一、恆信東方股價事件驅動：
1.CG/VR電影 帶來良好的觀影體驗，CG電影、VR內容加速補短板。近年來，隨著CG技術不斷成熟，CG特效幾乎囊括了當今計算機時代中所有的視覺藝術創作活動。如平面印刷 品的設計、網頁設計、三維動畫、影視特效、多媒體技術、以計算機輔助設計為主的建築設計及工業造型設計等。隨著國產電影大片化的趨勢，國產電影開始採用大量CG鏡頭打造驚豔的視覺效果。相比美國的市場集中度，國內仍有很大提升空間。在科學技術的發展和CG技術的不斷完善的今天，人類開始進入了數字影像時代，VR無疑成為未來科技發展的新趨勢，也逐漸成為人們全新生活方式的重要載體，VR在科技、醫療、教學、旅遊、遊戲等領域的應用日漸廣泛。近年來，隨著VR硬件的不斷升級，為VR內容產業創造了更為廣闊的發展空間。
2.全面二胎和消費升級催生動漫IP及其衍生品市場行業機會。根據國家統計局數據，二胎政策放開後，2017年中國兒童人口達到約2.5億人，兒童人口數量佔比高達17.8%，兒童人口占比的持續提升將從需求端帶動國內兒童動漫IP及其衍生品的市場，兒童需求的多元化也催生了更多新興業態與品牌，兒童業態新興品牌進駐率由過去的19%迅速上升到了23%，兒童產業業態迎來了多元化、細分化的發展。2017年中國兒童動漫IP衍生品的市場規模保守估計已超過500億元，且連續多年保持高速增長趨勢。兒童主題樂園、舞臺劇等也是兒童動漫IP極具吸引力的變現渠道。隨著國內企業逐漸加大對IP內容的開發，加上隨著我國二胎政策的紅利 顯現，行業將保持高速增長態勢。
二、恆信移動基本面主要看點：
1. 牽手海內外頂級公司，中國CG、VR電影/動畫市場最大受益者
CG 是Computer Graphics 的縮寫，指利用計算機技術進行視覺設計和生產。目前CG 技術在影視方面的應用主要包括動畫和特效兩種。在動畫方面，CG技術可使動畫的製作效率更高，畫面感更強，代表作有《玩具 總動員》、《神偷奶爸》、《冰雪奇緣》等。在特效方面，CG電影中人物是在真實場景中拍攝，但穿插應用大量虛擬場景及特效，如《指環王》、《哈利波特》等，而《阿凡達》等少量科幻電影則採用全CG技術。VR 技術在影視方面的應用即VR電影。
近年來，隨著CG技術的不斷成熟，CG電影開始風靡全球。去年，在北美電影票房排名前10 的影片都含有CG 元素，僅《小丑回魂》一部為非重度CG 影片。中國大陸票房排名前10 的榜單中，只有《西遊伏妖篇》採用了CG 技術，我們僅從數量就能看出中美CG電影方面的差距。
由於CG電影能為我們帶來較好的觀影體驗，觀眾對於帶有CG元素的電影是既叫好又叫座。比如說，2015年、2016年中國大陸的票房冠軍《捉妖記》與《美人魚》均為CG電影。由此可見，CG電影具有廣闊的市場需求和較高的市場人氣。目前歐美大片橫行國內市場主要就在於我國的CG起步較晚，技術不成熟，相關領域人才較為匱乏。隨著國產電影大片化的趨勢，國產電影也在開始採用大量CG鏡頭打造驚豔的視覺效果。如5月4日剛上映的《修羅獄之彼岸花》就採用了真人實拍全CG特效。VR電影方面，儘管近年來VR設備有了長足的發展，但VR片源相對匱乏，不能做到持續更新和輸出成為制約VR發展的一大瓶頸。
在CG/VR影視製作領域，公司走在了行業前列，從2015年就做了相應佈局。2015年5月，公司與新西蘭紫水鳥影像公司簽署合作協議，合作製作中國與新西蘭首部合拍電視動畫片《太空學院》，該片近期將完成第一季的製作工作，預計於2018 年暑期在全國電視臺和網絡媒體播出。2017年11月21日，公司用合計7000萬元收購紫水鳥影像公司普通合夥25.3%和紫水鳥普通合夥33.3%的股份，將有效鎖定新西蘭紫水鳥影像所擁有的國際先進的數字娛樂產業服務體系、創作團隊的國際級創作資源以及紫水鳥影像所擁有的全球範圍諸多知名節目發渠道以及商業開發網絡資源。
