作者 | 市界 可楊
編輯 | 老拿
登陸港股一年後，康希諾將衝擊A股，加入“H+科創板”隊伍。
4月21日晚間，康希諾生物發佈公告稱，公司已於2020年4月20日提交A股發行招股說明書，相關文件也已刊載於上交所科創板股票發行上市審核網站，保薦機構為中信證券，中金公司為聯席主承銷商。
截至市界發稿，康希諾報145港元/股，上漲6.54%，總市值323億港元，約合296元人民幣。值得一提的是，自一月底疫情發生以來，康希諾股價由約67港元/股，持續走高，截至4月22日已累計上漲逾110%。
康希諾生物成立於2009年，是一家致力於研發、生產與銷售的創新型疫苗企業。2017年時曾成功研發埃博拉病毒疫苗，2019年3月登陸港股，成為“港股疫苗第一股”。
疫苗技術領先，
研製新冠疫苗全球率先進入臨床二期
在此次新冠疫苗研製中，康希諾表現亮眼。
3月20日，陳薇團隊與康希諾共同研製的腺病毒載體疫苗開啟臨床試驗，成為全球首株注射進人體的新冠疫苗，同時該疫苗已於4月9日進入臨床二期試驗，這也是目前全球唯一一支進入臨床二期試驗的新冠疫苗。
在新冠疫苗的研製中表現亮眼的康希諾，真正在疫苗行業打響知名度的，事實上是2017年時，成功研製出埃博拉疫苗。2017年，康希諾的重組埃博拉病毒疫苗新藥註冊申請成功獲批，讓該公司成為全球第三個，亞洲第一個進入人體臨床的埃博拉病毒疫苗，該疫苗同樣是與陳薇院士合作研發。
康希諾在拿到埃博拉毒株後三個月的時間完成了ad5病毒載體的埃博拉病毒疫苗，並在中國獲批。值得一提的是，相較於默沙東、強生、GSK等國際疫苗巨頭研發的埃博拉疫苗需在零下16度甚至零下70度環境儲存相比，康希諾所研發的埃博拉疫苗可在2-8攝氏度下儲存，這也成為該疫苗的優勢之一。
截至目前，埃博拉病毒疫苗僅供應急使用及未來國家儲備。
財務數據堪憂，
成立十年尚未盈利，研發投入曾是營收470倍
值得一提的是，目前康希諾並未有任何產品上市銷售，仍處於前期投入研發虧損階段，據招股書披露，康希諾至今仍未有來自主營業務的收入，而營收完全來自其他業務。
自2009年成立至今，康希諾始終處於虧損狀態。招股書披露2017年、2018年、2019年三年間，康希諾分別虧損6445萬、1.38億以及1.57億元。
儘管沒有主營業務收入、尚未實現盈利，但康希諾每年用於研發的費用並不少。2017-2019年，康希諾研發投入分別為8941萬、1.24億以及1.56億元，與之相對應的年份營收分別為18.72萬、281.19萬以及228.34萬元，2017年康希諾的研發投入是全年營收的477倍。康希諾在招股書中還表示預計未來三年將要投入9-12億元，研發投入將使經營虧損持續增加。
從財務數據來看，即使康希諾在科創板上市後，仍面臨著退市的風險。根據上交所相關規定，自上市之日起第4個完整會計年度經審計扣非後淨利潤為負且營收低於1億元將觸發退市條件。
天眼查數據顯示，截至目前，康希諾已有8次融資歷程，融資或許是康希諾的相關費用主要來源。
不過從招股書披露的2020年一季度數據來看，雖然尚未實現盈利，但康希諾的虧損正在收窄。2020年一季度，康希諾營收402.96萬，同比大增605.1%；淨虧損2310.26萬元，同比減少48.94%。
新冠疫苗研製仍存不確定性
2020或將首次上市新產品
由於新冠疫苗研製進展始終領先於全球，康希諾一度被視為中國疫苗的希望。不過康希諾在招股書中提到，目前國內外有多家公司和研究機構在開展新冠肺炎病毒疫苗的研發，如美國Moderna、德國BioNTech的mRNA疫苗。儘管目前mRNA疫苗尚無產品獲批上市，安全性和有效性仍有待驗證，但該方法相比腺病毒載體技術，具有生產工藝更為簡化、研發速度更快的優勢。
此外，美國生物科技公司Inovio，武漢生物製品研究所和北京科興中維生物技術有限公司的相關疫苗也陸續獲批進入臨床。
因此，即使康希諾順利完成重組新型冠狀病毒疫苗的研發工作，也將面臨與其他公司新冠病毒疫苗的市場競爭。
同時，由於目前公司疫苗仍然處在臨床試驗階段，產品的安全性和有效性未得到充分驗證，並且由於該產品為全球創新疫苗，研發風險較高，若該產品研發失敗則不能為公司帶來收益，即使研發成功，產品商業化也存在諸多不確定性，有可能不會對公司業績產生重要貢獻。
不過，在2020年，康希諾將迎來首個上市產品，該公司其腦膜炎球菌結合疫苗MCV4、MCV2均已完成全部的臨床試驗、已提交新藥申請，在藥品註冊生產現場檢查後即可投入商業化銷售，預計將成為主要收入來源。
此外，本次IPO所募集的款項將被用於生產基地二期建設、在研疫苗研發等。
