雄安新區全球推介活動激活人氣三大概念板塊12只個股吸金1.44億元
雄安基建 逾半數個股逆市上漲
《證券日報》市場研究中心根據據統計發現，在昨日大盤出現回調的背景下，兩市雄安基建概念股整體表現尚佳，板塊內25只個股中有13只實現上漲，佔比超過五成。恆通科技(3.52%)、太空智造(2.36%)、巨力索具(1.52%)、東方雨虹(1.20%)、空港股份(1.17%)、冀東裝備(1.15%)等個股昨日漲幅居前，均逆市上漲逾1%。
資金流向上，東方雨虹(1642.44萬元)、北新建材(1379.54萬元)等兩隻個股昨日大單資金淨流入均超過1000萬元，在板塊內居前，此外，太空智造、恆通科技、巨力索具、金隅集團、河鋼股份、神州長城、華建集團等個股昨日也受到市場主力資金青睞，實現大單資金淨流入。
分析人士表示，基建將成為雄安新區主題未來很長一段時間內的重要投資領域，其原因在於：一方面，雄安新區建設體量巨大，高鐵、機場、公路、住房等諸多基建項目均為相關上市公司業績預期兌現打下紮實基礎；另一方面，作為城市建設標準的新高地，在“雄安質量”的要求下，行業內優質上市公司多年的經驗積累以及技術儲備將轉化為更強的競爭力，有利於相關公司更深層次融入雄安新區的建設。
從業績的角度來看，據一季報披露顯示，在上述雄安基建相關的上市公司中，今年一季度共有15家公司歸屬母公司淨利潤實現同比增長，其中，太空智造(1211.04%)、北新建材(227.71%)、恆通科技(214.23%)、韓建河山(158.75%)、神州長城(120.67%)等5家公司業績表現最為突出，報告期內業績均實現同比翻番。
機構評級方面，近30日內，板塊內共有5只個股獲得機構給予的“買入”或“增持”等看好評級，後市投資機會受到機構的認可。它們分別為：北新建材(5家)、東南網架(3家)、東方雨虹(2家)、新興鑄管(1家)、華建集團(1家)。
雄安科創 超八成公司業績增長
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，昨日兩市雄安科創概念整體跟隨大盤出現回調，個股中，關聯方獲得騰訊投資的東華軟件成為昨日板塊內最大亮點，當日實現漲停，此外，常山北明、數字政通等個股實現逆市上漲；另一方面，昨日板塊內包括光環新網、科大國創、華訊方舟、超圖軟件、英飛拓、佳訊飛鴻等個股跌幅均在3%以上。
資金流向方面，昨日實現漲停的東華軟件在板塊內大單資金淨流入居首，達到9392.95萬元，此外，達實智能、數源科技等個股昨日也受到場內資金青睞，實現大單資金淨流入。
業績方面，據一季報披露顯示，上述雄安科創相關的上市公司今年一季度業績表現可圈可點，17家公司中14家均在報告期內實現歸屬母公司淨利潤同比增長，佔比超過八成。其中，佳訊飛鴻(111.69%)、科大國創(106.95%)、眾合科
技(105.90%)等公司業績表現突出，報告期內歸屬母公司淨利潤均實現同比翻番，而英飛拓(96.39%)、超圖軟件(67.02%)、光環新網(60.80%)、數字政通(52.39%)等公司今年一季度業績也維持快速增長態勢，同比增幅均超過50%。
事實上，雄安新區優越的地理位置加上國家政策的支持與引導，高新技術企業正在積極向該地區集聚，諸多計算機相關產業已形成了一定發展基礎。平安證券表示，隨著雄安新區創業創新環境的日趨完善，智慧城市、大數據、雲計算、人工智能等計算機前瞻性領域有望加速向該地區集聚，形成新的產業集群，看好相關產業的未來發展。
個股方面，該券商表示，在雲計算領域，建議重點關注用友網絡、廣聯達；在人工智能領域，建議重點關注科大訊飛；在智能駕駛領域，建議重點關注四維圖新、中科創達；在智慧城市領域，建議重點關注數字政通、達實智能；在工業雲聯網領域，建議重點關注東方國信、漢得信息；在網絡安全領域，建議重點關注啟明星辰、美亞柏科。
雄安環保 五領域概念股迎投資機遇
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，昨日雄安環保概念整體出現小幅回調，個股中，渤海股份昨日漲幅居首，達到5.02%，此外，中持股份(2.59%)、碧水源(0.43%)、清新環境(0.43%)、啟迪桑德(0.34%)等個股也均實現逆市上漲。資金流向上，渤海股份(694.83萬元)、啟迪桑德(599.71萬元)等兩隻個股均實現大單資金淨流入。
業績方面，據一季報披露顯示，上述雄安環保相關的上市公司今年一季度業績出現較大分化，17家公司中，僅9家在報告期內實現歸屬母公司淨利潤同比增長。其中，中持股份(294.80%)、博世科(270.82%)、美尚生態(259.46%)等公司業績表現出色，一季度歸屬母公司淨利潤均實現同比翻番。
投資機會方面，平安證券表示，在雄安新區建設中環保被擺在至關重要的位置。短中期來看，圍繞白洋淀的水系治理將是重點，長期來看，未來雄安新區人口規模的快速增長將帶來大量供水、汙水處理等公用類環保投資需求；另外，雄安新區建設將帶來整個京津冀區乃至華北地區環境質量標準的提升，進而帶來大量環保投資需求的增加。綜合來看，雄安新區將為環保行業帶來新的發展機遇。
具體到個股方面，該券商建議重點關注以下五領域上市公司：水系治理及供排水處理：碧水源、北控水務；環衛及垃圾處理：啟迪桑德；園林綠化：東方園林、鐵漢生態；環境監測：先河環保；大氣治理：清新環境、龍淨環保。
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碧水源（個股資料 操作策略 股票診斷）
碧水源:一季度業績亮眼,有望受益於PPP格局重塑
碧水源 300070
研究機構：光大證券 分析師：王威 撰寫日期：2018-05-02
事件:公司發佈2018一季報。2018Q1公司實現營業收入23.0億元,同比增長105%;歸母淨利潤1.55億元,同比下滑32.8%;扣非歸母淨利潤1.53億元,同比增長78.1%。
內生+外延成長致一季度業績亮眼:公司2018Q1歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤均超出公司2018年3月27日公佈的業績預告上限(歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤業績預告上限均為1.46億元),其中歸母淨利潤下滑的主要原因為去年同期處置盈德氣體股權獲取投資收益。公司業績加速增長的內生原因主要為訂單釋放加速,外延原因主要為2017年收購的良業環境並表。公司2018Q1工程類訂單新增88.2億元,同比增長121%;特許經營類訂單新增112.0億元,同比增長98%;公司轉入運營期的訂單貢獻運營收入0.57億元,同比增長119%。此外,公司2018Q1綜合毛利率26.6%,同比上升1個百分點。我們認為隨著公司膜法水處理訂單佔比的增加,公司盈利能力有望回暖。
公司有望受益於PPP格局重塑:隨著PPP業務的發展,2018Q1公司資產負債率達57.5%,同比提升8.2個百分點,較2017年末提升1.1個百分點。隨著3月底PPP清庫工作完成,PPP行業的規範化發展期已經來臨,PPP發展將由數量增長向質量提升轉變。在財政部第四批PPP示範項目中,碧水源共16個項目入圍,項目涵蓋水環境治理、給水汙水處理、景觀建設、海綿城市等方面,項目數量方面僅次於中建,位居民營企業榜首。公司作為民營水處理龍頭,有望在PPP格局重塑過程中佔得先機,高質量的PPP訂單迎來爆發期。
