近期市場有消息稱，委內瑞拉國家石油公司PDVSA已經告知8家國際客戶（據傳是Nynas，Tipco，Chevron，CNPC，Reliance，Conoco，Valero和Lukoil），它將無法滿足6月份的全部原油供應承諾。按照合同約定，PDVSA有義務在6月份向這些客戶供應149.52萬桶/日的石油，但僅有69.4萬桶/日可用於出口。這一消息意味著，委內瑞拉的原油供應可能減半，再度將這一風雨飄搖的國度推上關注焦點。
委內瑞拉的探明石油儲量超過3000億桶（相當於全球只加工委內瑞拉的原油，也可維持8-9年的時間），約佔OPEC探明儲量的四分之一，原油資源可謂非常豐富，當前其產量約佔OPEC總產量的4%。然而由於國家財政收入過於依賴石油出口，2014下半年國際油價自高位跌落以來，委財政收入大幅縮水，經濟陷入困境，高通脹、高失業率和高負債開始如影隨形。據悉委內瑞拉國家石油公司PDVSA外部公共債務450億美元，約佔委全部外債的三分之一。
經濟的困境使得國家石油公司的經營也陷入泥潭，缺乏資金投入和維護的情況下，原油產量自2016年開始下滑，2018年的降幅尤為明顯。同時美國一直對委內瑞拉維持制裁，新舊政府的交替也帶來不安定性，經濟和政局的內憂外患使得產出前景更為黯淡。從上圖可以看出，20年前委內瑞拉的原油產量一度可以超越300萬桶/日，2017年之前也一直維持在200萬桶/日之上，而目前已經跌破150萬桶/日。
可以看出，近五年來委內瑞拉原油產量先穩後跌，2016年後開始加速下滑。我們選取了同為OPEC成員國且產出體量相當的科威特作為對比，可以明顯看出走勢的分化。減產政策並未讓科威特產量出現顯著下降，而委內瑞拉的產出下滑，明顯是經濟因素的導向更加突出。
由於委內瑞拉生產的馬瑞和波茨坦等原油也是我國中石油和地方煉廠的重要原料，因此本文開頭的消息是否屬實引發了諸多關注。經隆眾多方核實，中國從委內瑞拉進口原油暫時未受到影響，同時主要負責操作委原油進口的中石油也未接到降量通知。此外，委6月供應量將從149.52降至69.4萬桶/日的數據也沒有得到委內瑞拉的官方口徑確認。
唯一可以肯定的是，政治經濟困境下，委內瑞拉的原油產量還將呈現下降趨勢是大概率事件，但會否在下半年下滑50萬桶/日存疑。
委內瑞拉的原油基本全部用於出口，國內煉廠對本國原油的消耗非常有限，而是以進口原料為主，同時經濟的囧境也使得部分煉廠關閉。從上圖可以看出，亞洲、北美和加勒比海地區是委原油的主要出口地區，而分國家來看，前三位分別是美國、印度和中國。
以委內瑞拉馬瑞原油為例，其主要流向美國、中國和古巴等地，中國消耗馬瑞原油約佔委總供應量的十分之一，而美國依然是委重質原油的最大用戶，委內瑞拉的油輪只需要7天就可以抵達美國東海岸的煉廠。不過2017年開始，美國從委進口的原油出現下降跡象。
而委內瑞拉的波茨坦原油來看，同樣是美國佔主要份額，中國約佔總供應量的5%。無論是馬瑞還是波茨坦，都是當前國內地方煉廠的青睞油種，馬瑞還是中石油和地煉生產瀝青的主要原料，近9成的馬瑞原油都用於瀝青生產的方向。假設後期委內瑞拉的原油產量出現不可控下滑，馬瑞原油的供應缺口可以由加拿大的冷湖、哥倫比亞的瓦斯科尼亞和科威特等進口油種進行補充；國內的海洋油綏中36-1也是不錯的替代，但其主供中海油煉廠，供應穩定性有待驗證。
綜合來看，風雨飄搖中的委內瑞拉的確令市場憂心忡忡，近年來經濟之所以沒有崩潰，也得益於中國和俄羅斯貸款的資金支持。委內瑞拉原油產量的下降，不僅牽動著中國用戶的心，也對OPEC的產出政策形成了微妙影響。下半年的委內瑞拉原油產量會繼續大幅下滑還是能夠懸崖勒馬，誰也難有定論，讓我們拭目以待吧。
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