茅臺提價已經過去半個月時間。對於此次提價的部分效應也開始初步凸顯出來。
名酒君堅持廢話少說原則,總結出茅臺提價後,最為直接的兩大利好:
茅臺提價,對茅臺自身而言,讓市場確信茅臺2018年營收30%以上的增速,並且完全存在超預期可能,市值空間再添想象空間,而對行業而言,讓五糧液、國窖及次高端白酒打開價格天花板,量價齊升又有可期;春節旺季序幕正式拉開,茅臺春節前加大發貨的最強催化也正式來臨。
(1)對茅臺的影響:再超市場預期,2018高增長比2017更堅實
1、提價時點及幅度均超越市場預期。前期市場大多預期茅臺將在2018年春節前後漲價,並預期漲幅100-200元不等,本次公告平均20漲幅18%,預計飛天茅臺酒價格漲至969元,幅度及時點均略超預期,2018年春節前發貨均享受提價效應,而近期經銷商對2018年計劃打款均被退回,預計將按照新價格打款;
2、2017第四季度收入業績超預期,非標及計劃外量貢獻明顯。按照前述公告數據,預計茅臺第四季度營業總收入157.4億,同比增長24.7%,利潤總額92.5億,同比增長56.3%,而據瞭解,茅臺在第四季度發貨量同比下降,市場擔憂四季度收入利潤增速下降,而我們可以發現的是茅臺第四季度受益生肖酒、計劃外茅臺發貨量佔比較高,噸價提升將彌補發貨量下降,且增長幅度超越市場預期,預計第四季度發貨6500噸,全年預計發貨接近3萬噸(前三季度分別為7500、5500、10000噸);
3、市場盈利預測上修,2018確定性高增,茅臺市值空間再度打開。雖然公告顯示,2018年力爭實現總收入增長10%以上,看似較低,但考慮到公告中有“以上”二字,預計18年發貨量同比增長10%,將接近3.3萬噸,噸價方面,除了18%的正常提價,生肖酒、定製酒及其他非標茅臺提價幅度更大,且佔比提升,有望共同貢獻噸價提升幅度25-30%。收入業績增速超越市場最樂觀預期。
(2)對行業的影響:五糧液及次高端白酒空間打開
2、五糧液內外受益,2018年存在爆發姿態。茅臺產品價格上調後,五糧液最為受益,五糧液在前期經銷商大會上釋放的信號是“穩定出廠價,提升一批價”,但目前來看,五糧液再度具備漲價條件,來年或者量超預期,或者噸價超預期,在內部受益改革紅利,外部價格空間打開背景下,2018五糧液有看頭。
3、次高端價格空間進一步打開,春節旺季蓄勢進攻。次高端白酒同樣受益茅臺提價帶來的價格空間,消費氛圍進一步提升,渠道開拓加速。高端白酒2017年三季度業績全面爆發,次高端白酒2017年則可看做渠道放量的元年,預計2018年將延續量價齊升的業績高增長。