近期華蘭生物股價持續下挫，雖然近期生物醫藥整體下挫，華蘭生物貌似當仁不讓可勁悶！
按照慣例，這種走勢肯定是三季報不是非常漂亮的前兆。同時，也驗證馮柳弱者體系有的投資者早已提前清倉退出。
華蘭生物之前一直是老老實實的悶騷形象，資本市場動作不算太大。當然這一切的改變隨著河南老鄉張磊的介入發生了改變。Think Big Think Long
今年上半年公司啟動了分拆疫苗公司到深交所創業板上市事宜，通過股東轉讓疫苗公司股權引入了河南高瓴驊盈企業管理諮詢合夥企業（有限合夥)和新鄉晨壹啟明管理諮詢合夥企業（有限合夥）兩名戰略投資者，完成了改制工作並於2020年6 月4日取得新的營業執照；2020年4月20日，公司召開第七屆董事會第九次會議和第七屆監事會第九次會議，審議通過了《關於分拆華蘭生物疫苗有限公司首次公開發行股票並在深圳證券交易所創業板上市的預案》，並於2020年6月30日在河南省證監局進行輔導備案。
三季報出來之後，估計韭菜們都一臉懵逼。三季度實現營業收入同比增長36.45%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤同比下跌4.7%。華蘭生物嫁入豪門後也變壞了。
華蘭生物三季度的毛利率創出近期新高，達到67.91%。
什麼願意導致華蘭生物的扣非歸母淨利潤出現大幅下滑？
銷售費用本報告期較上年同期增加93.27%，公司解釋主要原因系華蘭生物疫苗股份有限公司疫苗製品銷售收入增加，相應銷售推廣諮詢費增加所致。
全國人民都TM知道今年流感疫苗嚴重缺貨，前期公司董秘在回答投資者提問中時回答：公司24小時三班倒生產流感疫苗。這麼大銷售推廣費用，都流到哪去了？而且主要是疫苗公司為主體。
疫苗籤批都由中檢所負責，難道？
老實人華蘭生物公告中披露子公司分拆上市的進展。
2020年由於新冠疫情的影響公司的血製品業務能維持去年的同期水平依然不錯，血製品原材料成本飛漲，版塊實現的淨利潤最理想狀態與去年持平：10億左右水平。
公司創新藥目前仍處於研發階段，根本無法貢獻利潤。
根據三季報顯示，少數股東損益為110,259,534.64元，據此推算，華蘭生物疫苗的淨利潤約為4.4億，歸母為3.3億。
半年報顯示公司歸母淨利潤為4.5億，前三季度為5.1億。其他版塊三季度利潤為負。
按照目前狀況推測，公司四季度仍有1000萬疫苗待籤批，可為貢獻利潤約為5.5億左右。疫苗公司全年為公司貢獻利潤9億左右，很有可能會超過證監會分拆上市的要求。
2019年12月13日，證監會官網正式發佈《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》（以下簡稱"《若干規定》"）第三個條件：上市公司最近1個會計年度合併報表中按權益享有的擬分拆所屬子公司的淨利潤不得超過上市公司合併報表淨利潤的50%；上市公司最近1個會計年度合併報表中按權益享有的擬分拆所屬子公司淨資產不得超過上市公司合併報表淨資產的30%。
華蘭生物如此高的銷售費用就很好解釋了！
張BL（張磊）又大又長的逼格應該可以不會過於短期的資本運作，保證華蘭把心思放到研發創新而不是資本遊戲上！至少對得起剛出版的《價值》！
投資過程中基本思路堅定：好賽道、好企業、中長期持有！