盈利預測、估值與評級:根據一季報業績及訂單釋放情況,我們調整2018-2020年的預測EPS至1.04、1.33、1.70元(原預測為1.00、1.31、1.76元),對應2018-2020年的PE分別為17、13、10倍。我們認為公司有望受益於融資形勢好轉、行業競爭格局改善等因素,維持目標價21.00元,對應2018年20倍PE,維持“買入”評級。
風險提示:訂單落地及項目進度低於預期的風險;非膜法水處理等低毛利率的業務佔比逐漸增多導致毛利率下降的風險;利率超預期上行及相關政策推進慢於預期等導致PPP訂單釋放速度放緩;過度依賴PPP項目導致回款變慢、現金流惡化、資產負債率超預期上行的風險等。
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啟迪桑德（個股資料 操作策略 股票診斷）
啟迪桑德:控股股東擬籌劃股權重組,擬收購浦華環保擴大水處理板塊
啟迪桑德 000826
研究機構：廣發證券 分析師：郭敏,邱長偉 撰寫日期：2018-05-16
控股股東擬籌劃股權重組,5月8日復牌
公司的間接控股股東啟迪控股擬籌劃股權重組事項,該事項可能將涉及公司控股股東啟迪科服的實際控制人發生變更,公司於4月16日開市起停牌。目前,啟迪控股已為此成立工作組辦公室,並正在甄選財務、法律等方面的中介機構,有序推進該股權重組事項,公司於5月8日復牌。
擬收購浦華環保100%股權,擴大水處理業務板塊
公司擬以13億元收購關聯方啟迪科服旗下的浦華環保100%股權,轉讓方承諾標的資產2018-2020年扣非歸母淨利潤不低於0.75/0.865/1.0億元。標的資產主營業務為汙水處理運營(7個汙水處理廠合計處理規模69萬噸/日)和環境工程業務,2015-2017年收入分別為11/13/14億元,淨利潤分別為0.41/0.62/0.59億元。收購完成後公司實現水處理產業鏈延伸,擴大公司水務業務規模並提高市場佔有率。
打造環保綜合平臺,環衛、PPP推動業績增長
公司從傳統的固廢行業龍頭,轉變為在固廢、環衛、水務、再生資源、設備製造五大板塊環保平臺型公司。環衛收入規模快速增長,淨利潤率大幅提升,並且蚌埠試點的環衛增值服務模式已取得成效。公司大力拓展PPP項目,承接PPP訂單超過275億元,主要圍繞環境綜合治理等領域,將推動公司業績穩健增長。公司擬發行短融、超短融、中票、公司債20/20/25/50億元,申請綜合授信額度117.8億元,將有力推動在手項目執行。
從固廢處置走向更廣闊跑道,環保航空母艦起航
不考慮浦華環保並表,預計2018-20年EPS分別為1.57/2.03/2.55元,當前股價對應2018年PE19倍。公司從垃圾焚燒的千億市場拓展進入多個千億市場(垃圾終端處置、再生資源、環衛、環境PPP),提升成長天花板。公司2017年46億增發完成後公司資金實力進一步提升,並綁定管理層利益,環保領域航空母艦有望起航,給予“買入”評級。
風險提示:資產收購進度低於預期;收購資產業績低於承諾;環衛市場化、PPP項目工程進度低於預期;再生資源業務補貼發放不及預期。
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先河環保（個股資料 操作策略 股票診斷）
先河環保:網格化監測持續推進,運維業務高速增長
先河環保 300137
研究機構：信達證券 分析師：範海波,吳漪,丁士濤,王偉 撰寫日期：2018-05-08
事件:4月24日,先河環保發布2017年年報和2018年一季度報。2017年公司實現營收10.43億元,同比增長32.04%;歸母淨利潤1.88億元,同比增長78.68%;基本每股收益0.55元。2018年一季度實現營收2.32億元,同比增長27.30%;歸母淨利潤0.19億元,同比增長47.24%;基本每股收益0.056元。根據利潤分配預案,2017年公司以344,395,344為基數,向全體股東每10股派發現金紅利0.50元(含稅),以資本公積金向全體股東每10股轉增6股。
