《電鰻財經》 趙超/文
4月21日收盤後，美年健康(002044.SZ)發佈了《關於對深圳證券交易所關注函的回覆公告》，對公司2019年計提大額商譽減值準備做出了詳細解釋。
2020年一季度，受疫情影響，公司預計虧損金額超4億元。而在2019年，因為運營方面成本大幅增加、預計計提商譽減值準備10.35億元等原因，導致公司當期虧損金額高達8.6億元。
美年健康現如今的困境，與此前公司跑馬圈地的策略，息息相關。從2014年的94家到2019年上半年的684家，美年健康用4年半的時間，將公司體檢中心數量，提升了6.27倍。
這種高速跑馬圈地的策略，在2019年遭遇翻車。力爭實現體檢中心數量達到700家的美年健康，將何去何從?
收購埋雷
近日，美年健康發佈《2020年第一季度業績預告》，預計虧損4.8億元-6.8億元。新冠疫情爆發，直接導致公司遍及全國的體檢中心不能正常營業，初步測算一季度的整體收入同比下降50%以上。
對此，美年健康解釋，由於公司體檢中心規模較大，部分固定成本如財務費用、人員基本工資、設備折舊及裝修攤銷的基數仍然較大，造成同比業績大幅下降。
雖然公司積極行動開源節流，通過與各地體檢中心物業業主協商減免房租，向當地社保中心申請社保減免繳納，集團高管帶頭減薪等措施共度難關，降低固定開支近1億元，有效緩解了公司的運營成本和資金壓力，但也依然難以改變公司一季度虧損的現狀。
《電鰻財經》注意到，在2019年，儘管沒有疫情影響，但美年健康歸屬於上市公司股東的淨利潤，仍虧損8.6億元，同比下滑204.74%。
運營方面成本大幅增加，美年健康2019年鉅虧的主因之一。
與上年同期相比，公司新增32家控股體檢中心，導致運營成本有所增加，受2019年非公市場整體環境影響，體檢中心收入規模未能相應擴大，預計影響利潤約2.4億元。
2019年，公司通過發行美元債及擴大銀行授信進行融資，導致財務費用增速較快，預計同比影響利潤約2億元。
《電鰻財經》注意到，計提商譽減值準備，也是拖累美年健康2019年業績的主因之一。
2020年初爆發的新冠疫情造成的影響仍在持續，未來的發展預期存在一定的不確定性。公司判斷部分子公司出現減值跡象，預計需計提商譽減值準備。
美年健康對歷年收購的慈銘健康體檢管理集團有限公司、深圳市鴻康傑科技有限公司、新新健康控股有限公司及部分美年大健康品牌的區域體檢中心形成的商譽資產組進行了初步的減值測試，預計計提商譽減值準備10.35億元。
公司大幅計提商譽減值，受到交易所關注。深交所要求公司，補充披露上述商譽減值準備的基本情況，包括但不限於：主要收購標的名稱、商譽確認情況、擬計提商譽減值比例及剩餘商譽、業績承諾期和業績承諾完成情況等。
《電鰻財經》研究發現，美年健康收購慈銘健康體檢管理集團有限公司，合併日商譽金額為32.81億元，擬計提商譽減值準備高達5.73億元。收購濰坊美年慧爾健康管理有限公司合併日商譽821.08萬元，擬計提商譽減值準備821.08萬元，全額計提。
值得注意的是，深交所在半年報問詢函中問詢公司未計提商譽減值準備的原因和合理性。彼時，美年健康稱下半年整個行業環境仍然良好，公司預計能較好的完成2019年年初預算指標，實現承諾業績，未發現明顯的減值跡象，故年中未計提商譽減值。
2019年末，美年健康因收購形成的商譽資產組共計107個，其中2019年新增19個。對於2018年末的88個資產組，根據目前未審定的財務數據，2019年實際收入低於預算的有67個，佔比72.73%;2019年實際利潤總額低於預算利潤的有54個，佔比56.82%。
瘋狂擴張
美年健康現如今的困境，與此前公司跑馬圈地的策略，息息相關。
2012年至2014年，美年健康營業收入分別為6.3億元、9.79億元、14.31億元。歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為0.66億元、0.34億元、1.4億元。
美年健康前身為天億醫療，成立於2004年。美年健康的前身美年產業於2011年11月與瀋陽大健康完成合並，並正式更名為“美年大健康產業(集團)有限公司”。這是公司發展歷史上最重要的標誌性事件之一，也對此後公司發展甚至整個行業的格局變化有著深遠影響。
截至2011年11月7日，美年產業擁有13家體檢中心，分佈在上海、北京等8座城市(含直轄市)，體檢中心主要分佈在華東地區;瀋陽大健康擁有18家體檢中心，分佈在瀋陽、哈爾濱、青島等14座城市，體檢中心主要分佈在我國東北、華北等北方地區，雙方體檢中心地區分佈基本不存在重合的情形。彼時，美年產業和瀋陽大健康共計擁有31家體檢中心。
2012- 2014年，美年健康增加控股體檢中心21家、23家和19家，保持著穩定的市場開拓速度。截至2014年末，美年大健康體檢網絡已經遍佈全國39個主要城市，擁有控股體檢中心94家，較2011年雙方合併後21座城市、31家體檢中心的情形分別增長203%、181%。
在此期間，美年健康，通過收購、增持，持有深圳瑞格爾65.00%的股權，耗資9300萬元，形成4516.10萬元合併報表商譽。
此外，公司還收購了慈銘體檢27.78%股權、深圳鴻康傑49%股權。
2015年借殼江蘇三友登陸資本市場後，美年健康通過收購、投資等措施，規模迅速增加。
以2018年為例，公司將募投項目醫療服務管理信息化系統建設項目中的募集資金10157.60萬元，用於產業併購暨收購德陽美年大健康體檢醫院有限公司等五家公司股權。
同年，公司同意公司下屬子公司與嘉興信文淦富在雲南、天津、上海等20餘個地區分別投資美年、慈銘、奧亞體檢中心共計21家，與健億投資在西安、寧波等4個地區分別投資美兆體檢中心共計4家，與南通基金在廈門、昆明、揚州等10餘個地區分別投資美年、奧亞、美兆體檢中心共計26家。
當年，公司已佈局633家體檢中心(含在建)。
2019年上半年，美年健康共在311個城市佈局，體檢分院(含在建)增至684家。其中，公司控股288家、參股305家、在建91家。
從2014年的94家到2019年上半年的684家，美年健康用4年半的時間，將公司體檢中心數量，提升了6.27倍。
這種高速跑馬圈地，在2019年遭遇翻車。力爭實現體檢中心數量達到700家的美年健康，將何去何從?
對於美年健康實控人的財技，《電鰻財經》將會持續關注。
