紅刊財經 劉傑
4月24日晚間，北特科技一則2019年業績預虧公告，引起了上交所的注意，其自爆子公司財務有問題，並對此深表歉意，然而再誠懇的道歉也難彌補前期“錯誤”所帶來的損失，這一行為直接導致北特科技2019年鉅虧收場，預計歸母淨利潤虧損1.27億元至1.52 億元，扣非後，虧損預計擴大至2.49 億元至2.74億元。
因子公司“暴雷 ”鉅虧
根據2019業績預虧公告，受汽車行業增速為負等因素影響，北特科技本期營業收入和毛利率大幅下降，盈利能力大幅減弱，而致使其2019年鉅虧的直接誘因則為計提鉅額商譽減值。
北特科技稱，子公司上海光裕汽車空調壓縮機有限公司（以下簡稱“上海光裕”），2019年實現扣非歸母淨利潤為-4073萬元至-4767萬元，未完成5800萬元的業績承諾，故本期計提商譽減值準備1.62億元，該部分損失佔預計虧損額2.74億元的6成。
目前北特科技主要業務為生產、銷售轉向減振零部件、汽車空調壓縮機、高精密零部件、汽車底盤用輕量化鋁零部件，2017年正是為了佈局汽車空調壓縮機業務，北特科技收購了上海光裕。
根據當時披露的信息，上海光裕100%股份的評估價值為4.73億元，彼時收購其95.71%股份作價4.53億元，其中股份對價為2.51億元，現金對價為2.02億元。截至 2017年7月31日，上海光裕股份賬面淨資產為1.23億元，評估增值額為3.51 億元，評估增值率為285.04%。可見，北特科技當時以較高估值，付出數億元真金白銀才拿下了上海光裕，然而此次併購，也為其埋下了2.58億元的商譽“地雷”。
如今，上市公司自暴“2017年重大資產重組標的方存在成本結轉不準確、存貨管理不善等情況”，而該標的正是上海光裕。
事實上，成本、存貨等數據直接影響了上海光裕當時的評估價值。根據收購預案，2017年7月31日，上海光裕的存貨金額達8783.63萬元，佔總資產的比重高達28.99%，僅次於應收賬款佔比，佔資產比重位列第二。如今，其存貨到底是如何的“管理不善”，我們不得而知，但這卻令人對其當時資產整體估值的合理性產生懷疑，北特科技是否因為當時對存貨估值過高，而在收購中當了“冤大頭”？
而成本結轉不準確問題，也使得上海光裕的毛利率存在虛高的嫌疑。事實上，在收購預案中，其毛利率就顯得異常。收購預案顯示，上海光裕在2015年至2017年上半年，毛利率分別為29.28%、33.12%、31.71%，2016年及2017年上半年其毛利率均高於行業平均值。對此北特科技將其歸功於“上海光裕深厚的技術積累和穩定的客戶資源，以優異的產品性能獲得市場溢價。”
令人唏噓的是，如今北特科技卻因為當初自己“掩耳盜鈴”式開脫，嚴重拖累了上市公司業績，北特科技不得不為自己此前的“粗心”買單。
標的產品問題頻發 影響上市公司品牌及信譽
此前高溢價收購，交易雙方約定了業績承諾，上海光裕2017年、2018年、2019年的承諾淨利潤分別不低於3000萬元、4700萬元、5800萬元。據2019年半年報顯示，上海光裕2018年度實現淨利潤4935.67 萬元，其中扣除非經常性損益後的報表淨利潤為4665.01萬元，當期業績承諾完成率為99.26%，累計業績完成率為 102.27%，未觸發業績補償。
不難看出，上海裕光可謂“精準踩線”完成承諾，然後隨著內部管理問題的暴露，其財務數據的真實性令人懷疑，因此以往業績承諾的完成是否含有“水分”，則需要打上一個問號。
對此，上交所也表示擔憂，質疑其標的公司前期業績承諾完成情況的真實性，而截至發稿，北特科技尚未就該問題予以回覆，《紅週刊》記者將持續關注。
更關鍵的是，北特科技還稱，“上海光裕2019年產品質量問題較多，造成產品退回和索賠等增加。”這也就表明，此前高價買回的資產不僅在財務數據上有“貓膩”，其產品還存在諸多的質量問題。而銷售劣質品，不僅面臨繁瑣的售後賠償及法律訴訟，並且將大大降低上市公司在消費者心中的“信譽”，影響上市公司的品牌形象，進而影響其此後的銷量，無形中，對上市公司形成巨大的影響。
事實上，由於下游汽車市場的低迷，上市公司的銷量已然受阻。根據中國汽車工業協會數據顯示，2019 年上半年汽車產銷量分別達1213.2萬輛和1232.3萬輛，同比下降13.7%和12.4%。截至2019年三季度，北特科技營業收入近乎零增長，而2018年，其營收增速高達36.74%，此前多年也均保持穩定增長，如此來看，從2019年開始，其銷售狀況開始陷入萎靡。
需要警惕的是，北特科技2019年雖然以業績鉅虧收場，但其仍存多顆“地雷”隱而未發。
首先，因為上海光裕產品質量問題頻發，北特科技可能面臨金額不少的索賠，而且產品退貨也少不了，這可能會使得其不得不將此前確認的營業收入轉回。對於產品質量問題，雖然其在2019年半年報計提了927.52萬元的預計負債，然而是否足夠覆蓋其以後的退貨損失尚不可知，倘若計提不足，那麼其未來業績恐怕仍會受到影響。
其次，因2019年上海光裕未完成業績承諾，北特科技計提了1.67億元的商譽減值，然而賬面仍剩餘0.91億元的商譽，倘若日後上海光裕虧損及產品質量問題未能改善，那麼商譽“地雷”恐將二次“炸傷”北特科技。
