懂财帝

天使投资通常针对的是种子期、天使期的创业公司，可能只是个idea，还没有成长，需要培育呵护，是A、B、C轮之前更早阶段的投资。天使投资通常可以拿较少的资金占据较高的股份，可能几十万、也可能几百万资金，占股约为10-25%之间。但这个阶段的投资，失败的风险也很大，属于投资人对项目的一个小试水。

A、B、C轮就是拿到的第一轮融资、第二轮融资、第三轮融资，是根据企业的发展状态，进行的N次融资。A、B、C表示的融资次数。

天使投资人不仅要投入资金，占有股权，还会参与企业管理咨询等。

A轮通常是初创公司，B轮就有了成熟的经营模式和盈利模式，C轮主要看公司的盈利能力和前景了。

IPO投资是企业要上市或者并购之前准备的资金，IPO投资全称Pre-IPO基金，一般来说企业完成Pre-IPO融资后，可以申请上市了。对于投资人来说，IPO投资盈利方式是企业上市之前投资，上市之后卖出持股。IPO投资风险小、回本快。

天使投资，A、B、C、Pre-IPO轮投资活跃了我国的资本市场，让创业获得了资金缺口，衍生出无数可能和机会。只要你有勇气，有idea，有团队领导能力，成为创始人，就可以申请投资，创办自己的公司。

不论那个阶段的投资人均可以通过IPO、并购或者股权转让的形式实现退出。

独角兽工场

首席投资官（评论员：和田玉）

在天使轮投资之前，还有个种子轮，这是创业者在创业初期对未来只有个大概的蓝图并且没有启动资金时会需要的一种投资，额度一般在10-100万元；不过现在很多创业项目初期都能自有初始资金，很少会有只拿一个好的idea就能拿到投资的项目了。

天使轮投资。创业项目初具规模，有了一定的原始客户时就可以拿着商业计划书去找天使投资人了，这个阶段投资额度在100-1000万元之间；个人认为之所以叫天使轮，是因为这个阶段创业项目还有太多的不确定性，所以即使投了，不成功的概率更大，所以只有天使蜀黍一样的人愿意出钱喽。

Tip：一份好的商业计划书可能决定了你能否获得投资，所以怎么写呢？点击链接（https://www.wukong.com/question/6526924441073484046/）查看风靡全球的Airbnb的BP如何靠仅仅11页ppt俘获投资人的芳心的！

A轮。如果你进入A轮投资，恭喜你，离成功近了一步，可以得到专业风险投资机构（就是常说的VC）的认可并拿到他们的资金，这个阶段额度在1000万-1亿元。

B轮。再次恭喜你，创业项目已经盈利了，说明你成功了，需要进行B轮融资，是因为你的项目需要拓展新的业务范围和领域了；给你B轮投资的风投可能会继续跟进，同时新的风投和私募股权投资机构（就是常说的PE）也会加入进来；额度在2亿+。

C轮。你获得了业内足够的影响力，准备上市了，之前的VC或者PE会继续跟投，你就像他们孵化出来的小鸡，马上就要破壳了，当然要继续孵化啦，额度10亿+。

IPO。公司上市了，你要开始公开发行股票向公众融资了。

当然，不是所有的创业项目都能上市，中间被并购重组的可能性也是非常大的，我认为能一路走到上市的公司都是大牛！

首席投资官

日常看资讯的过程中，经常会看见“融资”的新闻，哪家公司天使轮、哪家公司Pre-A轮等。我们或许知道A轮、B轮、C轮的排序，但是有的时候，我们不清楚到底怎么才算A轮、B轮、C轮，以及怎么才能上市。

　　下面，我们具体来看下初创公司融资的各种术语。

　　天使轮：有了团队、有了产品想法(马上就要落实)的时候，需要一轮融资，该轮主要用于产品启动，资金大概在300-600万。创业圈有个说法，从天使轮到A轮之间，貌似并没有那么容易，很多公司都死在乐天使轮上。