點評:
監測系統、運維共發力,業績增速符合預期。2017年,公司兩大主營業務板塊環境監測系統和運營及諮詢服務的營收均有大幅增長。環境監測系統實現營收7.43億元,同比增長19.09%,毛利率46.68%;運營及諮詢服務實現營收1.86億元,同比增長81.55%,毛利率58.62%。高毛利運維業務佔公司收入比重由2016年的13%提高至17.88%,帶動整體業績上升。同時,公司內部管理良好,三費合計2.95億元,同比增長18.46%,增速顯著小於營收。
網格化項目深入推進,帶動產品轉服務化發展。網格化系統創新升級,融合管理諮詢業務,推動公司向服務、運營方向發展。公司同各地政府協同治霾,截至2017年底大氣網格化已覆蓋全國14個省、70個城市,其中“2+26”通道城市中已覆蓋16個,保持行業領先地位。隨著“水十條”實施,水質監測市場快速增長,“水質網格化”實現突破。公司研發小型化水質在線監測系統,引進Bran+Luebbe水質產品,完善生態環境網格化監控與決策等功能;“水質網格化”實現突破,水環境網格化系統在渤海新區投入使用。在此基礎上,公司拓寬管理諮詢業務,截止2017年末,公司與新鄉、鶴壁、安陽、廊坊等十餘個城市簽訂管理諮詢服務合同。
環境治理政策利好,VOCs市場廣闊。2017年9月,環保部等六部委聯合印發《“十三五”揮發性有機物汙染防治工作方案》的通知,文件強調加快實施工業源VOCs汙染防治,最終到2020年排放總量下降10%以上,該市場有望快速發展。公司已創新掌握VOCs主要治理技術,2017年已落地實施印刷企業、製藥企業等多個不同行業VOCs治理項目,承擔河北省重點研發計劃科技治霾專項VOCs治理技術開發與示範項目,VOCs領域有望成為公司新的業務增長點。
盈利預測及評級:按照公司當前股本,我們預計公司2018-2020年EPS為0.70元、0.85元、1.04元,根據2018-05-03收盤價計算,對應PE分別為27倍、22倍、18倍,維持“增持”評級。
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東方雨虹（個股資料 操作策略 股票診斷）
東方雨虹:大跨越,從防水龍頭到功能性建材巨頭
東方雨虹 002271
研究機構：廣發證券 分析師：鄒戈,謝璐,徐筆龍 撰寫日期：2018-05-10
隱蔽工程的“隱形冠軍”是如何煉成的。防水材料在建築工程中的重要地位以及廣泛的應用使得行業空間巨大,根據測算,防水行業市場空間約為2000億元量級。過去,由於防水行業進入門檻低,同時防水產品屬於隱蔽工程,業主不容易發現或要鑑別品質需要較長時間,同時不規範產品的成本明顯低於正規產品,劣幣驅逐良幣,從而造成小企業眾多、市場格局分散;近年來,隨著消費升級,下游從關注成本(價格)轉為關注性價比,同時監管升級使得防水行業走向規範,大企業的優勢持續顯現,行業集中度持續提升。東方雨虹構建的“產品(服務)、品牌、渠道”綜合體系,使其全面領先於競爭對手;成功背後的基石是優秀企業家+優良機制,前瞻的戰略眼光、敏銳的資本運作、合夥人文化和合夥人機制,不僅吸引了大批優秀人才加盟,而且人盡其才,高效運營。
功能性建材巨頭雛形已現,未來依舊燦爛。對比國外同行,巨頭西卡是以防水起家的百年跨國建材和化工巨頭(收入接近400億人民幣,市值1300多億人民幣),其成長三個緯度來自產品多樣性佈局、全球化的擴張、持續的兼併收購。而對比西卡的發展歷程,東方雨虹的產品品類的拓展、異地擴展(不同於瑞士的小市場,中國的市場規模大,東方雨虹更多是異地擴張)、收購兼併(西卡基於快速進入不同國家更多采取併購,東方雨虹併購和新設企業並存)等戰略都與西卡的發展戰略有異曲同工之妙。公司目前正努力從防水產品到多品類協同擴張、從2B往2C兩個緯度打造新的增長極,中長期成長空間依然很大;展望未來2-3年,地產集中度加速提升將助力公司防水業務繼續快速增長,新產品新產能加速投放,助推非防水品類加速放量。