紫水鳥影像公司是具有全球聲望的新西蘭文化創作及主題場館創意和策劃企業，由理查德·泰勒爵士（五屆奧斯卡金像獎得主）與國際知名童書作家、插畫家馬丁·貝恩頓於2008 年聯合創建，同時理查德·泰勒爵士也是全球著名視覺特效公司維塔工作室（Weta Workshop）（《指環王》、《阿凡達》主要承製方）的聯合創始人。目前，紫水鳥影像已發行上市《雷鳥特攻隊》（2017 年5 月央視少兒頻道播出獲同時段收視冠軍，市場份額達6.5%）、《太空娃娃》、《珍妮與龍》、《聰明俠》4 個項目，在全球超過100 個國家和地區播出。
2016年4月，公司投資美國VRC公司19.2%股權併成為其第一大股東，公司擁有VRC 所屬VR 內容在大中華區2 年排他性分銷權，包括《侏羅紀世紀》等優質IP，並在VR 內容創作應用等方面緊密合作。公司與美國VRC 合作的VR 動畫《骨頭》第一集已全球發行，在洛杉磯及紐約IMAXVR 體驗店週末累計門票銷售額中排名第一。VRC 擁有全球頂尖的創意與技術團隊，其聯合創始人兼首席創意官羅伯特·斯特羅姆伯格Robert Stromberg 曾擔任《阿凡達》、《禁閉島》、《愛麗絲夢遊仙境》、《藝伎回憶錄》等影片藝術指導曾兩次獲得奧斯卡最佳美術指導。
此外，公司與BBC 合作動畫《皮皮克的恐龍大冒險》第一季的故事版預演及主體數字資產角色、場景、引擎渲染測試已全部完成。目前，公司還擁有經典科幻作品《三體X》、《火星照耀美國》、《人生不相見》影視動漫 遊戲改編權，《海綿寶寶》、《忍者龜》VR 動畫與遊戲改編權，國家博物館館藏品VR 與動漫改編權等多個IP 改編權。當前，公司正進行的全CG 影視項目有《謎蹤之國之黃金 蜘蛛城》電影項目、《黃金蜘蛛城》季播劇項目、《太空學院》及動畫片《皮皮克的恐龍大冒險》、《皮皮克的野外大冒險》。
在A股上市公司中，在CG/VR內容生產領域，涉及到的公司主要有：絲路視覺（ 300556 ）、奧飛娛樂（ 002292 ）等。其中，絲路視覺是國內最早開始從事 CG 數字視覺服務的企業之一，CG業務為公司唯一的利潤來源，主要服務於建築、設計、工業/廣告等行業客戶，服務方式以設計效果圖、廣告片等為主。與恆新東方相比較，絲路視覺產品服務附加值較低，去年毛利率僅41%，而公司業績已連續2年出現下滑，去年全年淨利潤只有2355萬元，今年一季度業績虧損1893萬元，而恆新東方產品毛利率達 66.82%，去年僅該項業務（佔營收11.16%）就貢獻了3388.91萬元的利潤。而奧飛娛樂以K12起家，近年來投資了多家VR公司，從硬件到內容到技術，均有涉及，初步搭建了完整的VR生態 圈。不過，從公司業績看，目前公司仍主要依靠基玩具銷售，VR業務營收佔比非常少。綜合來看，恆信東方在CG/VR影視製作領域是具有獨特的競爭優勢和行業地位的，在A股上市公司中具有一定稀缺性。
2.致力於兒童產業鏈開發運營，拓寬贏利點
2016年，二胎全面開放後，2017年中國兒童人口達到約2.5億人，兒童人口數量佔比高達17.8%，兒童人口占比的持續提升將從需求端帶動國內兒童動漫IP及其衍生品的市場。據市場預測，2017年中國兒童動漫IP衍生品的市場規模保守估計已超過500億元。隨著國內企業逐漸加大對IP內容的開發，加上隨著我國二胎政策的紅利顯現，行業將保持高速增長態勢。
4月10日，恆信東方舉辦“恆信東方兒童”文娛產業鏈佈局創新發佈會。發佈會上正式發佈“恆信東方兒童”品牌戰略。據介紹，“恆信東方兒童”品牌戰略涵蓋恆信東方兒童優家、優館、優品及優秀IP的文娛產業鏈的創新佈局。“恆信東方兒童”優視——匯聚全球頂尖資源打造優秀IP；“恆信東方兒童”優家——閤家歡互動娛樂平臺打造娛教親子客廳；“恆信東方兒童”優館——依託國際優秀設計的IP場景化互動娛教樂園；“恆信東方兒童”優品——以優質IP角色衍生精品，在注重品質基礎上，注入角色、設計，讓IP場景、角色融入到家庭場景中。
3.公司具備城市新娛樂建設經驗，可複製推廣保障高毛利率
近年來，人們對於文化娛樂的需求逐漸從物質層面轉向精神層面，以科技和文化為核心的線下主題娛樂項目逐漸成為城市家庭娛樂生活的重要承載形式。據高盛集團的研究報告顯示，目前全球擁有80多個大型主題場館樂園，如果每個場館至少建立一座“VR娛樂中心”，每個季度更換一次VR內容，那麼就需要320部VR短視頻。近年來，我國主題場館樂園遊客量增速遠超全球平均水平2倍以上，但VR/AR等先進技術應用較少，缺少吸引用戶的IP內容，VR技術+IP是場館娛樂升級的趨勢。