　　Pre-A：P在公司业务有一定发展，但是整套模式还没有完全验证，数据没有达到A轮的相应要求时所进行的融资轮次，跟估值绝对值、融资绝对值没多大关系。显然，Pre-A是为了A轮做准备。

　　X轮：融资是企业的资金筹集的行为和过程，顺序为天使投资-A轮-B轮-C轮-D轮等，几轮融资并没有限制，如果愿意可以从A轮一直融到G轮。不过在理论上，C轮应该是最后一轮。

　　IPO：首次公开募股(Initial Public Offerings，简称IPO)是指一家企业或公司 (股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售(首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式)。

天极网

作为创业者，我对融资方面的事情还比较熟悉。天使、A、B、C轮代表的是IPO前的不同阶段的融资，IPO代表的是首次公开募股，俗称上市。我看到很多朋友问题到，每轮应该稀释多少？一般来说都会在20%以内。按照资本市场的惯例，我将会把上述几个轮次的融资划分成为三个阶段:

1、早期融资

天使轮：通常情况下指的是创业项目最初始得到的融资，也就是说项目的启动资金。通俗一点讲，就是你想到了一个好项目，又找到了几个兄弟一起干，结果发现都没钱。这个时候有人来给你投个几百万，让你启动这个项目。是不是有点久旱遇甘露的感觉，这个投资人是不是像天使一样。所以，这种类型叫天使投资。国内代表性的天使投资人有徐小平、薛蛮子等。也有一些机构例如天使湾、创新工场等。

A轮：当你找到了启动资金以后，无论是天使投资人的钱还是自己筹的钱，项目开展起来了。比如你做了一个共享单车的项目，做了一段时间以后，发现单车一直在投入，用户也在增加，可是手上的钱不够了。可能再过几个月，员工的工资都发不出来了，这个时候你有多着急。因此你需要在产品出来以后，对模式进行一定程度的验证，需要继续往下推进的时候，就要去找更多的钱了。这个轮次是在天使轮以后，大家习惯叫A轮融资。也有一些公司会用pre A，来表示这一轮钱不够多，后面再做一个A轮的融资。A轮知名的投资机构有IDG和红杉中国等。

2、中期融资

B轮：创业项目的数据跑起来了，用户也开始快速的增加了，这个时候你想扩大投入。还是以共享单车举例，你发现竞争对手越来越多了，大家也都拿到了钱，开始加速扩张。这个时候你就又需要引入投资了，主要用于运营和推广的成本，以及人力的扩大。B轮是一个很重要的门槛，很多创业公司都是因为没有成功做到B轮，而资金链断裂而死掉。当然过了B轮也不一定安全，创业始终存在变数。这个时候BAT等互联网巨头会关注到你的项目，你可能要开始考虑站队的问题了。

C轮：如果能成功拿到C轮，真的是要恭喜了！已经超越了大部分的创业公司，这个时候你离人生巅峰越来越近了。C轮主要是为了应对激烈的市场竞争，快速的拉用户，甚至开展补贴大战，这在共享经济里面比较常见。C轮的公司都是投资机构非常看好的，他们希望你的公司成为独角兽，或者是行业里面的第一和第二名。如果是一个移动互联网的创业公司，这个时候多半你已经站队了。目前的情况，通常是在腾讯和阿里中间选一个。背靠金主和流量，你的事业要开始加速了。

3、后期融资

IPO是比较典型的后期融资，在IPO之前创业公司绝大部分都已经开始盈利了，而且通常也是市场上的第一、二名，或者是细分行业的领导者。如果是TO C的平台，那么一般已经为众人所知晓。IPO也就是所谓的上市，对创业者来说是一个非常重要的里程碑。几乎所有的创业者都对上市敲钟梦寐以求。公司能够上市，创业者也就走向人生巅峰了，通常也都会财务自由。

行走在创业路上，追逐光荣与梦想

光荣与梦想1987

导言

我们经常听到有企业获得融资了，

有种子轮、天使轮、A轮、B轮......

