的。或者說，掩護股市逐步走向註冊制的。
為什麼用“獨角獸”和BAT們的CDR來掩護？因為它們有實際增長，有概念。也就是說，裡面真的有賺錢機會（當然虧錢恐怕還是主要的）。這就像在入夜時分放禮花一樣，可以讓人們感到很HIGH，但夜終歸是要來的。
既然如此，官方為什麼還要這樣做？
原因很簡單，所有人民幣計價的資產都存在泡沫。中國不可能捧著幾個泡沫實現經濟轉型，必須要找到一個突破口。股市被選中了，因為它代表直接融資，間接融資已經玩到頭了，中國企業槓桿率全球幾乎最高，沒有加的空間了。用樓市刺激經濟，也不能總玩，總玩會死人。而且還要留著“樓市”這瓶速效救心丸，以備不時之需。
從股市率先突圍，官方想了很多年了。2015年就是一次，但失敗了。那是一次“槓桿+政策”的牛市，希望通過牛市來迎接註冊制，完全搞錯了方向，因為最後的估值懸崖無法對接，必然跳水！
用獨角獸和科技企業CDR的方式，可以實現股市突圍嗎？是有可能的。但希望管理層接受一個重要觀點：牛市無法實現註冊制改革，只有熊市才可以，不斷推高估值是危險的。當然，還要有完備的立法，以及強力的反腐敗措施來輔助。
結論：
中國股市大擴容時代必須到來，正在到來。獨角獸上市、BAT們發CDR，是為了給大擴容帶來合法性，是給A股來沖喜的，也是給A股添彩的。但大擴容是實質，率先在股市突破“資產泡沫”的包圍是實質，推動經濟轉型是實質。科技股帶來了新的投資機會，官方也會鼓勵出現一波反彈行情，但市場深知資金壓力越來越大，不向下挖掘，很難做出盈利空間。
總之，A股的機會來了，A股的更大風險也來了。這是專業投資者的盛宴，也是普通投資者的危險時刻！
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