伴隨融資創新和清庫尾聲的利好，園林行業近期景氣度有所修復。行業作為美麗中國建設的重要載體，目前下游需求較為堅實。2019H2出臺的資本金新規，規定專項債可以直接用作項目資本金，對於園林類項目是意義重大的融資模式創新，同時利好行業及民營園林企業發展。逆週期加碼貨幣寬鬆，2020年1-2月，我國新增地方政府專項債券9497.92億元，佔提前批覆額的73.6%。
截止3月8日，2020年提前下發的專項債中生態環保類合計1146.8億元，佔比11.89%，遠超2019年全年532億元的總規模以及2.44%的佔比，判斷目前地方政府環保到位資金充足，趕工可期。預計園林行業景氣度將在2020年反彈，而過往類似階段的板塊超額收益也將重現。2020年1月公司全資子公司誠通凱勝中標寧波市奉化區重大市政工程EPC項目，3月簽署施工合同，總投資20億元，目前推進順利，根據公司3月27日的公告，預計2020年該項目將貢獻營業收入約5億元，淨利潤約5000萬元。
（三）投資建議
我們預計2020/2021/2022年公司歸母淨利潤分別達到6.57/8.20/9.28億元，對應EPS分別為0.47/0.59/0.66元，盈利預測不變，繼續給予“買入”評級，維持目標價6.38元。
風險提示：（1） 行業競爭加劇；（2）疫情持續時間過長導致需求恢復不及預期。
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