这些都是什么意思呢？

别着急等看完这一篇你就都明白了，

保证你出去装逼的干货满满一车～

一

不以结婚为目的的谈恋爱都是耍流氓，

那不以上市为目的的融资是什么呢？

好久没有聊管理了，今天和大家扯扯企业融资的事。

企业融资，说白了就是企业如何获得正向的现金流。因为有了钱，你就可以当个土豪“买买买”，买装备、买土地、买资源、买人才、买用户甚至买竞争对手。

但是，市场上真正缺钱的都是中小企业/民营企业/初创企业这样的屌丝企业，出身差、没钱、没人才、没资源：

1)直接找银行借钱呢，一个个拽的和二五八万似的跟你提要求要抵押；

2)去黑市上借钱吧，利率高而且没有保障；

所以，在债权融资要不来钱的情况下，这些可怜的企业就选择股权融资。所以，股权融资更多的是被逼无奈的卖身不卖艺，并不是什么高大上的存在。

如果说企业去融资，好比可怜兮兮的单身狗找对象的话，那么.....

1. 种子轮=（对她有感觉）
2. 天使轮=（疯狂追求她）
3. A轮=（和她确定恋爱关系）
4. B轮=（和她成功牵手）
5. C轮=（成功接吻）
6. D轮=（having sex）
7. E轮=（成功同居）
8. 上市=（成功结婚，迎娶白富美）

首先，所谓的A轮、B轮、C轮就是第一轮、第二轮、第三轮的意思，种子轮和天使轮因为企业太小所以比喻促进种子成长和获得天使帮助的投资，都只是从西方引进的说法，你要高兴也可以叫鼠轮、牛轮、虎轮、兔轮....你要觉得好玩也能叫周杰伦、雷阿伦、郭艾伦、冯德伦、林依轮、拿破仑....当然，只要别人听的懂；

其次，搞企业有时候和谈恋爱真的很像，你要吸引用户得不断投入，你就得有钱，而那些给企业钱的金主主要是三类，也就是你经常听到的：

天使投资人（Angel）、VC（Venture Capital，风险投资）和PE（Private Equity，私募基金），如果将来有机会上市还会接触到投行（Investment Banking, IB，投资银行），正是这些给钱的干爹让你花钱如流水，去追求心仪的小姑娘（客户），免得她们都跟人（竞争对手）跑了！

第三，其实每轮之间的界限比较模糊，没有明确界定，并没有说强制达到什么数据标准才能进入下一轮，但是大抵还是有些区分，比如种子轮的时候你只是有一个想法，可能都不够商业化，失败的风险极高，等到天使轮就要求跑出mvp（最小可行化产品），A轮要求能够初具规模，B轮以上就是有比较强的竞争优势了等等。

第四，这些金主也好，干爹也好，钱不是白给的，都是指着企业能够实现指数型成长，从而带来巨大的回报。比如，VC主要投ABCD轮，一般会要求5倍以上的成长；而PE主要是做上市前成熟企业的投资，等着上市赚股市套现的钱。

所以，如果说不以结婚为目的的谈恋爱是耍流氓的话，那不以上市为目的的融资就完完全全是犯罪了！

二

恋爱之所以刻骨铭心是因为往往无疾而终，

所以关于融资，你还得知道这些所谓的例外！

很多时候，我们说一段感情难以释怀，是因为结果都是不太“成功”，得不到的所以刻骨铭心；事实上创业也和谈恋爱是一样的，失败的多，成功的少。

那么为什么还会有那么多的投资者不惧风险、扑面而来呢？

简单直接的说，那些早期愿意投钱的人，基本上满足"3F”原则：即family，friend，fool，想投资创业发财，除了亲朋好友来相助，就是傻子给钱在支持。尤其是愿意投种子轮、天使轮的投资人，那根本都不是干爹而是亲爹，所以你会发现如果创始人姓苏，那么很可能投资人也姓苏...

