日前，恆天財富12週年線上司慶雲盛典活動完美收官，恆天財富股份總裁、中巖投資董事長崔同躍先生壓軸出場，他為投資人帶來了一場關於2020年資產配置和中國宏觀經濟轉型趨勢的深度分享。
崔同躍 恆天財富股份總裁、中巖投資董事長
在回顧2019年全年大類資產表現時，崔同躍表示，豬肉引發的通脹預期以及宏觀經濟逼近6%的各種壓力，大家預期2019年可能是投資具有挑戰性的一年，但事實並非如此。站在當前時點來看，其實2019年大類資產表現不錯，很多品類甚至都超出了預期，把2019年稱之為投資大年一點也不為過。
首先是A股市場。2019年全球主要股指中創業板指數漲幅靠前，從板塊來看，我們看到了消費、醫療、科技作為代表的新經濟的崛起，他們貢獻的超額回報超過了傳統制造、房地產，超過了傳統基建。同時，廣大投資者日常投資最多的公募股票型基金2019年收益驚人，排名靠前的都出現了較大漲幅。
其次是債券市場。很多投資者的穩健配置都是靠債券來實現的。2019年中證全債指數絕對回報超過6%，是一個固定收益投資大年，特別是一些表現好的公募基金年化回報達到了兩位數，這反映了債券牛市在持續。
第三是房地產。2019年還是嚴調控年份。從24個核心區域城市的房地產價格走勢來看，2019年核心城市房價還是逐步提升的態勢，和我們平常的認知不太一樣。
第四是人民幣。在三季度打破了7整數關口之後，人民幣企穩，沒有出現很多媒體所渲染的崩盤。而在2020年我們有著強大的外匯儲備，穩定的內需，只要全球範圍內不出現大的流動性問題，人民幣有望繼續保持幣值的穩定。
崔同躍總結認為，2019年驅動中國經濟增長的仍然是強大內生動力和內部潛力巨大的市場，外部衝擊可能改變週期的長短和波幅，但不會改變經濟和歷史的走向。2019年通過接近三年艱苦而殘酷的去槓桿歷程，中國完成了重大金融風險的化解，經濟正在從底部慢慢爬升，所以我們看到了資產價格的復甦，資本已經先於普通投資者從悲觀預期中看到了希望，看到了隧道的微光。
展望2020年市場，崔同躍給出了一個關健詞——“長線”。當下經濟環境干擾因素較多，但要看到驅動中國經濟40年發展的長期動力，即工業化、城市化、科技創新和全球化。只要看到長期變量，各種噪音就不會干擾長期判斷。
那麼，2020年投資策略該如何制定?
崔同躍表示，市場運行很複雜，但有三個關健詞值得關注，即寬鬆、改革和轉折。
首先是寬鬆，貨幣政策和財政政策在2020年會比較寬鬆，全年利率有望創新低，這是我們面臨的大的宏觀局面。根據統計，從2004年開始，資本市場的表現和貨幣政策週期是密切相關的，過去15年一共有4次寬鬆的貨幣政策週期來帶來的A股上行，分別是2005年、2009年、2013年和2019年至今，每一次寬鬆週期狹義貨幣和A股反彈幾乎是同步的。
第二是改革，2019年我們看到了科創板的推出、《證券法》的修訂、再融資的變化，創業投資、私募股權上市減持也有新規範出來。在疫情前後，監管層審時度勢，頂住各方面壓力，保證了資本市場的平穩運行。在全球紅利日漸消退的當下，通過改革釋放更多的政策紅利，可謂恰逢其時。
第三是轉折，中國正在慢慢的從週期底部復甦，歐美經濟體從高點滑落，不久的將來一定能夠看到全球市場繁榮週期從成熟經濟體向新興經濟體切換，中國會首當其衝。
最後崔同躍認為，不管是遙遠的大蕭條，還是去今不遠的亞洲金融危機，其實每一次混亂過後人類發展都邁向了更高的臺階，相信這次新冠疫情的影響也一樣。他希望和投資者共勉，長線佈局，取得好的投資回報。