公司擁有CG/VR技術和動畫IP儲備方面的獨特競爭優勢。技術方面，公司子公司東方夢幻擁有早期建設奇觀影像體驗場館的技術資產，其旗下子公司中科盤古建設的奇觀影體驗館以CG/VR 技術為支撐，具備多年經驗，能夠快速複製並推廣，可望維持較高的毛利率。目前公司在LBE 場館設計方面的盈利模式以收取固定設計費為主，公司頂尖視覺創意設計夥伴紫水鳥及Weta 工作室均可參與設計。需要特別注意的是，中科盤古原是中科院 的直屬研究中心，不但承擔了國家與行業內大量的重要課題研究，同時也獲得了眾多國內外CG影像作品大獎，代表著國內這一領域的最高水準。恆信東方子公司東方夢幻於2016年8月4日全資收購中科盤古。
內容方面，公司具備充沛的IP 資源，如《太空學院》、《雷鳥特攻隊》等，可自用於LBE 場館建設。例如，《太空樂園》主題樂園源自公司開發IP，合作方為新西蘭紫水鳥影像公司。由利用海外合作伙伴美國VRC、維塔工作室、紫水鳥影像等的創意能力和場館設計資源優勢，通過引入知名動漫IP賦予精神文化的內涵，以建築物類空間為載體，通過數字沙盤、特效影院、投影感應、全息 成像、光媒體等創新的體驗場館產品提升場館內容。
目前，公司正在執行中的場館在武漢、珠海、南京、北京、常州、廣州等地。
武漢太空學院主題體驗項目：該項目由東方夢幻、湖北奪寶奇兵影視文化有限公司、新西蘭紫水鳥影視公司共同設計、建設、運營，該項目獲得了湖北省武漢市重點文化項目推薦，已完成場館航拍及3D建模，整體主題規劃及核心故事創意，總平面設計和視覺設計和概念設計透視效果圖等工作。
珠海橫琴中醫 藥科技植博館項目：該項目造價4.5億元，由東方夢幻、澳投橫琴、“粵澳中醫藥 ”以及新西蘭紫水鳥影像委託維塔工作室共同設計實施，公司已於2017年12月26日披露公告，目前該項目在建築創意設計方面，完成了概念性建築設計方案及創意思路。在主題創意設計方面，完成了中醫藥重要人物故事（中英文版），並規劃了植博館劇本的路線圖等工作。
南京綠博園兒童探索樂園項目：該項目由東方夢幻設計和承製，目前已完成概念設計、整體規劃設計、遊樂場地及遊樂設施的設計、多媒體互動遊樂軟件開發 、建築相關設計服務等工作。
北京青龍湖-中國新西蘭創意產業園項目：該項目由東方夢幻與新西蘭紫水鳥影像共同設計實施，公司已於2017年11月13日披露《關於簽訂合作框架協議的公告》，目前已完成北京青龍湖中新視覺創意產業基地概念性規劃設計方案。
三、恆信東方基本財務數據
2017年，恆信東方2017年公司實現營業收入4.31億元，同比變動4.99%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為9414.44萬元；同比變動494.98%；每股收益為0.1889元。驅動業務收入變化的主要因素為：公司全資子公司東方夢幻文化產業投資有限公司已經成為公司收入及利潤的穩定增 長點，其整體業務規模和盈利能力提升較快。
根據公司一季報，今年開年公司業績繼續穩步向好，共實現營業總收入（含利息收入）15,872萬元，同比上升102.41%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤14,995.58萬元，同比增長2,012.17%。公司業績的持續向好意味著繼2017年全面轉型數字創意產業之後，公司三大新業務正式進入轉型收穫期。
四、恆信東方估值層面
目前公司市盈率、市淨率均處於歷史低位，後期估值有迴歸合理水平的機會。而公司近年來業務轉型順利，三大新業務卡位高成長 ，今年將步入收穫期。由於公司質地已經發生翻天覆地的改變，未來也有強烈的重估要求。
五、風險因素：
1.公司去年4月24日向5名特定人非公開發行募資，發行價14.03元，限售期1年，今年4月24日開始解禁，一旦股價回到發行價之上，參與增發 的股東有套現可能。
2.影視作品推廣效果不達市場預期。
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