而著名投资人雷军也曾总结过自己投资的三个原则，排名第一条的就是不熟不投，也是遵循着这个逻辑。

另外，从A轮开始每一轮融资都需要做尽职调查，也就是我们常说的尽调，看看你说的商业模式靠不靠谱，你的用户数是多少，营业收入是多少，有没有水分，有没有吹牛等等。

同时，比较有“中国特色”的是有pre-A轮或者A+轮融资（同样可以是在B轮、C轮等等）。而这是什么意思呢？就是你明明没有初具规模，钱却烧没了，那就先来个pre-A轮江湖救急；或者在A轮融完以后，又有大咖看你不错，想投你你的业务，但你还没有新的业务进展，估值也基本没有变化，所以来了个A+轮。

当然，正儿八经的投资机构还是比较有套路的，比如红杉资本沈南鹏的“赛道理论”，看中的就是市场需求下的行业机会，而不是某一个“赛车手”。所以，软银的孙正义投了马云，不是说当时就看上了马云迷之外表，而是看中了这个市场机遇，并不关心是你是马云、牛云、鹿云还是熊云，而且马云的五分钟口才也不是决定性的。事实上，孙正义投给如今不咋滴的人人网的钱，可比马云的阿里巴巴要多的多！

反过来，站在企业的角度，选干爹（投资人）也很关键，要秉持的原则就是“帮忙不添乱，给钱还给力”。创始团队的期望当然是要求投资人给钱的同时不要参与经营决策，给予无限的信任。但是总有刁民想夺权，或者出来指手划脚的絮絮叨，那么合理的制度设计就很关键，比如阿里的合伙人制度和京东的AB股，都是很好的保护创始人屁股坐稳不受干扰的办法，毕竟刚创业吃的都是窝窝头，成功了就被一脚踢开那真是太苦逼了。同时，如果投资人是产业投资者，除了给钱，还能带来产业资源，这是公司融资的时候最高兴的了。

总之，知道企业融资的基本逻辑，就好比知道女性是会来大姨妈的生物一样，避免你被伤害的头破血流，却还一脸的懵逼。

三

失恋的人虽然伤痕累累，但能不断成熟长大，

知道企业融资除了拿来装逼，关键还能帮我们职业发展！

其实，知道企业融资的情况，除了可以拿来装逼，还可以帮助我们更好的找到靠谱的工作！事实上，我们找工作一方面要看企业能给多少钱，一方面我们也很关心企业的成长，因为这承载了我们的职业发展，毕竟“大河无水小河干”嘛。

选择大的外企、央企，还是成长型的企业，本来就是一个职业道路上关键的选择题，而在成长型企业里面选择创业公司，更是充满了变数。

一般来说，选择A轮以前的公司，风险性是非常高的，企业没有稳定收入来源，业务也不成型，凭着一个美好的泡泡（愿景）去奋斗，倒下的往往居多。当然，成功后的回报也是惊人的。

比如童文红原本只是马云创立阿里巴巴时的前台，虽然如今已经做到菜鸟的COO，但更关键的是当初马云在创业时给她的0.2%股份现在已经价值上亿了；而且，在2017年的胡润百富榜里，阿里系一共有43人上榜，真是造富能力不要太强了！

不过，马云也就一个，你的老板是不是，需要你去思考。当然，想多拿点是要早期介入甚至成为创始合伙人；同时也要注意里面有一个坑就是你的价值定位，毕竟企业成功后了没你啥事，因而被踢出局的下场最近好像还挺多的。

而如果同样要找创业公司，比较稳健的策略是找B轮后的公司，业务都已经成型，在领域也有一定的影响力和品牌，虽然也会遇到困难，但和早期分分钟倒闭的生存危机，已经不可同日而语。

不过也不是融资次数越多的就越保险，对于E轮后还迟迟不能上市的也要谨慎，因为在中国性冷淡一般的上市机制下，要上市其实也不是很容易的，而对于融了这么多轮的企业就就相当于你谈了十年恋爱都已经同居了却还不结婚，崩的可能性其实更大。最近某个e+轮的企业，现在都已经开始疯狂裁员，就是因为实在是扛不住了。