投資建議:公司從產品(服務)、品牌、渠道等多個緯度在防水行業已構築起較寬的護城河,背後支撐來自其優秀的企業家和優良的企業機制(文化);防水行業集中度提升和非防水功能性建材品類擴張的中線成長邏輯清晰,對標國際巨頭,成長天花板依然很高;同時公司在努力打造從2B到2C的業務模式,讓增長更加穩定。我們預計2018-2020年EPS分別為1.92、2.69、3.67元/股,按最新股價對應PE估值分別為19倍、14倍、10倍,看好公司快速成長的持續性,維持“買入”評級。
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北新建材（個股資料 操作策略 股票診斷）
北新建材:外廢收緊疊加供給側改革推進,18h2石膏板有望再掀“提價潮”
北新建材 000786
研究機構：平安證券 分析師：嚴曉情 撰寫日期：2018-05-08
石膏板龍頭持續高增長,“規模+品牌”優勢顯著:北新建材是國內石膏板行業龍頭,旗下擁有“龍牌”、“泰山”兩大品牌,分別針對高端/中低端市場。公司石膏板產能穩步增長,截至17年底達21.8億平米,佔我國石膏板總產能比重達50.56%。受石膏板行業景氣度提升與上游護面紙/煤炭漲價推動,17年以來公司石膏板量價齊升,帶動業績快速增長,公司18Q1實現營收24.98億元,YoY+40.36%,歸母淨利4.90億元,YoY+227.71%。
外廢收緊助推廢紙漲價,18H2石膏板將再掀“提價潮”:公司石膏板主要原材料為護面紙和脫硫石膏,其中護面紙的主要原材料為廢紙(國廢+美廢)。17H2以來,國務院/生態環境部先後出臺政策限制廢紙進口,18Q1全國外廢進口量同比減少50%,導致國廢持續上漲(目前均價2700元/噸,較18年初上漲23%)。在廢紙提價與行業競爭結構優化(護面紙行業CR4超90%)的支撐下,目前護面紙價格6500-7000元/噸,較去年同期上漲100%。我們認為隨著18年下半年廢紙消費旺季(6月-9月)到來,廢紙供給缺口凸顯將推動國廢價格進一步上漲,廢紙漲價將沿著“廢紙-護面紙-石膏板”的路徑向下游傳導,公司石膏板有望再迎“提價潮”。
供給側改革加速落後產能淘汰,公司有望持續受益:受環保趨嚴和冬季限產影響,17年全國關停石膏板產能約2.5億平米,佔全國總產能比重5%。供給縮減導致訂單向大企業集中,17年公司產能利用率達84%,達歷史高位。據協會統計,目前我國仍有石膏板落後產能(單線產能<1000萬平米)5.5億平米,佔全國總產能比重13%,其中42%的落後產能位於山東地區。我們認為隨著18年供給側改革深入推進,落後產能有望加速淘汰,助推行業集中度提升。17年公司啟動全國30億平米產能佈局規劃(目前產能21.8億平米),未來產能將保持穩步增長,定價權有望持續提升。
國內石膏板需求潛力巨大,公司成長空間無憂:我國石膏板以辦公樓等公用建築為主(公建/住宅為70%/30%),17年我國辦公樓竣工面積增速達10.4%,帶動我國石膏板產量穩健增長,達34.4億平米,YoY+17%。目前,我國人均石膏板消費量達2.13平米/人,較發達國家(美國/日本高峰期人均石膏板消費量分別為11.35平米/人和5.46平米/人)仍有較大差距。我們認為隨著石膏板在住宅領域滲透率不斷提升以及裝配式建築的持續推廣,石膏板行業需求將持續釋放,公司成長空間無憂。
盈利預測與投資建議:受益環保政策趨嚴與供給側改革持續加碼,公司石膏板龍頭地位持續穩固,未來定價權將不斷提升。2018年廢紙供應縮減推升廢紙/護面紙價,隨著廢紙消費旺季到來,公司石膏板有望再迎“提價潮”,助力公司2018年持續高增長。維持公司2018-2020年EPS為1.91元、2.29元和2.62元,對應當前PE分別為12.5倍、10.5倍和9.1倍,維持“推薦”評級。
