伴随融资创新和清库尾声的利好，园林行业近期景气度有所修复。行业作为美丽中国建设的重要载体，目前下游需求较为坚实。2019H2出台的资本金新规，规定专项债可以直接用作项目资本金，对于园林类项目是意义重大的融资模式创新，同时利好行业及民营园林企业发展。逆周期加码货币宽松，2020年1-2月，我国新增地方政府专项债券9497.92亿元，占提前批复额的73.6%。
截止3月8日，2020年提前下发的专项债中生态环保类合计1146.8亿元，占比11.89%，远超2019年全年532亿元的总规模以及2.44%的占比，判断目前地方政府环保到位资金充足，赶工可期。预计园林行业景气度将在2020年反弹，而过往类似阶段的板块超额收益也将重现。2020年1月公司全资子公司诚通凯胜中标宁波市奉化区重大市政工程EPC项目，3月签署施工合同，总投资20亿元，目前推进顺利，根据公司3月27日的公告，预计2020年该项目将贡献营业收入约5亿元，净利润约5000万元。
（三）投资建议
我们预计2020/2021/2022年公司归母净利润分别达到6.57/8.20/9.28亿元，对应EPS分别为0.47/0.59/0.66元，盈利预测不变，继续给予“买入”评级，维持目标价6.38元。
风险提示：（1） 行业竞争加剧；（2）疫情持续时间过长导致需求恢复不及预期。
分享到:
