發改委指出，近期中國股市波動乃受外部因素衝擊所致，很明顯，是指中美貿易糾紛，但筆者認為這只是中國股市近期下跌的因素之一。除此之外，嚴格的監管亦導致部分股價虛高的股票跳水，而另外一些股票則因為大股東質押面臨爆倉而暴跌，還有一些股票過往升幅過大引發大幅度回吐，原因多種，就不一一列舉了。將股市下跌只歸咎於外部因素，顯然是在轉移視線。A股目前平均市盈率21.4倍，歷史上大型底部從未高於15倍市盈率，哪一日滬深股市平均市盈率低於15倍，再來討論是否見底。更何況，隨著市場的不斷成熟，見底時的市盈率應該愈來愈低。
美國波浪大師柏徹特公司對中國股市則抱樂觀態度，旗下分析師認為深圳綜合指數2015年見頂結束高級浪（3），其後進入浪（4）調整。浪（4）以雙重三浪的方式行進，至今進入即將結束的階段，後市浪（5）將創歷史新高。連接2005年7月低點及2012年12月低點可得長期上升趨勢線，目前深證綜合指數正好位於此線附近。4月28日我在《從價格通道分析看中國股市未來走勢》一文中寫道：“目前深圳綜合指數正受到2005年7月低點與2012年12月低點及2013年6月低點的上升趨勢線支撐。但該線上升速度按年是16%，作為一個總市值22萬億人民幣的股市，未來按照16%的上升速度運行難度不是大，而是非常大。因此跌破此線是遲早的事情。”深證綜合指數最低限度要靠向2008年低點與2012年12月低點連線，該線上升速度是按年12%。至於上證指數，分析師將2015年高點看作浪（B），跌至2016年初則為浪（C），之後展開浪（D）反彈。其中，一路緩慢上升至今年1月底為（D）浪A，之後的下跌為（D）浪B。近期（D）浪B可能結束，理由是新開戶投資者數目從低位回升，與指數走勢出現背馳。然而，新開戶投資者數目增加，很可能是證券公司向員工下達死命令，拉不到客戶就捲包袱走人。
若要從市場數據方面入手分析，最優價值的是持倉1000萬元以上的賬戶數走勢，然而中登公司月報早就不提供了。幸好，上海證券交易所每日還能提供總交易筆數數據，以總成交股數除以總交易筆數，可得每筆成交股數，從此數據變動來分析市場走向。
從上交所提供的數據看，第一個市場高點是2006年11月2561股，其後逐步減少至2007年11月975股。配合走勢表明，市場大戶於2006年逐步入場買貨，直至2007年初。之後每筆成交股數逐步減少，反映散戶投資者交易比例增多。2007年10月上證指數見頂，而每筆成交股數見底，完全是散戶的世界。其後逐步回升至2009年1月1802股，反映2008年股市一路下跌的過程中，大戶投資者逐步回補。自2012年9月開始，上海股市每筆成交股數一直維持在2000股以上，反映出市場大戶不斷入市，但由於大環境未能配合，因此指數一直於底部震盪，但其中小型股票的走勢較好，因此估計大戶以小型股為投資目標。2014年9月金融股爆發，每筆成交股數2014年11月達到3026股的月度平均最高水平，機構大戶達成共識，炒金融股。以波浪理論分析每筆成交股數走勢，2006年11月結束第（3）浪，其後跌至2007年11月，為第（4）浪。第（5）浪升至2014年11月（3個轉折點均為11月，是否巧合，抑或有其中的道理）。
一般認為，上海股市每筆成交股數有可能跌回2007年11月附近水平，或者接近。近期最低數值5月17日已經見到1378股、6月1日1387股，相信今年仍會有更低的數值。每筆成交股數是個遙遙領先指標，至少領先半年至一年。當前環境下，大戶都去申購獨角獸打新基金，二級市場難有轉機。
6月11日有6只CDR基金髮售，按每隻基金500億規模計算，市場將有3000億資金撤出。此次破天荒地規定散戶投資者可以優先認購——而10年前則是禁止這些公司上市，10年後這些公司成長為巨無霸則讓散戶優先認購基金去打這些新股——當然，中國的事情凡是第一回，總要有些甜頭，否則後面的事情如何開展？正如當年中石油上市前，中國遠洋（601919，現名中遠海控）2007年6月上市，最低15.52元，最高升至68.4元，上市後買入都有最大3倍收益。沒有中國遠洋的示範表演，則沒有中國石油的瘋狂。這次發售的六隻CDR基金封閉期為3年，但證券公司認購則可以6個月後場內賣出。根據以往歷史，轉場內交易後會出現短期高漲，更添了投資者的認購熱情。只是，國證A股指數（399317）2月份的低點岌岌可危。
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