还有一个就是看竞争形势，尤其你进入的是互联网创业领域，如果已经有巨头企业形成，千万不要傻乎乎的去前二之外的企业，因为全世界的互联网都是“小三小四很难活，老大老二都结婚”。在强大的“721法则”下，58同城和赶集网、滴滴和优步中国、美团和大众点评的婚姻，都是进一步让小三活不下去的理由。如果在形势已经突显的时候，你还非要去找小三鬼混，那你真的只能是去找shi了！

最后，哪怕在格局未定的时候，你要进的企业，能够看清你未来的老板也很重要：

• 老板的资源和能力行不行？
• 业务不好时他是否坚定信念？
• 核心高层稳定不稳定？
• 内部运转流不流畅？
• 老板和你可能的leader对人大不大方、宽不宽容、积不积极？
• ......

回过头想想，马云除了有八核的大脑和十八罗汉可以打败ebay，更可贵的是他还能把0.2%的股权给童文红，要知道马云给的时候她还只是前台啊！而在很多公司里面，哪怕是中高管都是没有分毫股权的。

总的来说，创业就是一条无比艰难的道路：活的少，活的漂亮的更是少之又少；公司的死法有千千万万种，死的总是大多数。

不过，那些忘记初心，从to C变成to VC的基本都会挂掉。像一亩田这种“6小时前刘老板采购了999.999吨毛桃”、“9小时前老板采购1073741.8235吨洋葱”这种数据造假已经到了质疑人类智商的做法，真的不该拥有未来。

所以，恋爱前吹吹牛是可以理解的，融资前吹吹水也是人之常情，毕竟所有的创业公司都坚信自己已经是“成名在望”；但是保持热情的同时，千万也需谨记“烟花易冷”；因为那些能够自始自终都保有“追梦赤子心”的人，也许不一定会成功，但也算是不枉追梦一场！

苏老湿讲干货

什么是天使轮？什么事A轮融资？B轮融资？

其实，每一个轮次与公司发展的阶段紧密相关：

种子：没有团队，只有想法，1-2个创始人，要一笔钱。投资额100-300万人民币不等，帮助公司启动。公司估值不会超过1500万人民币。

天使：团队基本有了，大概3-5人，做了一段时间，产品马上要Demo了，可以内部看到。投资额300-600万，估值1500-3000万人民币左右。

Pre-A：A轮前最后一轮，产品已经上线，但是还没有太多数据表现，需要融一笔钱支撑团队继续验证。融资额600-1000万元，公司估值3000-5000万元人民币左右。

A轮：基本产品模型已经跑通，需要资本来继续扩量。融资额1000-3000万元人民币，公司估值5000万-1.5亿人民币左右。

B轮：产品已经迅速上量，需要验证商业模式，即赚钱的能力。这一阶段的融资额在1000万-3000万美金之间，公司估值在3-6亿人民币左右。

C轮：商业模式验证成功，通过资本上量压倒对手，因为已经验证了规模化的赚钱能力，所以理论上应该是最后一轮融资。C轮和C轮之后的公司估值很难预计，只能用规模化的盈利能力作为衡量标准。融资额基本靠谈，靠企业根据自己业务发展预测的财务报表进行评估。

Pre-IPO：为了解决公司在报会和被并购前的最后一次现金需要，进行的融资，这个时候大多数需要的是有资源的投资方，而不仅仅是财务投资者，还有券商投行对企业业务进行梳理，为企业进入资本市场上市和并购做准备。

天使轮：男的和女的见过几次面，男的想继续发展。男的肯请女生吃一些消费较高的烛光晚餐、西餐等等。

A轮：相处了一段时间，男的可能开始给女的买些名牌的包包、香水什么的。赌博的色彩比较浓，男的希望和女的长期发展，共同迎接美好的未来。（当然也有分手的可能，包包香水都是浮云）

B轮：双方的了解深入，男的对女的生活习惯、性格情操、家庭环境、父母构成都有了详细的了解，确定可以和女的步入婚姻的殿堂，就买了房子房产证上写了女的名字，准备结婚开始幸福的生活。

C轮、D轮可能就是女的给男的生了儿子，男的给女的买了车带着女方一家人出国旅游...

因此，不同阶段的商业计划书画风也各有不同

比如：种子/天使轮的BP最重要的是把“我在做什么”这件事情讲清楚。这时候项目处于0到1的阶段，可以有节操的画饼，画的越吸引人越好，投资人也吃这套；

A轮，最重要的是告诉投资人“我已经证明了项目的价值，需要钱获得更多的用户。”这时候项目处于1到10000的阶段，大部分情况下投资人已经可以试用产品，最有说服力的就是漂亮的用户数据；

B轮，最重要的是展示“我已经有好多用户，需要融资来驱动商业模式。”这时候项目大结构应该已经稳定，下一步就是要告诉这个阶段的投资人，项目的变现能力，来让投资人对自己投资的回报有信心。

创业融资宝典

无论是天使还是A、B、C轮~

最初都是一个名字——PE （私募股权基金）

私募股权基金，是上世纪七十年代诞生的一种金融产品，区别于资本市场。

资本市场简狭义的来说就是在证券交易所范畴内交易的行为。

天使、A、B、C的交易是脱离证券交易所的，所以统称私募股权基金；IPO、债券、基金是在证券交易所发生交易，所以这三种属于资本市场。

私募股权基金经过不断发展，拆分成了两部分：BA和VC；BA就是天使，VC就是风投，VC是所谓的A、B、C、D轮的总称。

天使简称BA

天使基金主要针对草创期公司，也就是像陈欧当年找徐小平那样，创业者没有商业实体，有的甚至连个商业计划书都没有，只要想法有创造力和长期价值，团队（最重要是创始人）具备一定职场、学历背景，有出色过人的领导能力和战略眼光，是比较受天使投资人喜欢的。

猩爷认为天使这阶段完全看眼缘，陈欧拿徐小平钱去搞游戏平台，赔得一塌糊涂。舔着脸再去找徐小平要钱搞化妆品电商，按理说徐小平换做其他投资人早就不理他了。可是听了陈欧的想法后，就问了两个问题：

徐小平就问：你们团队有女性成员吗？

陈欧答：没有！

徐小平再问：那你们平时用化妆品吗？

陈欧答：不用！

徐小平竟然还是给了陈欧18万美金。

所以说的玄点，天使投资和赌博差不多，买定离手，赔了不找。

当然现在的天使资金并不好拿，猩爷身边有几个朋友创业，包括有真格基金投的，基本都要占早期股权的60-70%以上，这一点是很残酷，拿天使也是个双刃剑~应该找那些能够在后期持续帮助你成长的天使，而不是那些撒网捕鱼的野蛮天使！

A、B、C轮统称VC

A、B、C轮就是承接天使轮之后，等企业有了起色，有了自己的发展模式或盈利模式，成为一家初创型公司后，VC会介入的阶段。

VC不参与公司管理，通常是以企业的数据指标、财务等形式来进行投资判断，根据每个阶段的不同，投资人的关注点也是不同的。

A轮关注点：形成了核心团队，产品雏形已备，初步跑通了商业模式，证明了商业可行性。

B轮关注点：商业模式与业务充分被市场验证，并且形成了一定的规模，数据精彩！

C轮关注点：商业模式基本成熟，用户量暴增，发展势头迅猛，在国内或某些领域占有一席之地，有了可以筹备上市的财务指标等。

当然VC阶段的各种称谓是非常多的，比如Pre-A，Pre是前期的意思，表示A轮的前期筹备阶段，还有Pre-IPO，D轮，E轮,F轮等等，那些就是视上市节奏而论了。

IPO

IPO就是首次公开募股的意思，筹备进入资本市场，也就是要进入证券交易范畴，属于向社会公众募集资金，和过去只向PE要钱是不同的。

因为要面向公众，IPO的审核是极为严格的，只要通过就算完成了整个早期募集资金流程的一个阶段性胜利，可以进入证券交易所挂牌报价系统，我们也就能买卖了。