風險提示:環保政策/供給側改革執行不及預期致石膏板價格下跌:2017年以來環保政策加碼助推石膏板行業小產能退出,公司充分受益,如若未來石膏板行業環保政策執行不及預期導致小產能復產,將引發石膏板價格下跌;房地產投資大幅下行導致石膏板需求萎縮:石膏板的下游應用主要為房地產,如果未來房地產投資大幅下行,石膏板需求將出現萎縮,導致石膏板價格下滑;原材料價格大幅上漲導致公司盈利能力降低:石膏板的成本結構中脫硫石膏、護面紙與燃料(天然氣/煤炭)佔比較高,如果未來原材料價格出現大幅上漲,公司的成本壓力無法及時向下遊傳導,將導致公司盈利能力降低。
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華建集團（個股資料 操作策略 股票診斷）
華建集團:管理優化國改成效初顯,擁抱互聯網+緊跟時代潮流
華建集團 600629
研究機構：國金證券 分析師：黃俊偉 撰寫日期：2018-05-04
公司2017/2018Q1營收52億/13億,同增16.24%/41%;扣非歸母淨利潤2.2億/0.48億,同增21%/69%;2017年業績略低於預期,但Q1業績改善高於我們預期。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1.5元(含稅)。
經營分析
管理效率優化對沖營改增影響,回款改善資金面良好:1)公司2017年實現營收/扣非歸母淨利53億/2.2億,同比增長16.2%/21%。其中工程設計/工程承包/工程技術管理服務業務分別佔比營收62.6%/27.3%/9.69%,同比+2.24pct/-1.95pct/-0.27pct。同時毛利率較低的工程承包業務佔比+4pct導致綜合毛利率下滑1.34pct至23%。2)2017年期間費用率下降2.1pct至17.9%,系管理費率下降2.2pct;該指標連續五年下降系規模效應所致,對標同類設計企業同期管理費率均值僅10.8%,公司管理費率仍有6pct下降空間。3)①2017年應收賬款週轉天數89.2天(同比-0.7天),存貨週轉天數166.1天(同比+0.6天),收現比105(+7%),較去年有所改善;經營現金流淨額4.1億,同增133%。②新增股權投資增加導致投資活動現金流淨額同減196%至-4.4億元。③2017年3月公司完成非公開發行股份募集資金2.8億,致籌資現金流淨額同增688%至4.7億元。④在手現金15.9億元,同增38.6%。4)公司2017年新籤合同額82.7億元,同增27%,千萬以上合同99項,訂單營收比1.6。2018Q1營收/扣非歸母淨利13億/0.48億,同增41%/69%,現金充裕疊加在手訂單充足,未來業績有望保持高增。
互聯網+時代潮流中尋機遇,國改縱深推進成效初現:1)公司積極擁抱互聯網+帶來的機遇,打造“虛擬設計院”實現商業模式轉型;全年研發支出同增37.8%至1.8億元,華建數創新增自主開發協同設計雲平臺、BIM虛擬仿真平臺、專業軟件等開發支出超900萬。2)資產負債率降低14.43pct至64.2%,應收賬款週轉率提升、經營現金流好轉,印證我們前期關於國企降槓桿利好公司營運能力的觀點。受益於國改穩步推進,公司未來營運效率或將產生質變。
投資建議 預計公司2018/2019EPS為0.75/0.97元,為考慮到業績低於預期,預計我們下調目標價至15元,對應2018/2019PE為20/15倍。
風險提示 業務區域集中風險、國改不達預期風險
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