文 / firstbeam
有段子說：新三板是一個只要活著就能上的股權市場。
在投資者印象中，只有那些履歷不光鮮，上不了主板和創業板，卻又不甘心的企業，才會紛紛擠向新三板。新三板是塊什麼板？
它的學名是“全國中小企業股份轉讓系統”，起源於2001年，是主板、創業板之外的股權交易市場。2006年，中關村科技園區的非上市公司可以進入這個系統進行股份報價轉讓，史稱“新三板”。在“大眾創業、萬眾創新”的號召下，2013年新三板突破國家高新區的限制，成為主要針對中小微型企業的全國性的非上市股份有限公司股權交易平臺，從而引發一輪創業公司擠著上新三板的熱潮。
新三板企業，真的這麼讓人不敢下手麼？
2015年8月26日，天涯社區在新三板掛牌交易，首日無成交。很多互聯網老兵以及天涯老用戶感慨，當年的中文第一論壇，今日竟然淪落到新三板上市。上市之前的2013年和2014年，天涯社區分別虧損3161萬元和4465萬元。
20萬戶投資者對天涯社區保持了兩個工作日的觀望，直到8月28日才發生11000股的交易，成交金額為17.8萬元。
而據官方統計，2015年是新三板的豐收年，新三板掛牌企業在2015年年底達到5129家，有3400多家企業在這個股權市場掛牌交易。據全國股轉系統信息研究部的數據，2015年新三板市場總融資額是1173億元，平均單次融資4800萬元。投資者賬戶數在2015年12月底達到221342戶，其中機構投資者22717家、個人投資者198625戶。
寧財神、慕容雪村、天下霸唱、孔二狗……所有這些爆款IP都沒有變成天涯社區的現金流。
每一個上新三板的公司，可能都有一段催人淚下的創業往事。天涯十年來的上市之路印證了這一點。
天涯進行了三次上市努力，從納股到A股，再到新三板。在其意氣風發的2005年，天涯控股在開曼群島成立，搭建了海外上市的VIE公司架構，引入谷歌和聯想的戰略投資，目標是納斯達克。可惜，天有不測之風雲，2008年，谷歌和政府關係惡化，天涯社區承受著公共輿論的壓力。2009年穀歌退出中國內地，天涯突然沒了爹，不僅沒了最大的流量入口，還要以三倍價格回購之前谷歌認購的6.67%的股份。
天涯社區董事長邢明只好決定迴歸A股。得知天涯社區要在深圳上市，深交所內刊主編梅毅給邢明打了問候電話。梅毅就是天涯社區“煮酒論史”版版主“赫連勃勃大王”，曾在2006年抵制“當年明月”在該版連載《明朝那些事兒》，迫使對方出走天涯轉投新浪博客。
當時是天涯的全盛時期，這本還沒連載完的《明朝那些事兒》閱讀量突破百萬。2004年，廈門女教師“竹影青瞳”的裸照單日訪問量達到150萬人次，“弄癱了天涯社區”。2005年，流氓燕、芙蓉姐姐相繼在天涯社區誕生。這年年底，天涯寫手寧財神的作品《武林外傳》也在央視熱播，捧紅了姚晨。《成都，今夜請將我遺忘》的慕容雪村，《鬼吹燈》的天下霸唱，《東北往事：黑道風雲20年》的孔二狗……所有這些爆款IP都沒有變成天涯社區的現金流，“肥水”一個個地從天涯社區流入“外人田”。
2008年，創業板徵求意見稿出爐時，邢明還參加了深交所的座談會，人們紛紛猜測，天涯社區最有可能成為創業板“第一股”。然而，VIE這回害慘了天涯，谷歌堅持“以IPO價格退出”使邢明無法接受。當谷歌因退出中國內地而退出天涯時，邢明已經錯過了2009年年底創業板第一批公司的上市機會。之後，創業板頒佈新的上市標準，把門檻卡在了“最近一年盈利不低於500萬元，營收不低於5000萬元”。邢明很無奈：“我們實在包裝不出5000萬的營收啊。”
