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股王貴州茅臺（600519.SH）的所謂“史上最牛分紅方案”又亮眼了，每10股派170.25元（含稅，下同），刷新了A股絕對分紅紀錄。
茅臺分紅真的很多嗎？紅星資本局提醒：投資者不能光看分紅的絕對數，更要看“股息率”，這才是衡量上市公司是否具有長期價值投資的重要標尺。
以今日上午收盤價計算，茅臺股息率僅有1.38%，這收益低於很多上市公司的分紅，甚至還不如去銀行存定期。
茅臺分紅還不如銀行存定期
根據貴州茅臺的分配預案，以2019年年末總股本12.56億股為基數，對公司全體股東每10股派發現金紅利170.25元，遠超第二名吉比特每10股派現金50元，並刷新A股每股派現的紀錄。
不過茅臺這分紅只是“看起來”很高，相比直觀的分紅金額，“股息率”才更有參考意義。從股息率回報看，茅臺的分紅並不高。
茅臺周K線，其股價太高導致股息率降低
假如投資者買入最小單位1手貴州茅臺（100股），那麼分紅就有1700元。但是因為茅臺股價太高，以4月22日上午收盤價1230元計，買入1手需要花費12.3萬元，股息率僅有1.38%。紅星資本局發現，目前各家銀行1年期存款利率在1.75%－2.25%之間。
雖然茅臺今年的分紅有所提高，但股價上漲得更高，反而導致了股息率實際下降。
銀行、能源、房地產等行業高分紅公司不少
隨著上市公司2019年財報披露接近尾聲，有關分紅的話題引起投資者高度關注。那麼在今年推出分紅方案的上市公司中，高股息率的有哪些上市公司呢？
紅星資本局梳理已公佈財報的上市公司發現，截至目前，2019年度分紅派現的上市公司中，股息率超過8%的公司主要有：天威視訊、蘇寧環球、建新股份、南鋼股份、華髮股份、柳鋼股份、曠達科技、長久物流等。
此外，還有不少上市公司股息率超過了7%。這些上市公司股價都不高，導致股息率相對突出。而那些明星公司，往往因為股價漲上了天，導致實際股息率並不高。
截至目前股息率最高的是天威視訊，公司擬10派10元並轉增3股，股息率已經超過了10%。若以年報公佈當天股價計，股息率更是超過12%。蘇寧環球的分紅也很可觀，分配方案為10派3元，股息率9.5%；廣匯物流分配方案為10派5元，股息率超9%。
在股息率高於5%的上市公司中，從行業屬性來看，銀行、能源、房地產、交通運輸、鋼鐵建材等行業較多。
但是，很多上市公司分紅並不能保持穩定，比如前幾年的“分紅冠軍”方大特鋼，先後推出10派16元、17元，連續兩年股息率均超過10%，相當於連續兩年發大紅包。然而今年因新冠疫情影響，公司宣佈不再分紅，令投資者大失所望。
另外需要警惕少數上市公司喜歡在上市初期高分紅，其原因是大股東在上市初期股票無法解禁，只能依靠高分紅來獲利。比如大股東持股70%，那麼70%的分紅就落進了大股東自己的腰包。這種公司在解禁後往往大幅降低分紅，結果導致分紅的穩定性、持續性很差。
哪些“收租養老股”值得關注？
考慮到上市公司分紅的穩定性、持續性，紅星資本局建議還是重點關注大型銀行股、央企能源股的分紅，特別是工農中建幾大國有銀行的分紅，多年來平均股息率均保持在5%左右，堪稱穩定分紅的“現金奶牛”。
這些傳統行業雖然不能提供爆發式增長的“美妙”故事，但行業暫時沒有被取代和顛覆的可能，其發展和分紅相對穩健，股價的波動也遠低於其他股票。從過往的平均年化回報率看，長期持有收益率不容小覷。
在大型央企中，煤炭巨無霸中國神華堪稱近年來的“分紅楷模”，今年擬10派12.6元，其分紅較往年又大幅增長，股息率接近8%。值得關注的是，中國神華表示未來還要繼續提高現金分紅比例，預計2019-2021三年累計股息率將高達20%，這樣的回報對於A股來說已經相當不錯了。
中國神華和幾大國有銀行也被股民親切地稱為“收租養老股”，對於追求穩健回報的投資者來說，高分紅也凸顯了投資價值，非常適合“守株待兔”式的長線投資者。當然前提是禁受得住其他股票上漲的誘惑。
紅星資本局 李偉銘