天涯社區的上市之路兜了一個很大的彎，從開曼群島掉頭回到深圳，又從深圳最終來到北京金融大街金陽大廈的全國股份轉讓系統——新三板。十年過去，天涯社區也從一個文藝青年兜成一個文藝大叔。
2015年4月30日，天涯社區在公佈招股說明書時，列舉了5個代表其影響力的案例。2004年，徐本禹因《兩所山村小學和一個支教者》的帖子，獲選中國中央電視臺“感動中國2004年度人物”；2007年，《400位父親泣血呼救：誰來救救我們的孩子》掀起全國打拐運動；2012年，《深度解析“韓寒挑戰方舟子”一戰究竟誰贏了》創造回帖千萬紀錄，創下“天涯第一高樓”的吉尼斯紀錄。2015年4月，天涯仍然在全國網站綜合排名第十。
越是影響力大，天涯社區對掛牌新三板這件事就越是要低調處理——直到公開轉讓說明書公佈，還有人以為這是邢明要出售天涯社區了，後來才知道是要上新三板。
邢明坦白：“上新三板也不是特別榮耀的事情。”
新三板也許是新媒體最好的歸宿。
飛博共創，也是一家零成交的新三板公司。這家公司的產品你看過，也笑過——“冷笑話精選”。當2015年12月11日，飛博共創在新三板掛牌上市時，旗下擁有的自媒體賬號達到200個，擁有1.5億粉絲，著名的有“冷笑話精選”、“星座秘語”、“精彩語錄”、“生活小智慧”等，內容覆蓋旅行、美食、娛樂、星座和影評。據其招股說明書的數據，飛博共創2014年營收為1912萬元，淨利潤為526萬元。
講笑話講到新三板的人是解放軍理工大學的輟學生伊光旭，2008年他還在上學時，就創辦了趣玩網。網站沒人上，他決定“忽悠點兒人過來”，便在豆瓣上創建了一個小組，不到3個月就有十幾萬用戶，比自己的網站還火。這時有人找他打廣告，他突然發現這事還能掙錢。
2009年10月，新浪微博剛出現不到兩個月，有著商業頭腦的伊光旭一下子註冊了100多個微博賬號，其中包括“復旦大學”、“王府井”等。伊光旭發現，笑話向來吸粉，他一口氣註冊了10個笑話相關的微博賬號，把各大網站的笑話粘貼到微博上。一週後，“冷笑話精選”脫穎而出。
為什麼沒有人花錢買新三板的股權？
截至2015年年底，新三板上市公司中，2744家制造業企業仍是主力軍，佔比53.50%。製造業和傳統服務業仍然是人們看好的行業。
很多公司喜歡“第一股”的名號，比如冥幣第一股廣東翊翔民俗文化。這家位於廣東省汕頭市蓮下鎮以冥幣為主要產品的“地下錢莊”，在2015年平安夜，向新三板提交了申請。翊翔文化的冥幣、冥燭、供品等系列共有200多種，全部出口新加坡、馬來西亞。
奇葩公司到處有，新三板裡特別多。廣東諾絲科技也在2015年12月底申請了新三板。這家公司是中國第二大避孕套品牌，東莞銷量最大。以洗浴為主營業務的西安真愛股份、以討債為主營業務的一諾銀華、以理髮為主營業務的東田時尚，也都紛紛申請了新三板。
除了自媒體和科技媒體，新興的文娛企業也對新三板很感興趣。暴走漫畫通過投資方聯創投資掛牌新三板。《煎餅俠》的幕後推手自在傳媒也登陸了新三板，被稱為“中國電影營銷第一股”。在《夏洛特煩惱》上映前一天，開心麻花也遞交了申請，之後順利成為新三板“舞臺劇第一股”。
沒有人買的新三板，還能實現企業融資功能嗎？幸好新三板也曾經上演過暴富神話。投資了吳宇森《赤壁》和張猛《鋼的琴》的北京春秋鴻文化，成交價曾經從1毛錢暴漲到51元。500倍，讓投機者看到了希望。
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